作者：大唐炼金师
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股东问：
你曾说过，如果股市下跌，你就会很忙，这进一步加深了我对伯克希尔的现金流非常大的印象，但在过去12个月里，你的投资好像比以前都要少。
如果我说的情况存在，那么你是在等待有吸引力的股票吗？你愿意等多久？
巴菲特：
你是对的，我们已经好几个月都没有发现任何值得一说的股票了。
至于我们等待多久的问题，我们会一直等下去，我们不会为了买东西而买任何东西，只有当我们觉得能买到一些有吸引力的东西时，我们才会买。
顺便说一句，如果东西便宜5%或10%，那不会有什么实质性的改变。
我们不知道这个时期什么时候结束，正如我说过的，如果资产回报率保持不变，那么这些估值是完全合适的，但即便真得如此，当前估值也不诱人，投资它们仍然不会产生太多回报。
因此，及时资产回报率能保持在当前水平，我们也不会觉得自己错过了什么。
但这并不意味着短期内市场就会表现糟糕，市场无所不能，看看市场的历史，你就会看清楚所有正在发生的事情。
我们投资没有期限，如果钱越来越多，那也没办法，当我们看到一些有意义的事情时，我们也会非常迅速地做一些大规模行动，但我们不愿意对任何在不符合我们理念的事情采取行动。
你不会因为行动而得到回报，你只会因为正确而得到回报。
企业的未来，不会因为你坐立不安的决定必须要买点什么而变得更好，我们会持续等待，直到我们发现喜欢的东西。
我们喜欢能大幅度挥杆的时候，这就是我们的风格。
节选自1998年伯克希尔股东大会下午场第37个问答，大唐炼金师翻译于2023年4月9日。
