A股受着几股力量的左右，有基金、有散户、有国家队、有外资。市场环境上，有国内环境和国外环境。这经纬纵横的几个因素有着不同的组合，在不同的阶段会起到不同的作用。
现在的情况是国家队托底，外资出逃，基金已经开始下场，散户一如既往地迷茫。国内是下推上拉，走资金托底，消费提振的路子，总体形势应该是疫情影响逐步减弱，经济活动逐步回升的态势。国外还在玩跳楼机呢，经济还在向下荡，是硬着陆还是软着陆的问题。
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美国的隔夜逆回购高达13.6万亿人民币（2万亿美元）的天文数字，这在历史上是从来没有过的，绝对不能算是正常反应。去年这时候，隔夜逆回购5000亿-7000亿美元，已经是做妖了，大家惊诧怎么会有这么高。分析原因就是，钱印的太多了，而美国金融的水土保持又不好，也就是没有太多的实体来承接这些资金，同时金融体系过于流畅和发达。所以印的钱很快又汇聚到金融体系中。资本家们，买呀，买呀，把所有的股票，全世界的股票都买得很贵，没有便宜的资本可以买了。最后，连巴菲特都抱怨钱多的用不掉。结果就是，每天都有几千亿用不掉的美元通过逆回购的方式在美联储吞吐。
世界经济跟人体机能是一样的道理，金融系统拿了那么多钱，就有过度充血，甚至是水肿的表现，但最终还要用机体来一点点吸收，来消肿。机体吸收是一个相对漫长的过程，是一个需要平衡的过程，但显然过度充血是在制造不平衡。接下来的高通胀，物价飞涨是应有之意。从这一点上看，老美的经济方案是西药，但嗑药过量了，治标不治本的问题也存在。反观中国的经济政策，至少提法是科学的，是在想办法给实体经济输液，而且不搞大水漫灌，力求整体平衡的一种整治方案。这有点像老中医开方，势缓，但标本皆治，稳扎稳打。当然，效果也未必能尽如人意。
今年此时，老美的隔夜回购率高企到2万亿，又是什么情况？经济水肿，通胀高企，物价飞涨。社会矛盾显现，总统支撑率41%，到处有杀人放火，仇恨犯罪，显然整个社会的民怨已经开始聚集（至少新闻联播是这么说的）。美联储见势不妙，开始掉头采用货币紧缩的政策。前面货币宽松时吹起来的泡泡，实体没有时间消化，而且太多也消化不了，而马上就要掉头挤水。之前货币催生的股市高位本来就是摇摇欲坠的，现在如雪崩般崩塌。资本家们宁愿拿钱吃利息，股市稍有风吹草动就会大举抛售。所以可以看到近几年来首次美股周线出现的持续下跌。现在大家要的是现金，宁愿放到银行里冻起来，宁愿降低杠杆率，不流通挣钱，也不愿成为压在雪崩底下的人。美股的散户也将是最为英勇，坚持到最后的人。所以能看到逆回购高达2万亿美元，这是大家抽出来的现金。
还有一点原因就是全世界人民对老美的套路是有提防的。当然这次老美的一松一紧的操作还是有相当大的影响，但是不少国家已经事先采取了应对措施。之前，老美是，我发水，你泄洪，可这次相当一部分堵到自己家里了，而且这次量大，造成了严重的内涝。嗨，英雄迟暮，年老力衰之相显矣。
2万亿，这只是新高，未必是最高。如果这是经济体中挤出来的水分，这个分量是相当恐怖的。由此也可以想见这个经济体的健康程度。从这个角度看，老美的经济现在远没有安全着陆，还要看后面演化。
2022年5月25日
