创立第六年，VIPKID终于站在了在线外教“一对一”行业的头部。
10月8日，VIPKID正式宣布获得E轮融资，老股东腾讯领投1.5亿美金。总融资额与估值则未公布。
数十家投资机构下注、数十亿美金融资、铺天盖地的广告营销，不仅让在线外教课成为少儿英语学习的新选择，也让“在线少儿外教”这个投资风口成为不亚于团购、打车、共享单车的激烈战场。
在已公布的业务数据中，2019年，VIPKID无论在营收规模、外教数量、学员规模，均走在了在线外教行业的领先位置。
一路狂奔的VIPKID跑到了这条赛道的最前面，但行业第一的位置却仍未带来稳固的竞争壁垒、绝对的市场占有率。但在六年时间里吸金数十亿元的VIPKID，仍未找到盈利路径。
奇迹增长
让孩子用电脑和北美的老师直接对话学英语，已经成为一线城市家长们为孩子报班的常见选择。在这片新的红海战场，VIPKID无疑是最炙手可热的明星公司，从创立之初就吸引了经纬中国、创新工场、红杉资本等投资机构。
惊人的发展速度，是VIPKID获得投资人青睐的关键。
从只有4个学生，到约4000名学生，VIPKID只用了一年半。2016年，VIPKID学员数量达到4万人，暴涨10倍。2017年，学生数量再翻五倍至20万人。2015-2017年，VIPKID签约的外教教师数量也猛增50倍，达到2万人。
2017年8月，米雯娟在发布会上宣布：2017年年度营收预计突破50亿元。这个数字震惊了整个教育行业：老牌教育巨头新东方，用了16年才做到这个成绩，但VIPKID仅仅用了四年。
快速抢跑，正是VIPKID身为互联网教育公司挑战传统行业的关键。
依靠融资迅速起跑、占据垄断位置、手握市场后控制定价权，这几乎贯穿了滴滴、美团等互联网巨头的发展。共享单车、共享充电宝行业也不例外。即使前期扩张疯狂烧钱、亏损严重，但占据头部位置后，互联网各个赛道的赢家们成功地建立竞争壁垒、降低获客成本、逐步涨价，最终走向盈利。
打败所有竞争对手、跑到赛道头部，成为VIPKID胜出的第一步。
2019年10月，在线外教赛道的厮杀结局已初见端倪。VIPKID宣布，完成E轮融资、开学季营收27亿元、付费学生数量71.2万人，在融资轮次、金额和业务规模上都已甩开竞争对手一个身位。
VIPKID胜出的并不容易。
“VIPKID开始寻求E轮融资”的消息，持续了超过10个月。2018年6月宣布D+轮5亿美元融资后，VIPKID称其估值已超过200亿元，此时“下一轮融资是否提上议程”已经被热议。
2019年1月，The Information首次报道VIPKID的融资目标：以60亿元估值寻求4至5亿美元融资。4月，《金融时报》报道称，VIPKID的目标估值是55亿-60亿美元之间。在VIPKID正式宣布融资消息的19天前，道琼斯报道本轮估值为45亿美元，融资额为1.5亿美元。
拿到新一轮融资的VIPKID，已稳在了这个赛道第一的位置。但不同于滴滴、美团的创业故事，VIPKID拿到第一以后，却仍不是“赢家通吃”的开始。
难以垄断
师资成本高、营销成本高，是在线外教“一对一”这门生意诞生之初就被诟病的硬伤。VIPKID招聘网站显示，北美外教的时薪为14-22美元，而单节课程售价约为120元/25分钟，这意味着仅师资这一项成本占比就达到60%左右。
仅余40%的毛利，还需支付大额的营销成本。没有门店的在线教育公司想要获取家长信任，必须在网络上大力宣传、打响知名度，而为了劝说家长掏出数千、数万元购买几十节课程，VIPKID必须雇佣销售人员打电话推销、预约试听免费体验课、才有望卖出正价的外教课。
签约王俊凯代言的在线外教“一对一”公司51Talk，仅今年二季度的营销费用就达到1.88亿元。在《中餐厅》《声临其境》等热门综艺频频现身的VIPKID，营销费用很可能远远高于这个数字。
VIPKID从未公布过财务状况。2018年，彭博根据一份VIPKID展示给投资人的资料报道称，VIPKID在2017年现金销售额35.4亿元，亏损11.62亿元，2018年预计亏损约为18亿元。The Information等媒体报道称，VIPKID告诉投资者，公司将在2022年实现盈利。
挤出竞争对手之后，VIPKID走向盈利的下一步是依靠头部优势，压低获客成本。然而滴滴降低补贴之后，依然是人们出行打车的首选，但家长们给孩子报培训班却并不需要高度依赖VIPKID。
看到家长对外教教学的需求后，传统教育公司们也纷纷推出了在线外教课。教了26年英语的新东方，不仅在小学英语培训中加入外教口语课，还孵化子公司“比邻东方”，提供与VIPKID同类型的在线外教直播课。拥有数百万生源的“学而思培优”母公司好未来，不仅在线下推出了主打外教特色的子品牌“励步英语”，还在线上推出了与VIPKID极为相似的在线外教一对一子品牌“VIPX”。主打中国老师、线下培训的瑞思英语，也已开始销售自营的在线外教一对一课程“Can Talk”，把生源紧握在自己手中。
经营数十年的新东方、好未来们，再开一门在线外教课并不难。但主打外教对话、锻炼口语的VIPKID，却很难做到新东方、好未来们擅长的高难度应试培训，难以留住高年级的学生。
VIPKID公布的课程体系显示，最高级别Level 8 plus难度相当于剑桥少儿五级考试中的PET等级，该等级课程目前仍在研发中。在一线城市，PET考试已经成为大量小学生们的考证必选，家长们视为小升初竞争的“标配”。
新东方、巨人教育等线下辅导公司，甚至已开设比PET难度更高的FCE、CAE等级考试培训班。在升学竞争压力下，家长们几乎必然会在孩子三年级、四年级时，关注这些教学难度更高的培训班。
站到在线外教这条细分赛道头部的VIPKID，至今仍然无法像互联网打车一样颠覆传统的教育行业，甚至常被不少家长当做孩子学英语的“小菜”而非“主菜”。家长们给孩子报培训班仍有大量选择，因此VIPKID仍然无法大幅减少营销成本，仍然在继续投放广告、电话销售、招收新生。
未来走向
在找出盈利方案之前，VIPKID的核心业务已现疲态。
最近一年，VIPKID的规模增速从此前的十倍大幅滑落。彭博去年报道称，VIPKID预计2019年学生数量要翻近10倍，增长至240万人。今年10月VIPKID公布的学生数量为71.2万人，相较2018年6月官方公布的50万学生数量，学生人数增长速度却为42.4%。
在备受关注的上市问题上，VIPKID不得不面对一、二级市场估值倒挂的尴尬。
在创投圈，数十亿美元的高估值造就了VIPKID的独角兽明星光环。但国内在线教育扎堆上市的美股，却并未给在线外教如此高的价值判断。
2016年上市的在线外教公司51Talk，如今市值仅剩1.43亿美元，相较最高点缩水70%。二级市场为营收规模约为VIPKID 1/4的51Talk，给出的市值甚至还不到VIPKID估值的1/40。
已走到E轮的VIPKID，必须背负投资者的期待寻找出路。如果近期选择上市，在同类机构51Talk的对标下，VIPKID的估值极有可能要被大幅削减。
其他在线外教公司们，在今年纷纷寻找新的出路。
2018年宣布获得老虎环球基金的美元投资后，DaDa曾透露已搭建美元VIE结构。今年8月，DaDa传出被股东好未来收购的消息，尽管DaDa创始人郅慧对外否认了这一说法，但远低于往年的营销、广告投放，行业内普遍认为是有待上市的明星公司。
另一个独角兽公司iTutorGroup在今年初宣布，2018年年底完成pre-IPO轮次融资，预计2019年底上市。但在今年7月宣布获得中国平安集团战略投资后，iTutorGroup表示已被纳入平安智慧教育版图。iTutorGroup创始人杨正大在发给员工的公开信中说 ：“我相信这对公司、对客户和全体员工都将是最好的选择。”
被收购也是VIPKID可选的出路之一。但是数十亿美元估值、盈利不明的前景，导致有收购能力的机构寥寥无几，也很可能并不是VIPKID想要的结局。
几年拼杀之后，在线外教这条赛道上仍以独立上市为目标的头部创业公司，只剩下VIPKID这只最后的独角兽。调整业务模型、努力自我造血，成为VIPKID今年努力的方向。
2017年起，VIPKID孵化了6个新业务，试图寻找新的增长点。2019年，VIPKID加码在在线英语大班课品牌“VIP蜂校”。相比于在线外教“一对一”，同时在线教学上百名学生的在线网校成本结构更健康、盈利效率更高。在二级市场，跟谁学、网易有道等主打在线网校的公司，也已陆续上市。
VIPKID开始把VIP蜂校定位为“核心的战略级新业务”，并在英语之外开始孵化数学培训，扩张至K12更多学科培训。10月17日，VIPKID公布了最新的中外教混合、录播直播混合课程。使用中国老师、录播视频显著地降低了课程产品的制作成本，而新课程的内容也试图结合国内中小学生的应试需求。
但无论是大班课还是K12，VIPKID都将面临更激烈的竞争，其中不乏教育巨头与新晋上市的美股公司。而每完成新一轮融资，VIPKID不仅在为自身补充弹药，也将承担来自投资人更大的压力。
依靠增速“赢”到现在的VIPKID，接下来要做的仍将是赛跑。
