国债，是指由国家依据其信用，按法定程序向社会筹集资金所形成的债务关系。通俗地讲，就是国家向企业或个人借钱的一种工具。按发行债券的时间长短，国债一般分短期债券和中长期债券。
无论哪个国家发行的国债，因为有国家信用背书，在资本市场，它被理解为零风险的投资产品。作为长期无风险收益率，无论是十年期国债还是三十年期国债，其走势更多反映的是市场对经济基本面和宏观政策的预期，十年期国债，更被看作是各类资产收益率之“锚”。
十年期国债收益率指购买并持有十年期国债，到期时所获得的年化收益率，这一收益率通常反映了市场上国债的利率水平。它是由债券市场供求关系和宏观经济因素共同决定的，因此会随着市场和时间条件的变化而波动。
十年期国债收益率反映这个国家经济的整体状况，收益率高，表明国家经济增速高，收益率低，表明国家经济低迷；收益率增长，债券市场下挫，收益率下降，债券市场增长。因为当国债收益率增长时，人们会卖掉手里的债券去购买新的收益率更高的债券，卖出的多了，价格自然下降，反之亦然。
以美国十年期国债为例，“美债到期收益率”实际上并不是一种利率，而是综合了资本利得和票息收入的投资年化收益率。由以下公式可以看出，在票息、本金不变时，债券价格和到期收益率负相关，债券当前的市场价格越低，到期收益率越高。
2023年以来，美联储持续加息，导致美国国债的市场价格下跌，美债到期收益率上升。原因有三：
1、实施加息操作时，美联储会在公开市场上抛售国债，吸纳商业银行过剩的流动资金，造成同业拆借市场的资金紧张，迫使联邦基准利率与美联储的拆借利率同步上升，此时，美联储大量抛售国债会导致美债价格下跌。
2、加息导致银行贷款利率升高，从而抑制过热的经济，最终导致投资者卖出美债，换取资金。此时市场上投资者的抛售行为也会使美债价格下降。
3、加息还会导致银行存款利率升高，能够吸引部分投资者抛售持有的美国国债，选择银行存款。
2024年，美联储停止加息或进入降息周期的预期增强，债券抛售压力减轻，美债十年期到期收益率有持续下行的空间（当前已跌至3.8%左右），美债价格可能上涨，所以当下的美国债市有一定的配置价值。
中期来看，美债利率总归会回到3%以下，这样的波动是可以接受的，当下买入美债唯一风险是美国经济继续大幅繁荣（美联储继续加息，美债收益率持续走高，美债价格下跌），赌美国衰退就可以大胆买美债。
