上一篇谈的是公司的宏观层面该怎么分析的内容，这一篇谈行业层面的内容。投资人喜欢用赛道这个词描述一个行业，赛道多宽指的是市场规模，赛道多长指的是行业所处的阶段，赛道是平坦还是崎岖指的是行业的竞争格局。

定义行业的一个核心问题

在考虑市场规模前，需要先回答一个底层的逻辑问题——“这个行业提供的是怎样的产品，解决了什么问题”，这也是在回答市场在哪里，市场是否有痛点，这也是回答市场规模大小的基础。

在推出Iphone之前，手机主要是打电话、发短信这样的功能，但乔布斯重新定义了手机，让智能机成为生活中的一部分，这是典型的供给驱动需求。

如今，马斯克的特斯拉汽车虽然也引领世界来重新定义汽车。但目前汽车行业还是以有多少人有买车的意愿和支付能力为前提，仍然是需求决定着市场的供给。

投资人在分析一个互联网细分行业时，会问它是改造传统行业？替代传统行业？还是创造了新产品？对这个问题的回答，某种意义上也是对这个行业的定义。

改造，就是改善原有行业里某个环节的效益。例如节省交易成本，改造产业链、去中介化。

替代，就是把线下的东西往线上搬。比如新闻资讯应用替代了报纸、互联网电影票替代了传统影院售票等。原有的行业在互联网的替代（渗透）作用下，会损失一大部分份额甚至被淘汰掉。

创造，就是创造了新的服务或产品，或者发现新的商业模式。比如滴滴刚开始的服务，通过APP叫出租车，这是对于传统路边叫车、电话叫车的一种替代，但滴滴后来发现了一种没有被满足的需求，推出一种全新的服务——专车服务。

再后来又增加了试驾、代驾、造车等周边相关业务的拓展，其发展空间变得更为宽阔。

供给驱动看产能，需求驱动看天花板

在考察行业空间之前，最好明确一点，这个行业是供给驱动？还是需求驱动的？可以理解为产业发展的主要动力是来自供给一方（即公司），还是需求一方（即消费者）。

一般来说，行业的空间是由需求决定的。但对于大部分新经济行业，供给创造需求的特点就很明显。

比如苹果创造iPhone之前，人们并不觉得自己有这样的需求，用手机打打电话、发发短信就感觉良好，是苹果定义了智能机，后来智能机才成为人们生活中不可缺少的需求。这是典型的供给驱动的例子。

但比如汽车，行业已经发展到成熟阶段，它的市场取决于有多少人有买车的意愿和支付能力，而不是汽车厂商造了多少量车。

供给创造需求的行业，往往体现出特别强的爆发力，一旦挖掘到合适的需求，就看有多少有效供给，行业前景无限；但需求推动的行业，则要踏踏实实的，根据潜在的需求，来测算行业的天花板。

构建分析框架，找到关键要素

了解了行业目前是供给驱动还是需求驱动之后，就可以判断行业空间了。

行业空间也就是行业规模，最简单的算法就是销量乘以单价。

如果能把一个行业拆解成销售有多少，单价是多高，然后两者相乘，就是这个行业的规模。这时候找权威机构的数字是最方便的，包括行业监管机构，或者有公信力的行业第三方等。

不过，不是所有情况都能找到那个量和那个价。有的细分行业往往没有现成的统计数字，特别是要判断未来几年行业的潜力，历史统计数字的参考价值是有限的。这时候，就需要构建一个框架，找到在这个框架下，判断行业空间的关键。

回到前面举的互联网行业的例子，讲了改造、替代、创造三种形式，这三种形式其实就暗示了三种不同的分析行业空间的框架，每一种框架下要找的关键要素是不同的。

第一种是改造型，行业的价值体现在对于原有行业效率的改进。理论上这个行业所创造的价值，不会超过原行业的成本，否则就变得越改越没效率了。所以分析这类行业的空间，原行业成本是一个重要因素。

第二种是替代型，行业的空间取决于原有行业的规模和新业态可能达到的替代（渗透）率。

第三种是创造型，行业的空间则完全不受原有行业限制，而是取决于它自身解决了什么样的新需求。

当然，行业是供给还是需求推动的，也是一个重要角度。不同的驱动因素，决定判断的方式、指标都是完全不同的。拿电影市场举例：开始它是典型的供给创造需求，一个是硬件层面银幕数增加，另一个是软件层面高质量内容增加。二者的叠加造成行业的飞速发展，那时候观察在建影院数、观察大片上线数量，都是测算行业规模的领先指标。

如今，虽然仍然会有一些火爆的影片激发市场，但电影市场能成长到多大，更多的取决于有多少人愿意去看电影、以什么样的频次去电影院。所以你更需要关注的，是观影人群和观影习惯的变化。

但是，一个行业的盈利模式，本身还在一个探索的过程中，所以对“行业规模”的定义，还需要留足想象的空间，找到的那个关键要素，可能是一个明确的信息指标。比如人们在移动互联网各类应用上所花费的时间越来越长。虽然用户的注意力，具体是怎么变现为经济收益的，还在一个探索中，但依然可以做出移动互联网行业规模会有明显增长的判断。

了解行业的空间，和行业增长的驱动要素，是吃透一家公司的基础。因为不同的行业空间，决定了公司未来能达到的高度。