按照证监会的有关规定，行业类基金80%-90%的仓位，要投资在行业板块上。另外，股票类基金对仓位也有一定的要求，投资者会很关心，当遇到市场行情很不好的时候，比如说8月份这种行情，波动非常大，有些基金的回撤也很大，那么作为基金经理，你们怎么去控制仓位，怎么去减少损失，同时还不违反证监会的有关规定。

对。因为股票型基金有要求最低仓位，最低仓位是80%，最高可能到93%、94%。其实通过仓位来变动，空间是比较小。如果行情有比较大的波动，我更多的是通过股票的调整来应对。比如说下跌的时候，就增加一些抗跌性比较强的白马公司，降低这种中小市值、弹性比较大的公司，来避免基金净值的大幅波动。

我特别注意到，您管理的创金合信医疗保健基金，它是100%投在医药类板块里，没有任何其他的股票。当这个行业整体回调的时候，您怎么做到买入一些抗跌比较强的股票？因为整个行业可能都在回调。

是这样的，市场整体上涨的时候，有一些白马公司、龙头公司，可能上涨的幅度会小一点，下跌的时候，它下跌的幅度也会小一点，相当于是一种压舱石式的股票，大家都会配。

如果是激进型的投资者，可能会买入很多这种中小市值弹性的股票，它上涨的时候会涨得很快，但是下跌的时候也会下跌得很快。我们作为股票型基金，会去找一个平衡。

如果股票下跌的时候，我们就要找这种压舱石的股票，它可能下跌会慢一点，不是说它会避免下跌，如果是行业都大幅下跌，行业基金肯定没法避免下跌，它肯定也是会下跌的，只是下跌得小一些。是这样的情况。

比如说像今年的7月16号和7月24号，这两天市场都是大幅下跌的。像那样的情况，您一般会有什么样的操作？会怎么去操作？

如果有大幅下跌，或者说下跌开始的时候，我可能会降低一点仓位，然后更多的是通过个股置换来操作，但是大的思路还是，我们要检查拿的这些股票，它的基本面有没有问题？如果基本面没有问题，它短期的调整，我觉得问题是不大的，不管它怎么调整，如果基本面没问题，它还是会涨回来的。

当股市猛烈下跌的时候，长期阴跌的时候，你也还是持有那些股票，您不会去换一下，是吗？

对，如果说股票长期阴跌，我们要检查一下股票的基本面有没有出问题，如果基本面没有问题，只是因为市场的风格影响它下跌，其实这种时候是不用太担心的。

有的投资者确实比较喜欢那种非常稳定的、不怎么换来换去的基金经理，比如说像张坤这样的，您觉得这种偏好有没有道理？

我觉得是有道理的，如果基金经理持仓变动比较小，说明它的投资理念比较成熟稳定。然后我们需要看一下他的长期业绩，长期业绩比较好的话，说明他这种投资理念是经过市场检验的，这种基金经理，投资者其实是可以选择的。

我们也注意到，您本身是学医出身的，对于行业的认识也应该是比较专业的。您能不能跟我们分享一下，您在医药板块方面的配置逻辑是怎样的？

医药行业是受政策影响比较大的板块，近几年包括药品审评、审批，还有医保局成立之后，对药品招标的一些政策变化，对这个行业的发展都产生了比较深刻的影响。

总体上，我们判断这个行业会走向一个集中，公司之间会发生很大的分化，只有那种持续创新，研发创新、经营模式创新的公司才能够发展壮大。

对行业的投资观点，我觉得还是要选择符合产业趋势的领域，包括创新药、医疗器械、医药消费等。在这些板块里面找出细分的龙头公司，或者靠前的公司。

其实投资者都很在意基金经理的专业出身，刚才我说了您是学医出身，对于行业的认识会比较专业，从您个人的角度来说，您觉得学医对您自己做投资有什么特别的帮助吗？

我觉得是有帮助的，我毕业之后还在实业界从事过几年的工作，对我理解研发还有生产工艺也有很大的帮助，现在我去这些上市公司调研，可能更多的会从产业、从实业的角度去看公司的行业地位和竞争力。

您觉得学医出身是做医药类基金管理的必备条件吗？

我觉得也不是必备条件，专业出身可能对这个行业的认识更深刻一点，看的可能更远一点，但不是必须的条件，我看到很多不是这个行业出身的基金经理，做的也还可以。

我们的基金投资者一般也会很好奇，特别想知道他们喜欢的基金经理，他们自己一般会投资什么呢？你们也是会买基金吗？你们是买自己的基金还是买别人的基金？

很多基金经理都会买基金作为投资。就我个人来说，我全部的钱都是买入我自己的基金。

都是买您自己的基金，为什么您会这么做？

第一个是我比较看好医药板块，买自己的基金，相当于对自己也是一个鞭策，我也相信自己的基金收益。