在巴菲特看来，投资公司买入其股票，并不仅仅是拿到了一张纸片，而是通过拥有股票而拥有企业的部分所有权。这难道就是股神之所以为股神的原因？我们从其投资方法的12准则，来具体了解一下。

企业准则

准则一：企业是否简单易懂？

重要的是我们自己要懂我们投资的企业，如果我们不清楚不了解企业的状况，那么亏损了也怪不得别人是吧。

那么什么样才是简单的呢？我觉得对于每个人可能都不一样。对于身处不同行业的人，对于投资本行业以及相关行业的企业就相比其他行业的人要更加容易。例如一个医生，可能对于医疗行业的上下游和产业链都有非常清楚的了解，那么对于他来说，投资医疗行业就相比投资其他的行业，如电子、白酒、科技等更有优势。

准则二：企业是否有持续稳定的经营历史？

企业过去的经营状况稳定并不代表未来的经营状况也会稳定，但是从相反的角度来说，如果一个企业过去的经营状况不稳定，我们拼什么认为它的未来就会变好呢？

我们投资其实也在最求更高的确定性，过去好不一定能够代表未来会好，但是好的几率会相对较大是吧。

准则三：企业是否有良好的长期前景？

企业凭什么拥有良好长期的前景，肯定是凭着相对于同行业其他企业所不具备的竞争优势。例如零售行业的品牌优势、医药行业的专利技术优势、电力行业的政府垄断优势、社交平台的网络效应优势等等。

凡是那些让企业拥有的，相对于与其他企业不公平的竞争优势，就是企业未来长期良好前景的保障。

管理准则

准则四：管理层是否理性？

公司高管对公司盈利的配置，如果公司的盈利超过了其再投入的需求，公司高管怎么选择？是将钱再投资呢，还是倾向于分红把钱还给股东。

准则五：管理层对股东是否坦诚？

管理层有没有坦诚地向股东披露情况，特别是出现坏情况的时候，会不会文过饰非。

如果一个公司的管理层不坦诚，我们甚至可以直接怀疑其年报可能造假，对于这样的企业还是避开为妙。毕竟市场上那么多公司，少投资一家还有其他的。

准则六：管理层能否抗拒惯性驱使？

当公司有大量的盈利的时候，公司高管是否会去投资新的项目，来体现自己的业绩。对于一个企业而言，如果所投资的项目不能超过主营业务的利润率，往往的结果就是导致利润率下滑。公司的管理层做了多余的事情，还不如将钱还给投资者。

财务准则

准则七：重视净资产回报率，而不是每股盈利。

很多企业会将利润留存，但是每股盈余不能很好的体现公司的盈利。例如有公司A和公司B，股本均为1亿元，流通股数位均为一亿股，且当年盈利均为6000万元。但是两个公司的净资产也就是股东权益不一样，公司A的净资产为3亿元，公司B的净资产为2亿元。

这样的话，两个公司的每股盈利均为0.6元/股，但是净资产收益率却不一样，公司A为20%，公司B为30%。显然，公司B的净资产收益率更高，盈利能力更强。

准则八：计算真正的“股东盈余”。

这里的股东盈余可以用这样的一个公式进行计算：

股东盈余 = 税后净利润 + 折旧 + 摊销  - 资本支出 - 必须的运营成本

折旧 、 摊销是很早之前就已经支出了的金额，不是现金支出，而是会计上的记账核减，所以这些会计上减去的利润需要加回来。

资本支出和必须的运营成本这是企业运行所必须的，想象一下酒店不再投入成本进行装修，工厂不在投入成本购买新设备，怎么维持在行业中的竞争地位？

所以把实际上没有花出去的现金加回来，把没有计算在利润中的投资和运营成本减去，才能真正体现公企业转到的钱。这样才是公司真金白银的收入。

准则九：寻找具有高利润率的企业。

净利润是在扣除了营业成本的基础上再减去销售费用、管理费用、财务费用以及所得税之后剩下的利润。而这个利润和营业收入相除，就能够得到净利率。这样不同体量的公司就能够进行比较。

利润率是衡量一个企业盈利情况的一个很好的标准。只有将成本和费用大幅降低，公司的净利率才能提高。

准则十：每一美元的留存利润，至少创造一美元的市值。

正如准则中所说，如果公司留存的利润再投资的收益不能超过本身，那么其实并没有什么意义。还不如把钱还给股东，让股东自己决定钱怎么去投资。

所以，我们可以衡量公司过去留存利润的升值情况，就能很好地看到企业是否在用股东的钱创造更多的价值。

市场准则

准则十一：必须确定企业的市场价值。

我们购物的时候知道货比三家，选择性价比高的商品，那么我们投资不就是购买企业的一部分么？也可以这样做啊。

所以为什么需要确定企业的市场价值呢？因为这个样我们给我们买入股票提供一个价格准绳，让我们知道什么时候买入时贵了，什么时候买入是便宜了。不然光凭股价追涨杀跌，在贵的时候买了，便宜的时候卖了，岂不是很可惜。

准则十二：相对于企业的市场价值，能否以折扣价格购买到？

我们购买商品是不是要判断性价比，要买好得同时还要买得便宜，甚至最好是打大折扣的时候买入，买入企业也是一样。企业的经营可能有起伏，假如我们是以30%的折扣买入一家企业的部分股权，那么当企业存在企业经营不稳定，损失了10%价值的时候，我们还有20%的下跌空间，才会造成我们实际的亏损。

打折买入了企业的股票，风险不就要小很多了么。

以上为个人的理解，可能存在偏差，不构成投资建议。

【参考图书】

书名：《巴菲特之道(原书第3版)》

作者：[美] 罗伯特·哈格斯特朗

译者：杨天南

出版社：机械工业出版社

ISBN：9787111493624