1.描述使用DV01-neutral对冲债券头寸的缺点
- 假设债券的收益率和对冲工具的收益率都会移动相同的basis point
- 但是这样的一对一关系并不存在
例题分析：
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答案B
2.描述回归对冲，以及如何提高标准DV01对冲
为了避免使用DV01-neutral对冲的缺点，所以提出了regression hedge
regression是用Least-Square回归分析来估计yield的变动，并调整DV01hedge。
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如果是DV01 neutral hedge：
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如果是regression hedge：
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例题分析：
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答案D，回归对冲的好处是通过回归来估计波动率
3.计算回归对冲的调整因子，beta
所谓的回归其实是找到nominal yield变化和real yield变化的线形回归关系
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例题分析：
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答案B，需要特别指出的是实际中beta并不是不变化的，但是对于回归对冲来收这是一个假设
4.计算一个抵充交易（offsetting）头寸需要回归对冲的面值
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例题分析：
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答案B，相对上面公式少了一个beta，所以加入beta重新计算对冲面值
5.计算多个抵充交易（offsetting）swap 头寸需要双变量回归对冲的面值
一个20年swap rate的变化可以描述为10年和30年的回归对冲
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6.比较利率回归和利率变化回归
两种回归的相关系数是unbiased和consistent
但是error term并不是独立的，而是在时间顺序上存在一定相关性
今天的error term包含了昨天的error term加上随机扰动
例题分析：
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答案C，两种方法的error term都会在时间上自相关。
7.描述主成本分析principal component analysis和解释如何用来构建一个对冲组合
PCA提供了一个对于期限结构化的empirical描述，所以可以用在所有bond上
PCA的好处是通过1/3的波动率和结构可以近似于整个期限结构的移动。
PCA设定遵循下列属性的30个因素：
- 30个PC的方差之和等于他们rates的方差之和
- PC之间是不相关的
- 每个PC都包含最高可能的方差
