文：诺米 / 菜鸟投基（ID：cntouji）

很多现金管理需求比较大的投资人，接触的最多基金产品可能就是两种：货币基金和短期理财债券基金。

今年上半年市场动荡，很多人就把投资目标转向了更稳健的货币基金和短期理财债券基金。

其中，短期理财债券基金近半年规模大幅增长，吸金超3300亿元。

不过，尴尬的是，这两天监管针对短期理财基金出台了整改新规。

那么，整改新规给这类基金带来了什么影响？我们投资人又有何对策呢？

什么是短期理财债券基金？

短期理财债券基金，其实是针对市场上短期理财需求而兴起的一种债券基金。

这种基金投资范围跟货币基金差不多，都是主要投向银行定期存款、债券逆回购、短期国债等这些货币市场国债。

所以，短期理财基金在投资门槛、流动性、收益计算方式等各方面跟货币基金都很类似。

不过，货币基金可以随存随取，而短期理财基金有一个封闭期，一般包括7天、14天、28天、30天等，封闭期间不可赎回。

根据这个特点，一般我们从名称就可以识别出这一类基金，通常名称有“理财” “债券”“14天”“月”“季”等这类关键词，如汇添富理财14天债券。

短期理财基金，其实类似一个有封闭期的货币基金，而且封闭期都很短。

对于安全性和流动性要求比较高的投资人，货币基金和短期理财基金本来都是不错的选择。

不过，随着监管的加强，短期理财基金迎来了变数。

整改新规影响几何？

从整改新规的内容来看，短期理财基金需要在三个方面进行调整：

1.投资范围和比例调整

前面有提到，在这之前，短期理财基金的投资范围跟货币基金差不多。

但近日发布的整改新规要求，短期理财基金需调整为“80%以上的资产投资于债券”。

也就是说，整改之后，短期理财基金就要从类货币基金变成货真价实的债券基金了。

那么，短期理财基金投资于债券的比例就要大幅提高了，基金的风险也会相应有所提升。

当然，有不少债券基金的风险只是稍微比货币基金高一点点，比股票基金还是低很多的。

2.收益计算方式调整

短期理财基金原本的收益计算方式，跟货币基金是一样的，都是采用摊余成本法。

摊余成本法简单理解其实就是把以后的收益都平摊到每一天。

举个简单的例子，970元买了一只债券，60天以后到期并按1000元的面值兑付，也就是收益是30元。

那么按摊余成本法计算，就要把这30元的收益平均分摊到这60天，那么每天就是0.5元。

一般，采用这种方法计算收益的话，我们看到的就是用每万份收益或者7日年化来表示，如下图。

图：短期理财基金的收益

而现在新规要求短期理财基金要调整成市值法来估算。

用市值法估算，意思就是每天直接按照市场价格来计算基金的净值。

债券的价格每天有涨有跌，基金的净值也随之涨跌。

所以，我们要看基金赚没赚钱，就看基金的净值是涨了，还是跌了，如下图。

图：债券基金的净值

经过这两项调整，短期理财基金实际上就跟一般的债券基金没有区别了。

3.封闭运作期限延长至90天以上

有一部分短期理财基金仍然可以延用之前的收益计算方式，也就是不进行第二项调整。

但是，这种基金就需要调整封闭运作期限，延长至90天以上。

申购基金时，如果有固定的封闭期，我们是不可以在封闭期赎回的，需要等到封闭期到期才可赎回。

所以，延长封闭期将会使得这种基金的流动性大打折扣。

这意味着，我们以后投资这种基金，需要至少90天之后才能赎回了。

原本市场上的短期理财基金就是为了满足大家的短期理财需求的，所以我们可以看到有很多都是7天、14天、30天等封闭期非常短的理财产品。

图：短期理财基金

对那些封闭期短于90天的短期理财基金而言，这项整改要求的影响不小。

在未完成整改之前，短期理财基金还将面临缩减规模的局面，半年需减20%。

随着整改推进，这种可以替代货币基金的短期理财基金终将成为历史。

我们该如何调整投资？

短期理财基金优势不再，我们除了货币基金之外，还有其他现金管理工具可以选择吗？

对于安全性和流动性要求比较高的投资人，可以考虑转向超短债基金、短债基金、短融债券基金这类中低风险的债券基金。

比如，嘉实超短债基金（070009）近1个月的收益有0.75%，近一年的收益有5.8%，超过大多数的货币基金。

大成景安短融债券的收益也不错，今年上半年的收益有接近2.8%。

另外，这类基金没有申购费，持有超过一定期限（7天、30天等）就可以免除赎回费，费率还是比较优惠的。