「今天是木子读吧陪你的第1013天」
前两天我们分析了企业的【公司分析（一）：盈利能力和公司分析（二）：成长能力】，文章不是说看完了就过去了，如果你想从中学会真正属于自己的本领，木子建议你多看几遍，并结合自己投资过程中的实践，时间会给你你想要的答案。
今天是公司分析系列的第三天，我们来一起看看运营能力。运营能力是指企业利用现有资源创造效益的能力。提高运营能力本质上是要以尽可能少的资源占用，尽可能短的周转时间，产出尽可能多的产品，创造出尽可能多的销售收入。
企业运营能力分析就是要通过对企业资产运营效率与效益的指标进行计算与分析，来评价企业的运营能力，为企业提高经济效益指明方向。企业运营资产的效率主要是指资产的周转率。
对一家公司的运营能力进行评价，主要是看总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率这三个指标。
①总资产周转率
总资产周转率是综合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标，总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。
计算公式为： 总资产周转率（次数）=营业收入÷[（期初资产总额+期末资产总额）÷2]，总资产周转天数=360÷总资产周转率。周转率越大，说明总资产周转越快，全部资产的使用效率越高，反映出销售能力就越强。企业可以通过薄利多销的方法，加速资产的周转，最终带来利润的增长。
通过横向与企业往年的数据对比，可以反映企业本年度及以前年度总资产的运营效率和变化；通过纵向与同行对比，可以发现企业与同行企业在资产利用上的差距，加快企业改进的动力，为企业挖掘出更多的潜力，最终提高资产利用效率。
那总资产周转率等于多少合适呢？一般情况下，总资产周转率大于1，说明公司的资产利用效率很高。总资产周转率介于1~2之间，基本都是运营较好的公司。轻资产型行业总资产周转率接近1，说明运营能力一般；接近2时，表示运营能力非常优秀。总资产周转率普遍小于1的行业，一般都是重资产、资本密集型行业，或者是奢侈品行业。
②存货周转率
存货周转率反映存货的周转速度，说明企业存货的流动性，以及存货资金的占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。
存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。计算公式为：存货周转率（次数）=营业成本÷[（期初存货余额+期末存货余额）÷2]，存货周转天数=360÷存货周转率。存货周转天数是指企业从取得存货开始，至销售为止所经历的天数。周转天数越少，说明存货变现的速度越快。
存货周转率的高低反映企业存货管理水平的高低，它影响到企业的短期偿债能力。存货周转率越高，说明存货转换为现金或应收账款的速度越快，资金占用水平越低，流动性越强。所以，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。
存货周转率越大说明产品好卖，但是有时太快，对企业也不利，比如回款不及时，产品供不应求以及库存短缺，资金周转不开等问题。存货周转率大于3，代表企业的存货周转效率很高。
这里我们需要注意几个特殊情况：金融行业没有存货周转率；白酒行业的存货年限越长商品越有价值，存货周转率普遍都是低于1的；有的行业存货周转率普遍大于3。所以，存货周转率一定要放在行业中，与同行对比才能看出企业的竞争力，同时，也要和企业自身的历史数据进行对比，来判断存货周转效率是否在不断提升。
③应收账款周转率
一家公司的应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位，公司的应收账款如果能及时收回，公司的资金使用效率便能大幅提高。过多的应收账款，会导致企业出现坏账的概率大幅提高，延长经营周期，影响企业的现金流，最终对企业的正常经营造成影响。
应收账款周转率是衡量企业应收账款周转速度，以及管理效率的指标。它说明了在一定期间内，公司应收账款转为现金的平均次数。应收账款周转率是应收账款在一年中周转的次数。计算公式为：应收账款周转率（次数）=营业收入÷[（期初应收账款余额+期末应收账款余额）÷2]，应收账款周转天数=360÷应收账款周转率。
应收账款周转天数，表示公司从获得应收账款到收回款项、变成现金所需要的时间，也是从销售开始到收回现金平均需要的天数。应收账款周转率反映的是公司销售回款的速度。应收账款周转率越高越好，回款越快越稳定，资金风险也越低，资产流动性强，短期偿债能力强，可以减少坏账损失。
不同行业应收账款周转率差别很大，不同国家相同的行业由于文化差别，也会差异很大。与存货周转率一样，金融行业没有应收账款的相关指标。一般应收账款周转率能排在行业前三名，就算是优秀的公司了。
写在最后
我们再来总结一下，分析企业的运营能力，需要从三个维度出发：总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率。大家不用着急，把文章反复多看几遍，再结合自己的投资实践，相信你会有更多的收获。
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