回顾一下，上周我们讲述的组成经济机器运行的最基本的零件：交易。
而经济则是无数次交易的总和。那么在经济产生的过程中，是什么决定了经济发展活动是上升或者下降呢。在一个交易过程中，你想获得一样东西就必须付出一样东西，长期来看，你得到多少，取决于你生产多少。我们的知识随时间而逐渐增多，知识的积累会提高我们的生活水平，我们将这种称为生产率的提高。一个善于创新和勤奋的人将比那些自满和懒惰的人更快的提高生产率和生产水平。但在短期内不一定体现出来，生产率在长期内最关键。但信贷在短期内最重要，这是因为生产率的提高不会剧烈波动。因此不是经济起伏的一个重要动力。
但是债务是经济起伏的重要动力。因为我们通过借贷让消费超过产出，但是在还贷时不得不让消费低于产出。债务量的波动有俩大周期，其中一个周期大约持续5年到8年。另一个持续75年到100年。这就是上周提到的短期经济周期和长期经济周期。经济的上下起伏不是取决于人们多么善于创新和勤奋工作，而主要看信贷的总量。
我们假设一个没有信贷的经济运行，增加支出的唯一办法是增加收入。因此要提高生产率和工作量。提高生产率是经济增长的唯一途径。由于一个人的支出是另一个人的收入。当一个人获得另一个人提高生产率的时候，经济就会增长。我们观察各种交易加以总结，会发现经济增长的线是一条类似于生产率提高的渐近线。
但是由于我们借债，于是产生了周期。原因并不是任何法规，而是人的天性和信贷的运作方式。借债不过是提前消费。为了购买现在买不起的东西，你的支出必然超过收入。因此你需要借钱，实质上是向未来的自己借钱。你给自己设定了一个时间，在未来的那个时间，你的支出必须少于收入，以便偿还债务。由于一个人的支出是另一个人的收入。那么你在借贷消费的时候，另一个人的收入会增加，因为收入增加，信用提升，信贷继续发挥作用，那么经济就会增长。在未来还贷的时间，你的支出必须小于收入，由于一个人的支出是另一个人的收入，那么还贷继续发挥作用，经济整体就会减弱。这就是经济周期。
