1.什么是风险？
首要的是损失（资本永久性亏损）的可能性。
风险意味着即将发生的结果的不确定，以及不利结果发生时损失概率的不确定。
投资风险有多种形式：
不达目的——投资者有不同的需求，对于投资者来说，需求没有得到满足并造成了风险。显然风险是个体化和主观性的。某项投资（年6%收益率）对一些人来说是有风险的，对其他人则不是。
业绩不佳——客户账户的表现跟不上某些指数的表现，就会失去这个客户（基准风险）。事实上，因为许多最好的投资者强势坚持自己的方法（又因为没有任何方法是永远奏效的），所以最好的投资者也可能会出现业绩不佳的时候。特别是在狂热时期，训练有京的投资者是不愿冒跟风的风险的。（例如1999年的沃伦·巴菲特和朱利安·罗伯逊。在那一年，业绩落后是一种勇气的象征，因为它代表着对科技泡沫的拒绝。）
职业风险——这是业绩不佳风险的一种极端形式，当资金管理者和资金所有者是不同的人时，可能会不利于收益从而导致代理人、经理被解雇的风险，是不值得承担的。
不蹈常规——与众不同是风险的。比起非常规投资失败所致的被结构的可能性，交出平均成绩可能令资金管理者更为舒服，无论这些业绩所代表的绝对价值是多少（有可能是负值）……对这一风险的担忧使得许多人与优异业绩擦肩而过，同时也为那些敢于与众不同的人创造了非常规的投资机会。
流动性低——如果投资者需要一笔钱在三个月内做手术或在一年内买房，那么就不能进行届时没有折现把握的投资。它是一种无法在需要时，以合理价格将投资转化为现金的风险。
2.风险具有什么特征？
首先，对未来做出有理有据的估计是有可能的，但估计始终只是估计。
其次，量化标准是不存在的。《证券分析》：“不同投资与其发生损失的风险之间的关系很不确定、很容易发生变动，因此也无从引入有效的数学计算公式。”
再次，风险是有欺骗性的。常规性事件容易估计，但是，反常的、千载难逢的事件很难被量化；而投资易受偶发的、严重的风险（不可能的灾难）影响。前瞻性研究表明，多数风险都具有主观性（无法被衡量），隐蔽性（无法被观察）和不可量化性（无法被定量）——也无法用回顾性方法及演绎推理来衡量。
3.什么会带来风险？
以过去的确定性低估了实际存在变化的可能性，以及未来风险的不确定性。
承担风险与否的决策建立在常态再现的期望之上，忽略了异常事件时有发生……不可能事件也偶有发生。
通常会预测未来与过去相似，而对潜在的变化估计不足。
对“最坏情况”的预测程度不够，未来事件有可能更糟糕，超出许多人的最坏情况预测。
认为风险是一成不变的，没有考虑任何时间点都有可能出现导致一种结构性金融工具覆没的，不同寻常的大规模违约事件。
高估了自己判断风险的能力，以及对未曾见过的投资机制的理解能力。
错误的认为承担更高的风险通常会产生更高的收益。
4.为什么要关注风险？（风险和收益之间的关系？）
为了吸引资本风险更高的投资，必须提供更好的收益前景、更高的承诺收益或预期收入，但绝不表示这些更高的预期收益必须实现。
传统的风险收益曲线图具有误导性，它虽然表现了风险与收益之间的正相关关系，即高风险高收益，但却没有表现出其中所涉及的不确定性以及随着风险的增加而加大的损失概率。
高风险的投资意味着不确定性增加、损失概率增大；而低风险的投资意味着不确定性相对较减少，损失概率也相对减小。更高的投资风险导致更加不确定的结果。
5.印象深刻的一句话是什么？
造成资本永久性亏损的风险是唯一需要担心的风险。
（理论认为，高收益与高风险相关，因为前者因补偿后者而存在。但是务实的价值投资者的感觉恰恰相反：他们相信在以低于价值买进证券的时候，高收益、低风险是可以同时实现的。同样，价格过高就意味着低收益、高风险。
风险是无法衡量的。只有老练的、经验丰富的第二层次思维者，才能判断出风险。他们判断的主要依据是价值的稳定性和可靠性，以及价格与价值之间的关系，当然其他依据也会被纳入他们的考虑范围，但其中的大部分可归结为以上两个因素。）
