香帅老师带你探索金融危机的本质
到底什么是金融危机？这个话题，你不要认为特别宏大，特别现代，个人也好，家庭也好，都可能发生金融危机。
为什么这么说呢？我们来想一个极端的场景。你生活在农耕时代，是不是就没有金融危机了？假设是风调雨顺的时候，你自己过着自给自足的生活，可能还好。但是，难保某年运气不好，碰到了一场自然灾难，庄稼颗粒无收，日子过不下去了。所以，这时候你只好去找别人借债。借了债以后，运气不好，收成还是不好，你又去找另外的人借新债还旧债，然后就越来越入不敷出，债务负担越来越重。最后只能变卖房子、土地，到别人家去做长工。
这是小说里特别烂俗的情节，对吧？这种事情用现代金融语言来说，就是你发生了“金融危机”，也就是债务危机。
发生危机的原因是什么呢？再想一下，如果这个时候，你还能够借到债，就能够以时间换空间，也就是说还有翻盘的机会。换句话说，个体的金融危机，就是指在目前这个时点上，丧失了借债的能力，也就是你的信用，崩塌了。
而信用崩塌，正是金融危机的本质。
不管是刚才例子里的个人债务危机，还是你熟知的很多危机，比如说2008年的全球金融危机，1997年亚洲金融危机，还有1929年的大萧条，根本上都是什么原因呢？金融机构也罢，企业也罢，甚至是国家，在这个时点上丧失了借债的能力，信用崩塌，然后传染开来，导致情绪恐慌，然后演变成更大面积的信用崩塌。
比如说在2008年的时候，金融危机中有一个标志性事件，雷曼兄弟的破产。那雷曼兄弟怎么破产的呢？它就是当时持有了太多高杠杆的次贷产品，结果后来次贷产品的价格一降，它的资产就大幅地贬值。所以，雷曼兄弟在市场上的信用等级也猛然下降。而信用等级下降，就意味着融资成本上升。
这个道理不难懂啊，越是有钱的人和企业越容易借到钱，成本低，因为信用好，所以信用差的穷人、小企业难借到钱，就算借到了，成本也很高。所以，雷曼兄弟的信用等级被降下去以后，它的融资成本就快速上升。这一上升，就引起了市场对雷曼兄弟的恐慌情绪。这个时候，大家就开始落井下石了，客户转移资金，进行挤兑，对手停止和雷曼的交易，市场空头开始大规模地做空，等等。
这个时候，如果雷曼兄弟还能借到钱，不管是从其它的机构手里，还是从美国政府手里，或从国际机构手里，那就证明它的信用还在，还能撑。
当时，其实美国的财政部也考虑过要救助雷曼，但是被否决了。也就是说雷曼的信用不再值钱了，信用崩塌了。
好了，这就更引起了市场的恐慌，资金开始加剧地流出，业务也停滞了，信用就再进一步地收缩，最后崩溃，流动性丧失，只能破产。
你看，这就是作为个体机构，雷曼的信用崩溃。
如果在一个封闭的经济体中，雷曼的信用崩溃就划上句号了，对吧？就和我们开始的例子一样，一个人、一个机构的债务危机，以它自己的破产为句号。问题是，雷曼是在一个开放的经济体里面，它是巨大的金融网络中的一个节点。
那么，一个节点的信用崩塌就有两个结果。
第一个是，与之相连的其它节点都会受到影响，发生类似的信用下降、借债能力下降的问题。那同时和这些节点相连的点，也会受到影响，就会传播开去，然后这个影响就会扩散开来。
第二，连在一块儿的信用崩塌给市场一个强烈的负面信号，引起恐慌情绪，导致更多的节点受到影响，然后更大面积的信用崩溃就发生了。这就从个体的金融危机演变成社会的金融危机了。
所以，所谓金融危机，其实就是个人和机构的信用崩溃，在国家层面就是大面积的恐慌和信用崩塌了。
