1. 沪银主连强势突破 11700 元关口
2023年10月14日，沪银主连（SHFE Silver Main Contract）价格强势突破11700元/千克大关，盘中最高触及11786元，创下近三个月以来的新高。这一涨幅在贵金属市场中尤为突出，当日主力合约涨幅超过3.5%，成交量显著放大，持仓量同步上升，显示出市场多头情绪的集中释放。此次上涨并非孤立事件，而是多重宏观因素叠加共振的结果。从技术面看，沪银自9月初触底反弹以来，已连续五周收阳，形成典型的上升通道结构。MACD指标持续处于零轴上方，且红柱扩大，RSI也进入强势区间，表明短期内市场仍具备上行动能。值得注意的是，11700元一线曾是前期重要压力位，此次有效突破意味着技术形态上的关键转折。
2. 美联储政策预期转向推动贵金属走强
国际金融市场对美联储货币政策路径的预期变化，是本轮白银上涨的核心驱动力之一。根据CME FedWatch工具数据，截至10月13日，市场预计美联储在2023年剩余时间内暂停加息的概率高达87%，而12月降息的隐含概率已升至34%。这一预期转变源于美国9月非农就业数据弱于预期，以及通胀指标PCE同比增速回落至3.5%（前值3.9%），增强了市场对美联储紧缩周期接近尾声的信心。美元指数因此承压下行，10月14日报收于105.2，较前一周下跌1.8%。由于白银以美元计价，美元走弱直接提升了以非美货币持有者的购买力，进而推高国际银价。伦敦银现货同期上涨至23.6美元/盎司，为沪银提供强劲外部支撑。
3. 工业需求回暖与光伏产业拉动明显
白银不仅是金融属性突出的贵金属，更是重要的工业原材料，其约55%的需求来自光伏、电子、焊接等领域。中国光伏行业协会最新数据显示，2023年前三季度国内新增光伏装机达128.9GW，同比增长145%；预计全年装机将突破180GW。每吉瓦光伏组件耗银量约为55吨，仅此一项就带来超万吨级的新增需求。此外，全球半导体产业链逐步复苏，台积电、中芯国际等企业三季度产能利用率回升至85%以上，带动电子焊料用银需求回暖。上海黄金交易所数据显示，10月上旬白银出库量环比增长21%，反映出实体企业采购意愿增强。供需基本面的改善为银价提供了坚实的底部支撑。
4. 资金流向与市场情绪同步升温
从资金层面观察，贵金属市场的机构参与度正在提升。据Wind统计，截至10月13日，国内黄金ETF总规模回升至168亿元，白银相关基金产品净申购量连续两周为正。与此同时，COMEX白银期货非商业净多头持仓较9月底增加1.2万手，达到8.7万手，处于年内较高水平。这表明专业投资者正积极布局贵金属资产。在国内市场，沪银主力合约10月14日单日成交量达48.3万手，较前五个交易日均值增长62%，换手率显著提升。龙虎榜数据显示，前五大多头席位合计增持多单超1.1万手，而空头席位则出现集中减仓。市场结构的变化反映出资金对后市偏乐观的判断正在形成。
