你参与了股票市场的击鼓传花？价量关系理论2：博傻理论

关键点：

一、什么是博傻理论？

始终将股票拿在自己手中坚持到长期，股价最终回落，那可就真成“傻瓜”了。

二、博傻理论的关键点：快速交易

这就像是一个击鼓传花的游戏，只要快速交易，让接力棒不要停在自己手上，就可以赚钱。

三、如何分辨出“击鼓传花”的游戏

1.交易量快

2.交易量大

四、“博傻”的市场影响

对于投资者，鼓励短期行为

对于市场，资金并没有注入到实体经济中

五、总结

你长期持有，就把接力棒停在自己手上了，成为了最傻的那个人。

金句：资产泡沫对整个金融市场来说，是非常不好的；但对于你个人来说的意义在于，要充分意识到长期持有的风险，不可盲目照搬价值投资理念。

自我总结：

一、什么是博傻理论？

问：做投资的时候，你偏向于长期价值投资，还是短期频繁交易？

传统金融学教人们坚守长期价值投资。但在真实市场中，大多数投资者还是偏爱短期。这个现象就可以用博傻理论来解释了。

在均衡的时候价格会超过所有人的预期，包括乐观者的预期。在它看来，短期越是频繁交易，资产价格越高。

你可以把股票投资想像成一个击鼓传花的过程，每个人对股票价格都有自己的判断，可以向下一个人抛出自己的股票。

假定大家对于股票的价值有意见分歧，有人悲观，有人乐观，但都认可这个观点。

长期

这只股票应该值200元。

短期

如果你认为有人会在短期犯傻，也许可以以300元卖给他，那你现在就可能愿意用250元的价格来购买股票。

从理性的角度来看

股票的长期均衡价值为200元，你现在却用250元的价格来买它，那你真是个“傻瓜”。你之所以愿意做这个“傻瓜”，是因为还有比你“更傻”的人。

这就是为什么均衡的时候，股票价格会超过所有人，包括最乐观者的预期。

二、博傻理论的关键点：快速交易

“博傻理论”的关键在于短期交易，要快速将手中的股票转让出去，股价在快速换手中，价格有不断提升的预期。

只要那朵花别落在自己手上，就有可能通过高速换手从更傻的那个人那里获得收益。

为什么散户都爱短期

如果坚守价值投资理念，始终将股票拿在自己手中坚持到长期，股价最终回落，那可就真成“傻瓜”了。

这就像是一个击鼓传花的游戏，只要快速交易，让接力棒不要停在自己手上，就可以赚钱。

倒霉的其实是最后的那个人，但是之前我们也讲了，人在决策的时候都是过度自信的，有谁会认为自己是那个最后的傻子呢？

三、如何分辨出“击鼓传花”的游戏？

1.交易要快（首位）

博傻会出现在短期快速交易中。因为所有人都会认为股价相对于长期价值来说被高估了，但在短期来看，却是合理的。

2.交易量要大

因为每个人都采用动态策略，会在短期内大量交易，以使接力棒不停在自己手上。所以短期越是放量，则向“更大的傻瓜”再售期权的价值就越高，价格泡沫越严重。

投资者重要指标

持续的交易量是度量投资者情绪的重要指标。

小结：

“博傻”需要流动性，流动性越强的市场或证券，则价格越可能被高估。

熔断机制

股价波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。

四、“博傻”的市场影响

导致的击鼓传花式的快速交易，会在市场上制造价格泡沫，蕴含着巨大的风险。

对于投资者

它鼓励短期行为，因为从长期来看，价格泡沫是很明显的，所以，没有人愿意进行长期投资。

对于整个金融市场

击鼓传花式的快速交易行为，并没有任何好处。

金融市场的主要功能是为实体经济进行市场化的资源配置的。然而，投资者热衷于快速交易，资金从一个人的口袋转移到另一个人的口袋里，却并没有注入到实体经济中。

五、总结

长期持有资产不动并不是一个好的策略，因为任何时刻资产的均衡价格可能都是高估的，你长期持有，就把接力棒停在自己手上了，成为了最傻的那个人。

中国股市非常严重

个人投资者为主的中国金融市场中，因为个人比机构更加不理性，操作更频繁，交易行为短期化而导致价格泡沫更严重。

核心

资产泡沫对整个金融市场来说，是非常不好的；但对于你个人来说的意义在于，要充分意识到长期持有的风险，不可盲目照搬价值投资理念。也要尽量避免放量的股票，因为股价高估可能更严重。