岳飞的罪名当然不可能只有“莫须有”三个字，这“莫须有”的罪名之所以流传甚广，以至于后世鲜有人知道岳飞当年被判死刑的真实罪名，大概就是因为岳飞是每个中国人心中的英雄，没有人愿意将真实的罪名附加到这个完人身上。况且，岳飞当年的真实罪名，也不完全能够服众。
南宋前期有位非常著名的学者，名叫王明清（岳飞被杀时他15岁，算是与岳飞同时代的人），他曾经在《挥塵录》中写到：“明清壬子岁仕宁国，得王俊所首岳侯状于其家。……次岁，明清入朝，始得诏狱全案观之，岳侯之坐死，乃以尝自言与太祖俱以三十岁为节度使，以为指斥乘舆，情理切害；及握兵之日，受庚牌不即出师者凡十三次,以为抵抗诏命……首状虽甚为鄙俚之言，然不行更一字也。”意思就是他本人曾经见过岳飞诏狱案的所有记载。岳飞的罪名有二：第一、曾经说自己和宋太祖赵匡胤一样，三十岁就当了节度使，这是有野心啊！对当今皇帝不敬啊！第二、岳飞掌兵时期，高宗赵构曾经给他下了十三次军令，皆被岳飞拒绝。
王明清最后还注明了他所见的状子虽然没什么文采，但是他的这份记录没有更改一字。不巧的是，宋朝的那份状子还真的流传了下来，即“绍兴十一年十二月二十九日刑部大理寺状”。状子详细记录了岳飞、张宪、岳云等九人的罪名。其中岳飞曾经“为因探报得金人侵犯淮南，前后一十五次受亲札指挥，令策应措置战事，而坐观胜负，逗留不进。”与王明清记录的十三次不同，大理寺判的是十五次。其次，岳飞在逗留不进的同时，还对张宪等人“指斥乘舆，情理切害”，就是岳飞说了皇帝的坏话。
大理寺根据宋朝的法律宣判：“《律》：‘临军征讨，稽期三日者，斩。'及‘指斥乘舆，情理相切要害者，斩'系重罪。其岳飞，合依斩刑私罪上定断：合决重杖处死。”
状子交宋高宗审阅之后，“有旨 ：岳飞特赐死，张宪、岳云并依军法施行，令杨沂中监斩，仍多差兵将防护。余并依断。”
综上，岳飞的罪名一个是曾经拥兵抗旨，一个是曾经说皇帝的坏话，在当时来说都是死罪，最终也是高宗赵构亲自下旨将岳飞赐死。岳飞之死当然与秦桧等人有重大干系，但他当时的罪名，绝不是简简单单的“莫须有”三字。
