在了解完一个公司的盈利能力、营运能力、偿债能力之后，我们会对它的情况有大体的了解，知道那些是好公司，那些是坏公司，但是这和我们有什么关系呢？
我想了一下，能产生联系的，大概就两个方面：股价和分红。
买入前，我们通过股价判断是否便宜；买入后，我们通过分红获得收益。
承德露露是一家好企业，那和我们有关系吗？
1 便宜
这个公司够便宜吗？是否值得入场呢。在这之前，我们先对其进行估值。
1.1 企业价值倍数估值
估值过程请参考文章《淘股票，怎样买得便宜》。
第一步，我们获得承德露露近五年年报中的ROIC平均值，并与最近一年ROIC的值对比，较低者就是我们对ROIC的取值结果。过程省略，结果是：23.76%。
第二步，根据最新季报得到投入资产（股东权益 + 有息负债），结果为2206188117.16。
第三步，计算EBIT（近几年平均的ROIC × 最新年报的IC），得到结果为524238832.776。
第四步，根据预设的可接受回本年数N为7年，计算企业价值EV（EBIT × N），得到结果为3669671829.43。
第五步，根据最新季报得到有息负债和现金，结果分别为0和1738867501.19。
第六步，计算可接受的总市值（EV - 有息负债 + 现金），得到结果为5408539330.62。
第七步，获取公司总股本，得到结果为978562700。
第八步，计算可接受的收盘价（总市值 ÷ 总股本），得到结果为5.52。
第九步，根据之前的风险评估，判断安全边际为10%，扣除安全边际，计算得到可接受的收盘价为4.97元。
1.2 现金流估值
估值过程请参考文章《淘股票，怎样买得不贵》。
由于我们判断承德露露增长即将达到瓶颈，因此对于将来的净现金流，按照零增长计算。
折现率取8%，安全边际取10%，我们可以得到下图结果：
那么当前的股价是多少呢？最近一日（2017年6月1日）的收盘价是9.8。
从企业价值倍数和现金流进行估值，结果都远远低于当前的收盘价。对我来说，当前的价格还是：太贵。
也许有人觉得，我这个估值太低了。不过估值最好保守，因为估值本来就是模糊的。模糊的正确，比精确的错误要好，对吧。
2 分钱
在了解了承德露露的现金情况之后，我脑海中的第一反应就是，这家企业有点像巴菲特所说的喜诗糖果。
通过公司的现金流量表，我们可以得到这样的一个数据：
其中资本支出为（投资活动产生的现金流量净额），净现金流为（经营活动产生的现金流量净额 - 投资活动产生的现金流量净额）。
通过上表，我们可以看到，承德露露持续投入少，但却赚取大量的现金，真的是非常不错的现金奶牛。如果公司能够分红给我们，那这个公司的真实作用，岂不是和喜诗糖果差不多？
所以，我第一时间，就查了公司的分红情况：
不看不知道，一看吓一跳。赚了那么多现金，分红这么少，这个公司是闹哪样——最新年度税前分红仅占收盘价比例 4.08%。
我们能够接受上市公司不分红的唯一原因，就是公司把资金留着再投资，会产生多于分红的效益。
但是，从这个公司近几年的开始下滑的收益率来看，这些现金并没有得到很好的利用。
所以，从分钱的角度来看公司的话，我给承德露露的评价是：差评！
附
对于承德露露的分析，就到此为止了。这样的分析比较浅显的，企业的分析也远远不是几篇文章就能说完，但是这样简单的分析，已经足以让我们不再成为被别人宰割的韭菜。
如果深入的话……
从行业上，我们需要详细了解具体的产品、产品的需求情况、生产过程的产业链、行业的前景、周期性、行业的风险情况等等；
从公司上，我们需要分析公司的主营业务、盈利模式，竞争格局、成长空间、核心竞争力等等。
下图我大概列了一下，我所理解的价值投资分析：
