来梳理一桩有意思的破产重整案。

重整对象是重庆钢铁，上市公司。

重组方很有趣一一"四源合"，是中国一支专业的钢铁产业重组基金。基金背后的股东: 宝武集团25%，美国WL26%，中美绿色基金25%，招商局24%。

四方股东很堪玩味。美国WL，是美国一家钢铁产业重组基金，创始人是现美国商务部长。中美绿色基金，主导者是美国前财长保尔森(我的偶像)。宝武和招商当然是大名鼎鼎的央企。

招商的股比为什么要少一个百分点？因为宝武与招商合计持有50%的话，有控股之嫌，弄不好要享受国资委的一整套规矩。所以把一个点给了WL。

谁都知道这个基金由宝武主导，其他的都是财务投资。但为了实现市场化运作，他们说基金没有实际控制人。

原宝钢股份副总经理担任本次重整后的重庆钢铁总经理，为了体现"市场化"，他从宝武辞职，成为职业经理人。

宝武一再声称，这是一次市场化重整，它不会为重钢兜底。为了市场化，宝武也是蛮拚的。突然有点肃然起敬的感觉。

"四源合"介绍完了，来看重整过程。

四源合与重庆一家国资基金各出资30元和10亿元，组建了重庆长寿钢铁公司(股比为75%和25%)，受让了重钢大股东全部股份，在新公司持股23%，成为控股方。

这是重庆市为重整掏的第一笔钱，10亿元。

第二笔钱又来了，重钢原大股东以购买资产(不知道买了什么烂资产)的名义出资30亿元。

重钢现8000名职工由新公司负责，退休职工由市政府负责。这算是政府提供的第三个支持。国企重整就是要狠狠的敲政府的竹杠。

70亿元还不够，国开行贷款35亿元。国开行在原重钢有七八十亿的贷款，这次算是借新还旧。

开始清偿。有抵押物的全部清偿，职工债权全部清偿，经营性债务每户偿还50万元，其他一律债转股，清偿率30%。

去年7月开始重整，到12月底完成，只有奇迹般的5个月时间。

因为重整注入的资金，去年重庆钢铁实现利润3亿多元 ，保壳成功。

重整后的总资产251亿，负债71亿，负债率不到30%。