方世平—12月11日分析

昨日国际现货黄金收报1464.39美元/盎司，白银收报16.67美元/盎司。

由于交易员担心年底会再次出现利率飙升，美联储正考虑推出一项常设回购工具，银行可以通过这项工具借入所需资金，而不必排队等待联储的日常操作。

记者们可能还会设法从鲍威尔的演讲中寻找美联储货币政策框架是否发生改变的线索，特别是理事布雷纳德近期表示，美联储应该将通胀目标从严格设定为2%，变通为在一段时间内平均水平在2%的更宽泛的、“灵活”的目标。这个问题被提起的可能性更大，因为在本次决议前还有美国CPI数据。目前核心CPI虽然增幅高于2%，但美联储更为看重的指标—核心个人消费支出(PCE)物价指数却并未达到这样的涨幅。

调查显示，美国经济有望在今明两年持续扩张但增速放缓，今明两年第四季度实际国内生产总值同比增幅预测中值分别为2.1%和1.9%，低于去年同期的2.5%。今明两年消费价格指数预计将分别增长1.8%和2%，也不及去年。美联储有望在明年维持联邦基金利率目标区间不变。

周四03:00美联储利率决议，同时有经济预期和利率预期点阵图，03:30美联储鲍威尔(Jerome Powell)召开发布会，这也是2019年最后一次利率决定。预计联储将把利率指标利率目标区间维持在1.50%-1.75%。

从技术日K线图上来看，美元指数收2连阴线。美指上方压力10日均线11月29日高点98.55，下方支撑12月6日低点97.35以及10月21日低点97.14，美数支撑97.36，97.24，阻力97.63，97.78。

欧元/美元支撑 1.1071，1.1049，阻力1.1106，1.1119

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探1.1098，最低触及1.1063，收报1.1092。   

瑞信：回购risk被低估 美联储或被迫实施第四轮QE；美联储一直在开展回购操作和买入国库券，以保持对短期利率的控制并提高银行准备金规模。尽管这帮助经历了9月份隔夜回购利率一度高达10%的市场平静下来，但对年底的担忧仍然存在，市场参与者积极认购美联储定期操作，以获得可维持到1月份的流动性。如果在年底前数周美联储失去对隔夜利率的控制，可供其选择的做法或许就包括第四轮量化宽松，即QE4，涉及从购买国库券转向购买附息债券。这也可能鼓励海外央行使用外汇掉期额度。

从技术日线图上来看，欧元收2连阳线。上方压力12月4日高点1.1116以及10月21日高点1.1179，下方支撑11月29日低点1.0981。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1098之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1119-1.1179；如汇价反弹破败1.1084继续尝试做空，目标1.1049-1.0981。

英镑/美元 支撑 1.3121，1.3086，阻力1.3203，1.3250

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高上探1.3215，最低触及1.3133，最终收报1.3156。

近期的表现已使得英镑一周看跌期权较看涨期权的隐含波动率溢价从0%左右升至3%以上，此为2017年选前夕以来未曾见过的高点。英镑两个月期risk逆转也显示，对冲英镑下跌risk的成本升至4月以来最高水平。   

分析认为，若脱欧协议法案得到英国议会通过，则英镑兑美元将稳定在1.30-1.35。因此到本周末该货币对可能上行至该区间顶部，甚至短暂突破该区间，不过长期高于1.35不太可能，升破1.35或触及将足以吸引卖盘进入。

即使英国约翰逊在选中赢得议会多数席位，并在明年1月31日前设法通过脱欧法案，英镑的涨势也将受到限制。这是因为，距离2020年底到期的过渡期，时间越来越紧迫。经济risk和英国脱欧的不确定性都可能增加英国央行明年降息的可能性，这将给英镑带来压力。

从技术日线图上来看，英镑收2连阳线。上方压力5月份高点1.3187、12月10日高点1.3215、1.3276、今年高点1.3381、61.8%回撤位1.3453以及去年初顶部形态的颈线1.3712；下方支撑200周均线1.3109、今年跌势的78.6%斐波那契回撤位1.3077、10月21日高点1.3013、11月18日高点1.2985以及以及1.2840(即3月13日高点1.3381-9月3日低点1.1959跌势的61.8%斐波那契回撤位)。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.3168，可考虑轻仓做多，目标为1.3203-1.3250；如汇价反弹破败1.3108，可继续尝试做空，目标1.3086-1.3013。

黄金 支撑1459.88，1455.38，阻力1469.07，1473.76

黄金昨日最高上探1469.25美元/盎司，最低下探触1460.06美元/盎司，最终收报1464.39美元/盎司。

钯金已经连续13个交易日上涨，创下2014年年中以来最长连涨，涨势似乎有些过度，因此，出现一些盘整走势不会令人例外，不过，钯金的整体趋势仍相当乐观。由于汽车行业对钯金的巨大需求，供应短缺担忧已经扶助该金属在2019年录得约50%的涨幅。

高盛是坚定看多未来一年黄金表现的投行，其主要原因之一出现了一种越来越受欢迎的理论，即现代货币理论。现代货币理论的支持者认为，一个国家如果用本币积累债务，就永远不会违约，只要通胀保持温和，政赤字就不会出现大的问题。此外，公共支出可以用来刺激经济，从本质上说，公共部门的赤字可以变成私营部门的盈余。

高盛的策略师表示，人们对现代货币理论的讨论越来越多。他们预计该理论不会在广泛层面上实施，但简单地谈论该理论可能会引发对货币贬值和通胀猖獗的担忧。从li史上看，这都是提振金价的有力因素。

CME“美联储观察”最新数据显示，美联储12月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为99.3%，降息25个基点的概率为0%，加息25个基点的概率为0.7%；到明年1月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为90.5%，降息25个基点的概率为8.8%，加息25个基点的概率为0.7%。市场对于美联储接下来降息预期的出尽也导致黄金失去主要的上涨动力，未来金价或将保持震荡走势，大概率维持在每盎司1450至1480区间运行。

分析认为，随着近期黄金选择方向，黄金短线存在上下80美元的波动空间，上破1480后有望上探1500，但是如果跌破此前低点1445.70料测试1420附近。

从技术日线来看，黄金收2连阳线。上方压力11月20日高点1478.92以及12月4日高点1484.09，下方支撑半年线以及11月12日低点1445.70。

交易策略：若金价反弹持稳于1464.57，可考虑继续做多，目标为1469.07-1473.76，若金价下行跌破1460.06；可尝试轻仓做空，目标为1455.38-1445.70。

今天关注的主要数据面如下：

21:30 美国11月未季调CPI年率

03:00 美联储利率决议，同时有经济预期和利率预期点阵图

03:30 美联储鲍威尔召开发布会