千途点金：论期货聚烯烃走势可能性
8月聚烯烃冲高回落，聚乙烯达到年内高位，在9500元/吨以上振荡，而聚丙烯月内达到10301元/吨，再创2015年以来的新高。随着9月聚烯烃传统需求旺季的到来，预计短期内聚烯烃仍有上行空间，且聚乙烯走势要强于聚丙烯，但是中长期价格将承压。
检修装置陆续复产
供给端来看，由于三季度检修，8月中旬开工较7月出现明显下滑，聚乙烯、聚丙烯开工基本保持在85%、80%左右。当前恰逢聚乙烯检修装置的主要有大庆石化、上海石化(600688,股吧)以及神华系。而聚丙烯方面，检修则分布得比较零散，大庆石化、大庆炼化、华北石化等处于检修状态。目前来看，9月后大庆石化、神华系等将陆续复产，且9月、10月计划内新增检修较少，仅有上海赛科、福建联合等少数几家，开工有逐步修复的预期。
外盘方面，7月聚乙烯、聚丙烯分别进口111.5万吨和38.3万吨。外盘三季度检修7月才陆续开始，考虑到船期因素，7月进口本身较6月变化不大。而8月考虑到近期美元走强和外盘检修等因素，以及贸易争端导致的关税加征后部分美国货源转口或订单取消，而全球物流再平衡需要时间，因此8月、9月进口量存在缩量预期。不过，近期聚丙烯共聚倒挂较小，使得进口状况略好于聚乙烯。
需求表现分化
聚乙烯需求季节性较为明显，农膜开工自6月中旬后开始逐步从13%回升至当前的42%，不过上周公布的开工周度数据略低于往年同期，今年虽有农膜大年之说，且近期寿光洪灾使得棚膜需求有额外增量预期，但是具体需求跟进状况有待继续跟踪。聚丙烯方面，BOPP自今年5月以来持续亏损，其报价屡次上调，不过调价后的成交却较为有限。同时，汽车、白电产销开始转弱，使得市场对共聚需求信心不足，后期应关注共聚拉丝价差以及它们之间的价格传导。此外，近期聚丙烯再创近年内新高，LP价差显著缩小，引发一波投机需求。库存方面，近期显性库存处于偏高水平，自月中起，聚烯烃期现价格走高，下游利润压缩，库存小幅积压。
综合来看，当前聚乙烯环比需求增量较聚丙烯更为明显，且正值旺季，加之标品生产比例不足，聚烯烃短期仍有上行空间。不过，上行势态会在一定程度上受到需求释放程度，以及下游利润压缩等因素的影响。而中长期来看，9月中下旬后，三季度检修将陆续复产，供给存在显著增量预期，加之中秋国庆的累库风险，聚烯烃价格将承压。
