今天币圈最大的新闻除了“真比特币“的算力大战外，应该就属SEC发出的这两条消息了：两个ICO发行方接受SEC的处罚，并同意将其Token注册为证券。

以上图片中链接的内容主要是对两家公司AirFox / Paragon的“罪行”说明。根据文件说明，2017年两家公司通过 1CO融资分别为：1600万美金 & 1200万美金。然后处罚力度是多少呢？各25万美金。

我们看看另外一条信息，同样来自SEC。

这一条是说SEC对两个2017年1CO的项目进行补登记以及处罚（需要登记为证券Security），这两个项目是AirFox 和 Paragon（这两个项目知名度真是大大提高）。

上图的链接中我也浏览了一下，文字比较多，我总结一下大概意思：

1）充分保护技术创新，也认可区块链的创新性。

2）明确Token就是证券。(其实在之前对EtherDelta的说明中也说明了Token是证券，那是SEC首次表态，但是这次是以正式公告形。)

3）会将三部分纳入管控：a/ ICO的销售行为； b/ 投资工具；c/ 数字交易市场

ICO的销售行为：解释了将Token视作证券的法律基础，并宣布对AirFox/Paragon进行处罚，同时要对投资人进行清退。有意思的在关于清退这一点上，文件中是这样表述的：

They have also agreed to compensate investors who purchased tokens in the illegal offerings if an investor elects to make a claim.

就是符合清退的投资者要满足一个条件：投资者要提交投诉表才算数。恩，我们可以想一下，去年投的项目有多少投资者会时刻关注，而且要提交这样的表格，比较麻烦。所以可以认为最后需要申请退币的肯定在少数。

投资工具：根据美国1940年的公司投资法，发现了一些不合常理的市场行为。比如某个对冲基金的基金经理通过公开募资的方式，将收集到的资金中高达40%的资金投入到加密资产中。并且该募资的经历还是公司的顾问，(根据1940年的投资顾问法)这有误导投资者的嫌疑。

所以，所有持有加密资产的投资工具，以及建议大众购买加密资产的投资经理都需要进行注册。

数字交易市场：首先肯定了区块链的创新性，也认可公开账本，还提及到了智能合约与传统交易系统结合可以更高效得发现对手盘，发现价格等的积极作用。

任何形式的交易所都需要进行注册，只要是撮合买卖双方的形式。同时定义任何进行数字资产销售和交易的实体都属于经纪人或者经销商，需要注册。否则就是不符合法律。

这次文件中总共提到的公司和个人有：AirFox, Paragon, Cryto Asset Management, TokenLot 以及 EtherDelta创始人。

最后：当然是再次表明自己的立场，SEC一直鼓励和支持创新，但是各位一定要符合联邦法律。(不要让我难做啊)

市场解读

这两条消息可谓在海外的币圈中成为了最热的话题，为什么呢？因为这可是SEC第一次这么详细且明确地定义了Token就是证券。无怪乎华尔街专业加密资产律师Jake Chervinsky说：这是到目前为止SEC对加密资产监管的最重要和有益的表述。

说回这次出大名的AirFox和Paragon，这两个项目是做什么呢？

AirFox是做手机流量和数据的，Paragon是为目前还属于“非法”的大麻产业服务的(大麻即将在美国合法)。所以这样看来，罪名应该不一样大啊，但是罚款金额却都是25万美金，怪不得大家都在猜想是不是以后所有公司的罚款都是以25万美金为限？

通过阅读这两份文件，你会明显感觉到阅读起来非常容易，因为所有的遣词造句都没有使用晦涩难懂的单词，应该是为了让文件更好地让大众阅读。SEC的官员就说过我们要用“Plain English”(通俗易懂的语言)

对于加密资产的身份问题，SEC一直是币圈追问的对象，这次的文件也可以看作是过去一年是SEC经过一年的摸索最终定下来的方向。

这份文件总体来说还算是友好的，首先至少给予了Token一个合法的身份，同时我们可以从25万美金这个不痛不痒的处罚就可以看出还是希望给予大家一个发展的机会，并且自己也一直在表明立场是鼓励创新和技术的。但是即便如此，我们也可以看出，这里面并没有什么具体的步骤。大部分都只是说根据XX法律，不能违反XX法律等等。所有的内容都模凌两可，比如解释不了去中心化额交易所是否需要监管，也解释不了在美国境外ICO怎么监管。

在我看来，这也是合情合理，因为毕竟没有一刀切，而且加密资产这样的新东西要怎么管我觉得全世界也没有人知道怎样做合适。这种涉及到法律法规和经济的问题，真的不是一两下就能弄好的。（这里插一句，美国的股市也有熔断机制，只是这么个简单机制可是经过了几十年才最终确定下来。）如果草草决定，说不定就分分钟毁了了一个市场（再插播一句：想想我国当时执行的股市熔断机制的后果，市场频繁熔断，美国可是30年只出现过一次而已）

另外Jake Chervinsky也提到，这是首份比较明确的公告，因此我们也可以看出比较友好。但是按照他的理解，在将来的日子里可能就不会这样了，可能会有越来越多的管理细则接踵而来。你想啊，现在就明确告诉你这个证券了，那么接下来必须得有很多的细则来支持对这种特殊证券的监管。

也正为此，市场上就出现了两种声音：

1）SEC将Token看作证券将会伤害到区块链去中心化的属性，对区块链行业和ICO都不利。

2）另外一边就认为其实这样挺好的，至少把这些中心化的部分管起来，否则骗子太多了。

如果要我说，我觉得我们根本就不需要去考虑监管问题，因为无论如何政府都一定会监管起来的。现在各个国家之间的较量最重要的就是金融上面的较量，如果一种技术会影响到一个国家的金融秩序，那肯定要管管。能不能管得了那是另外一个问题，反正管总是要管的。所以最好的姿势还是做好准备迎接监管。

监管以后可能会面临的一个问题就是以后做ICO的门槛越来越高，再也不像以前那么容易操作一个项目了。好的一方面就是，骗子也难再肆无忌惮骗人了。

今天还听说一个看法，就是如果SEC开始要求对所有的项目方要求注册和罚款，那么很多资金不足的项目方可能就被被逼抛售手上的ETH，可能会进一步导致市场下行。狗狗币创始人之一的Jackson Palma就提出了这个观点。

顽皮的SEC

在我之前的文章里有提到过，其实SEC一直非常注重保护普通投资者的利益。其所有发布的推文来看，大部分都是关于如何避免让普通投资者受骗。比如之前就有发文表示，将收到的7.94亿美金的罚款补偿给受害的投资者，这其中就包括Elon Musk因为喊单而被处罚的特斯拉+Mush本人总共4000万美金的罚款。

可能美国老百姓对区块链的投资也一样非常疯狂，屡禁不止。今天SEC居然想到了一个非常有趣的方式来尝试保护普通投资人。

SEC为了提示民众1CO的风险，用心良苦，上图是官网的宣传海报。这上面的内容是：“我保证你有高回报！”。其实点击进入就是风险提示。他们还临时做了一个网站howeycoins.com（有兴趣八卦的一下可以自己登陆，亲测有效）, 当你点击购买后，马上也是对投资者教育。方法独特，也就是引诱你受教育。

我就一直感觉SEC是一个挺负责的机构，想尽一切办法耐心教育你，鞭策你。

Token既然已经就是明确下来就是证券了，我相信相关的立法应该也进行得差不多了，而且BAKKT已经基本确定在12月份是一定要上线的，那么我们就耐心等待所有该发生的发生吧。祝所有币友好运。

Eric