1.风雨欲来
1997年10月28日香港恒生指数一日下挫1438.31点，收于9059.89点，暴跌13.7%，1997年，亚洲金融危机席卷香港，1998年8月14日，港府携近千亿美元的外汇基金毅然进入股期两市，全力反击国际游资的超级卖空行动。
1997年10月21日深夜，香港金管局接到驻美国办事处来电，称在纽约外汇期货市场有游资在大笔抛售港元，从21日开始，国际游资在短短一两天内抛空1000亿港元，全力打压，金管局立即做出反应，任老爷子（任志刚）部署买入游资抛售的港币，当然我们还知道一位任老爷子更厉害，收紧向香港各银行发放的贷款，以免游资在市场上借到港币，作为新一轮攻击的弹药，这样一来，市场上港币紧缺，投机者又在疯狂借入，市场利率立刻被拉高，隔夜拆息一度飙升至280厘。面对如此高昂的拆借成本，投资者只得仓皇收场。
当然这样的高息会让市场流动性变差，高息势必影响股市。如果利率上浮，把钱存在银行收益将会增加，在股市等方面的投资便会减少。任老爷子将利率一度扯高至280厘，自然会重创股市。接下来这就出现了我们一开始提到的情况，10月23日，香港股市迎来了“黑色星期四”。交易所的电子屏幕上一片赤红，市场抛盘如潮（红色是代表下跌，绿色是上涨，这和内地是相反的）。当天，恒指大跌1211点，跌幅达到10.4%。然而事情并未就此完结，10月28日，恒指更是暴跌1438.31点，日跌幅深达13.7%，报收9059.89点。
精明的国际游资在屡次攻击港元失败后，发现了攻击港币汇率，会逼迫港府拉高利率，而利率高企必将打压股市。这样，汇率、利率和股市之间就形成了一个解不开的死局，国际游资突然想其实我不是只要做空港股就一样可以赚钱嘛，哎我真笨。
2.排兵布阵
按照国际游资的想法他们开始行动了，做空港币可不是最终的目的，他们是要做空港股来获利，首先手里还是要有港币的才能做空，他们一方面通过国际金融机构在香港发行债券融资，另一方面将手中的美元债权转换为港元债权，然后重点来了，国际游资在恒指9000点附近不断购买看跌的恒生指数期货合约，手中累积起大量期货。
按照他们的如意算盘应该是这样的：抛售港币期货或是港币，造成港币贬值的市场印象，这样港政府就会收紧向香港各银行发放的贷款，隔夜拆借利息会飙升，然后港股暴跌，最后我的港股期货获利，完美的计划。
8月，数字显示，香港第二季出现5%的经济负增长，失业率上升至4.8%，3日，香港汇丰银行宣布上半年业绩出现大幅倒退，与同期相较，竟然减少四成，汇丰银行的母公司汇丰控股的盈利也下跌了16%，这是汇控成立9年来的首次盈利倒退，消息一出，股价急挫5.29%（汇丰属于蓝筹股，盘子很大，涨跌对大盘的影响大），拖累大市，恒指跌穿7700点关口。
国际游资打呼：“现在真是绝佳时机”
3.这一仗一定要打
对冲基金认为时机已到，首先派出“先头部队”，开始大量抛售港元，不过，战局开始并没有向游资预期方向发展。金管局突然变招迎敌，金管局看准了财政库房需要提取港元的时机，卖出美元换取港元，保证市面上港币的流动性不减少，让银行体系结算余额没有下降，并没有出现游资盼望的“高息”。
游资一看不按套路出牌呀，他们一计不成，又施一计，大肆散播人民币贬值及港元脱钩的谣言，再加上香港经济持续下调，美国股市大跌的种种不利因素，虽然没有出现高息，但香港股市还是一路下滑。6日，港股下挫212点，恒指报收7254点；10日，恒指跌破7000点心理大关，一时间抛盘如潮。这当中也有故意砸盘的游资，有有见势不妙的散户和机构投资者；11日，港股继续下破6800点；13日，破位6500低点。市场上纷传国际游资要把恒指拖低到6000点以下。
8月14日，港政府召开新闻发布会，宣布港府入市，港府的策略不难理解：兵分三路，在股票、期指以及股票借货渠道上全面迎击游资，尤其是要托住股市，金管局开始劝告基金经理和托管银行，让他们不要借出港股为游资提供砸盘“弹药”。
8月24日，为了打破游资的套利计划，港府再次主动出击，动用50亿港元入市干预。午市时分买盘突然瞬间中断，结果股指迅即暴跌300点，两分钟后才被大手买盘重新拉回到7900点水平。当日恒生指数急升318点，收盘于7845点。
28日是期贷结算期限，游资手里有大批期货单子，到期必须出手。若当天股市能稳定在高位或继续突破，游资损失，反之港府前些日子投入的数百亿港元就扔进大海。当天双方交战场面之激烈远比前一天惊心动魄，全天成交额达到创历史纪录的790亿元港币。港府全力顶住了国际投机者空前的抛售压力，最后闭市时恒生指数为7829点，比金管局入市前的8月13日上扬了1169点，增幅达17.55％。
4.拨云见日
24家蓝筹、红筹上市公司从市场回购股份，推动大市上扬，在股市强劲反弹之下，港元汇价恢复稳定，至此，这场惊心动魄的港币保卫战告一段落。
说明：以上文字参考了网络，然后加上了一点个人的感悟，自己本来不懂金融，有不对的地方望大家指出来。
