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1.筛选能找到便宜货，但99%的便宜货不值得买
约翰·邓普顿说：
“投资中最危险的五个字是：这次不一样。”
艾德加用彭博筛选了数千次，只有1%带来了成功投资。他形容这就像在干草堆里找一根大头针。
美国之家公司就在其中。初步了解：破产重组后盈利，资产负债表中等，账面价值约每股27美元，每股收益约2.5美元，股价约17美元，市净率仅0.63倍，市盈率6.8倍。
但艾德加没有急着买。他打电话给曾代表美国之家处理破产程序的凯寿律师事务所管理合伙人，得知：公司破产源于20世纪80年代得州房地产疲软和1990年全面衰退，是外部原因，不是管理层无能。公司管理良好、效率高、声誉好。
这才是关键区别。同样是“便宜”，有些公司便宜是因为它该便宜，有些是因为市场错杀。前者是价值陷阱，后者才是价值投资。
彼得·林奇说过：
“如果你不能说服自己‘当我拥有这家公司时，我比市场更了解它’，那么你就不应该买它。”
艾德加做了功课，所以他敢买。但大多数人做筛选时，只看到低市盈率就冲进去，最后买到的是一堆“合理的便宜货”——它们就该那么便宜。
筛选是起点，不是终点。99%的便宜货，经不起第二层追问。
阅读随笔，与友共勉。
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