《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》出台

并购重组作为资本市场优化资源配置、推动企业高质量发展的关键手段，其重要性日益凸显。近年来，我国资本市场在并购重组领域取得了显著成效，但仍面临诸多挑战，如交易效率低下、监管环境复杂、市场参与度不高等问题。在新“国九条”对活跃并购重组市场作出重要部署后，证监会和交易所于9月24日同步发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，（以下简称《意见》），旨在通过一系列改革措施，为上市公司并购重组提供更加灵活、高效、规范的市场环境。

《意见》解读要点

①支持上市公司向新质生产力方向转型升级。

《意见》明确提出，要支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，包括开展跨行业并购、收购未盈利但具有战略价值的资产等。这一举措旨在引导更多资源要素向新质生产力方向聚集，推动上市公司加快转型升级步伐，提升核心竞争力。同时，《意见》还鼓励上市公司通过并购重组实现产业链上下游的整合，增强产业链的稳定性和竞争力。

②提高监管包容度，优化审核流程。

为提高并购重组市场的效率和灵活性，《意见》提出了一系列提高监管包容度和优化审核流程的措施。包括尊重市场规律、经济规律和创新规律，对重组估值、业绩承诺、同业竞争和关联交易等事项进一步提高包容度；建立重组简易审核程序，对符合条件的上市公司重组大幅简化审核流程、缩短审核时限；支持上市公司采用分期发行股份和可转债等支付工具、分期支付交易对价等灵活方式实施并购重组。

③加强中介机构服务，提升市场活跃度。

中介机构在并购重组市场中发挥着至关重要的作用。《意见》强调要提升中介机构服务水平，引导证券公司等机构提高服务能力，充分发挥交易撮合和专业服务作用。同时，通过定期发布优秀并购重组案例、强化分类评价等方式，激励中介机构提升执业质量和服务水平，助力上市公司实施高质量并购重组。

④依法加强监管，维护市场秩序。

在放宽监管包容度的同时，《意见》也强调了依法加强监管的重要性。要求引导交易各方规范开展并购重组活动、严格履行信息披露等各项法定义务；严厉打击欺诈发行、财务造假、内幕交易等违法违规行为；维护并购重组市场秩序和中小投资者合法权益。

对上市公司的启示

《意见》的出台为上市公司并购重组提供了更加广阔的空间和更加灵活的政策支持。对于上市公司而言，应充分利用这一政策红利，积极寻求并购重组机会，加快转型升级步伐。具体而言，上市公司可以关注以下几个方面：

①明确战略定位，聚焦新兴产业。

上市公司应明确自身的战略定位和发展方向，积极关注战略性新兴产业和未来产业的发展趋势和投资机会。通过并购重组等方式获取新技术、新产品和新市场资源，提升自身在新兴产业领域的竞争力和影响力。

②加强产业整合，提升协同效应。

上市公司应充分利用并购重组工具加强产业整合和协同效应。通过收购同行业或上下游企业实现产业链的延伸和扩展；通过整合内部资源优化资源配置效率和管理水平；通过引入战略投资者和合作伙伴提升公司的创新能力和市场竞争力。

③关注政策变化，灵活应对市场。

上市公司应密切关注政策变化和市场动态，及时调整并购重组策略和方案。充分利用政策红利和市场机遇实现并购重组的顺利进行和成功落地；同时注重风险防范和合规经营确保并购重组活动的合法合规和稳健可控。

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结 语

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