高周转的企业如何看？
大家好，欢迎来到小慢投资之路，我们今天继续分享《让财报说话》这本书，前面我们讲到存货销售不掉对制造业简直是致命打击的，但是对白酒行业确实利好，今天我们来看高周转的企业有哪些特征。
货币资金管理如何看，现金也是流动资产的组成部分，而且他还是一个相当重要的部分，现金周期是指生产销售活动中，对采购物资进行支付到销售回款的时间间隔，也就是你买入原材料面粉和牛肉，你啥时候把成品汉堡卖出去并收到钱，这就是现金周期。现金周期的公式=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数，简单点就算存货+应收-应付。应收-应付也就是你上下游的时间差，好的企业收款快，付款慢，比如沃尔玛超市就靠这个，利润不大，但是沉淀了大量的现金流在账上，而差的企业刚好相反，慢慢收款，快速付款，所以他的现金流很差，一点风吹草动现金流就容易断裂。
现金周转缩短，意味企业货币资金使用效率提高，同样这么多钱，一年能多用几次和一年只能用一次，创造出来的价值肯定就不一样，多用一次相当于多一倍的资金。
不同行业的现金周期不同，比如房地产行业要747天，农业要227天，食品饮料要173天，大多数行业的现金周期集中在3个月，相对快一点是是旅游业11天，电力生产14天，也有几个行业是负数，比如零售、煤炭、航空，这些行业有个特点是先付钱，再提供服务。
应收和存货都很短的行业，应付是成本比较高，收款基本稳定，要么提高运营效率，尽量慢点付款，或者让哪些已经产生的沉没成本再出来产生效益，比如大超市通常营业时间很晚关门，酒店行业会退出钟点房，就在最大化利用这些沉没成本。
所以对于现金周期的不同，不同行业的重点是不一样的，房地产行业主要管理存货，食品饮料要注意应收，航空行业要拖长应付，这样就会尽可能的将资金盘活。
有些优秀的企业在做生意的过程中，创造了大量的现金沉淀，比如京东，平均账期是120天，商家给京东1个亿的货，比如他20天就卖掉了，剩下100天可以白嫖这些资金，于是开发了贷款产品，就是利用资金链和供应链的掌控，对一些企业进行放贷，相当于用商家的钱去赚商家的钱，这种空手套白狼还非常安全，所有商家的物流信息都在数据库里，相当于你的征信他一目了然。
固定资产管理，企业要想提高效率，除了活用流动资产外，固定资产业是需要重点考虑的，做法就是尽可能的延长固定资产的使用周期，比如汉堡的炉子，你就用一年那么成本就是1万，如果用5年成本就是2000，固定资产周转率的公式=销售收入除以固定资产平均净值=销售收入除以期初+期末固定资产净值/2，这个数字越大越好，同样的固定资产，尽量把他发挥到极致，更多产生销售收入，360/固定资产周转率=固定资产周转天数。
格力电器和美的集团的固定资产周转天数对比
有两点需要注意：
1、条件允许的情况下对固定资产的投入越少越好，甚至可以不投入任何固定资产，比如耐克，都知道他是买鞋的，可是他却连一家车间都没有，全部外包，这样他的固定资产就非常少，只做两端，一个设计，一个销售。就是利用了发展中国家廉价的劳动力，另外戴尔和苹果业是这么干的。Seywet赛格威平衡车做的最好，没听库克的建议利用中国的产业链，结果最后被小米收购。
2、是尽量延长固定资产的使用周期，降低他的净值，风险投资调研一个企业，通常看他们加不加班，加班就是延长了固定资产的使用时间，降低了净值，比哪些不加班的企业创造了更多的利润，资本家都是追逐利润的，和打工人天然对立，很多小店在非高峰时段优惠，第二杯半价也是这个意思。
总资产周转率，公式=销售收入比上平均总资产，总资产周转率越大，说明总资产运转的越快，销售能力和运营能力也就越强，360/总资产周转率=总资产周转天数。万科为啥能始终保持房地产龙头的关键，就是他的资产周转率非常高，领先于同行，就让他不用那么高的负债率就可以活的一样好，虽然恒大超过了万科，但是没多久恒大就因为债务太多暴雷了，而目前万科还手里拿着1000亿的现金。
格力电器和美的集团的总资产周转天数对比
再看盈利能力，盈利是发展的基石，任何公司存在的意义是盈利，这里面最重要的基础指标是毛利率，收入-成本/收入，毛利率是衡量企业盈利能力的关键指标，能直接判断生意的好坏，按照巴菲特的标准，毛利高于40%的生意才有必要去看，比如苹果毛利一直40%，可口可乐的毛利率一直在60%，相比之下乔布斯雷的小米公司总体毛利才5%，小米手机毛利润9%，那么这个生意就真的不好做。
茅台、五粮液、泸州老窖的毛利率对比
比如奶茶店，5块的成本卖出50块，毛利率就是90%，饭店的成本是10块钱，卖出40块，毛利是75%，白酒行业更是暴力，150的成本按照1000元去卖，这种生意肯定是好生意，所有净利润都在40-50%左右，一些饮料的生意也有非常高的毛利润。
茅台、五粮液、泸州老窖的净利润率对比
有了毛利润才能去看净利润，净利润是毛利润减去各种费用和所得税，再除以销售收入，是一个综合指标，反映你最后能通过销售赚到多少钱。净利润通常要比毛利润低很多，因为很多生意其实原材料成本可控，比如奶茶店毛利很高，但是净利润就很低了只有5%左右，一旦销量不行，很多店甚至要亏损的。而最好的生意茅台的毛利润90%，净利润也才50%，主要是中间经销商费用太高了，所以净利润比毛利润低非常正常。巴菲特认为5%以上的净利润才算是好生意，如果做一个安全边际，那么最好10%以上的净利润最好，比如格力、美的这样的企业净利润都在10%以上。
通过对比毛利率和净利润率可以排除掉大部分没有竞争力的企业，选入真正赚钱的好公司，那么什么是企业高增长的秘密？明天我们来进行新的阅读和思考，未完待续。。。。。。https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mzg5NTgwOTE0NQ==&mid=2247485966&idx=1&sn=f937900fdcd82b79b34cc87a125bde98&chksm=c00be918f77c600ee98b2cb58becb7c262c332380f267b10af694e9ce901b5934f6c72f0cdcc#rd
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