成功的投资是一项长期的挑战。学会如何赚钱并不需要多久，但学会如何保有财富却需要一生的时间。

因为，有时候一年的重大损失能够抹杀过去所有的艰苦工作和牺牲。

例如：

假如你在两年内每年产生15%的回报，但在第三年损失15%，你的复合年增长率（CAGR）只有4%；

如果你连续三年每年赚15%，但在第四年损失15%，你的CAGR就会被削减到6%；

如果你连续四年每年赚15%，但在每五年损失15%，你的CAGR就会被削减到8.3%。

并且，回报的数字越大，差异越大。

如果你在两年内每年获得30%的回报，但在第三年损失30%，你的CAGR只有5.8%；

如果你连续三年每年赚30%，然后在第四年损失30%，你的CAGR就会被削减到11.4%；

如果你连续四年在牛市中每年赚30%，但在第五年亏损30%，你的CAGR就只有14.9%；

投资并非“谁赚得最多”，而是“谁犯错最少”。短期的高收益可能来自运气，但长期复利的关键在于控制亏损。 

因此，为了避免“反向复利”，投资时保持一定的安全边际是必要的。

沃伦·巴菲特对安全边际进行了改编：

规则一：永远不要赔钱。

规则二：永远不要忘记规则一。

巴菲特的投资标准是苛刻的。他会从多个角度考虑，只有看到足够的安全边际，他才会购买证券。

例如：

在2000年互联网泡沫中，许多科技股短期内暴涨，但随后暴跌90%以上。 

巴菲特在泡沫期间坚守可口可乐、美国运通等优质企业，最终实现长期稳健增长。 

如高塔姆.拜德所说：

作为投资者，我们的目标应该是尽量减少做决策的次数，降低非受迫性失误的可能性。

随着时间的推移，投资于内在价值不断增长的业务会产生更高的效率，因为在我们犯错的情况下，它的容错率更高，在我们正确的情况下，会带来更高的回报。

避免重大亏损比追求短期暴利更重要。

记住， 安全边际的另一个维度，是选择容错率高的投资方式。 

阅读随笔，与友共勉。