溢利下滑15%、关店数量暴增，沪上阿姨上市后仍面临挑战

艾媒咨询数据显示，2024年中国新式茶饮市场规模达到3547.2亿元。近年来，新茶饮市场愈加饱和，新茶饮企业均“跑马圈地”抢夺市场份额，赛道竞争也愈加激烈。

或是为了进一步增加市场竞争力，众多新茶饮企业纷纷谋求上市。继奈雪的茶、茶百道、蜜雪冰城后，沪上阿姨也于日前在香港上市。

股价连连“飘绿”

资料显示，沪上阿姨是于2013年11月14日，由单卫钧、周蓉蓉夫妇创立，总部位于上海。公司主要从事现制茶饮店经营，提供多款由原叶茶、现磨咖啡豆或酸奶及鲜果、非浓缩还原汁（NFC）果汁、牛奶及多种谷物等其他食材制成的现制饮品。

据悉，2024年2月，沪上阿姨提交港交所上市申请，虽然此次申请已失效，但沪上阿姨于2024年12月27日再次递交了招股说明书，继续推进赴港上市进程。

今年4月23日，沪上阿姨通过港交所聆讯，中信证券、海通国际、东方证券为联席保荐人，拟募资2.3亿-2.73亿港元。

沪上阿姨表示，计划将IPO募集资金用于提升数字化能力、研发新产品、升级设备、加强供应链能力、扩大门店网络、投资营销活动以及补充营运资金等方面。

2025年5月8日，沪上阿姨正式在港交所主板挂牌上市，每股发行价约为113.12港元，全球发售241.13万左右H股，上市首日最高价190.60港元/股，较发行价上涨68%左右。

但股价的涨幅并未持续多久，截至今年5月12日，沪上阿姨的股价连续两天“飘绿”，当日收盘价已跌至127港元/股，对比5月8日190.6港元/股的最高价已跌去近三成。

对此，中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜指出：“新茶饮赛道竞争激烈，蜜雪冰城、古茗等品牌已先后上市，且市场表现良好；相比之下，沪上阿姨的盈利能力处于中游，2024年净利润下滑15%左右，这使得投资者对其未来盈利能力产生担忧，进而导致股价下跌。”

沪上阿姨在4月28日发布的全球发售公告显示，2024年沪上阿姨的收入在32.85亿元左右，同比大致下滑接近2%；年内溢利在3.28亿元左右，同比大致下滑15.2%。

此外，在公告里沪上阿姨还表示平均单店GMV由2023年的160万元下跌至2024年的140万元，平均每单GMV由26元跌至25元。

在此情况下，沪上阿姨加盟商的信心也可能有所削弱。2024年，沪上阿姨新开设加盟店的数目为2383家，同比大致下降17.3%；而关闭加盟店的数目却高达987家，同比增长166.76%左右。2024年关闭的门店比2022年和2023年关闭加盟店的总数还多。

年内溢利的下跌、加盟店关店数量暴增、股价连天“飘绿”，未来沪上阿姨能否有效地解决所面临的挑战，还有待市场观察。

食安问题频频发生

资料显示，沪上阿姨采用加盟模式，其中，99%左右的门店均由加盟商经营。而这种模式虽然能快速扩张，但也可能因管理不到位导致产品质量问题。

近年来，沪上阿姨门店食品安全问题频发，如修改过期标签食材、饮品内有异物等风波层出不穷。

今年3月14日，据湖北经视3·15揭露了沪上阿姨品牌位于武汉汉口城市广场的门店员工使用过期食材制作奶茶，并对效期标签进行篡改的行为。

在曝光的视频中，披露了沪上阿姨门店在制作广受欢迎的饮品杨枝甘露时，所使用的西柚粒等食材已超出其既定的保质期限，但店员经提醒后也并未改正，而是继续重新打印小料保质期，并用过期材料制作茶饮。

据悉，该西柚粒的保质期限至2024年12月18日11时47分止，然而在同日13时05分，店员仍旧使用这些超出保质期限的西柚粒调配饮品。

3月14日，该门店店员称，“那个门店是新开的，当时没有店长，所以两位员工比较随心所欲”，并表示涉事的两名员工已经离职。此外，该品牌督导来到现场后也表示，核实后将从严处理。

对此，有不少网友都暗暗嘲讽。“出事了都是临时工”“又是员工背锅”等评论不绝于耳。

此事一出，一时间引起轩然大波。有网友评论称：“沪上阿姨这是要上“暗黑料理”新菜单吗？食品安全可不能省啊！”

而在官方方面，武汉市市场监督管理局执法稽查处吴处长表示，沪上阿姨使用过期食材并篡改有效期标签的行为，不仅暴露品牌食安管理漏洞，也涉嫌违法。执法人员现场固定证据，对该门店立案调查。如果涉嫌违法，将依法进行处罚。

值得注意的是，沪上阿姨的食安问题已存在久矣。据黑猫投诉平台显示，共有3700余条投诉包含关键词“沪上阿姨”；截至今年5月13日，沪上阿姨旗下的投诉累计高达2843条，已完成量为2804条。

对此，柏文喜认为：“频繁的食安问题严重影响了消费者对品牌的信任度。一旦消费者对品牌的信任受损，其忠诚度也会大幅下降，进而影响企业的市场份额和长期发展。”