19年以来，随着A股市场行情走暖，风靡全球股市的投资利器ETF也开始频繁出现在大家视野中，ETF凭借其便捷性、高透明度、强流动性、低风险性等成为股民新宠，本文ETF专题系列将从八个方面为还没了解ETF的读者详细解剖ETF。
文章目录
普通投资者如何理解ETF
国内外ETF发展现状
国内ETF产品
ETF与其他基金的区别
如何选择ETF
为什么ETF更适合普通股民？
普通投资者如何参与ETF投资
ETF的发展趋势
今天的主题是：如何选择ETF
我们在前面的《国内外ETF发展现状》（点击标题可查看原文）文中已经介绍过目前国内ETF产品的情况，产品种类日益丰富，数量不断增多，规模不断壮大。面对这么多的产品，不同的投资者应该以什么样的方式来选择ETF呢？我们一起来探究一下。
选择ETF常用的工具
其实主要且简单的工具有两个，一个是市盈率，一个是市净率。这两个指标，在个股上分析上也挺常见的。
市盈率
市盈率=公司市值/公司盈利=每股股价/每股收益（即P/E）。这个指标表达的意思是，按照公司现在的盈利水平，多少年可以收回成本。
市盈率的适用范围：流动性好，盈利稳定的品种。
从它的计算公式可以看出，公司盈利是分母，如果是个负数，市盈率就没有实际的意义了，如果盈利变化很大，市盈率的数值也会不同程度失真。
另外，流动性不好的标的，市盈率虽然可以计算，但往往因为想买的时候买不到想卖的时候卖不出，而导致成交的价格与市盈率的估计数值相差甚远。而一些市值不大的股票也会有类似情况，因为A股的涨跌幅限制，用相对少的资金可能就把股票推到涨/跌停，市盈率对它来说也没有意义了。
市净率
市净率=公司市值/公司净资产=每股股价/每股净资产（即P/B）。净资产=资产-负债，这个数值在公司的年报中可以查到。
（随着近几年外资不断进入国内市场，国外的价值投资理念也慢慢进入我国。ROE这个指标的出境率也增加了，这个指标代表的是资产动作的效率，是净资产生成利率的速度。与市净率类似的用法。）
从市净率的公式也可以看出，净资产越稳定，越是容易衡量价值且长期保值的有型资产，越适合用市净率来衡量。周期性的行业，就比较适用市净率。比如房地产和金融行业（因为盈利的不稳定性，周期行业不适用市盈率）。
不过所谓的“适用”并不是绝对的。主要看是横向比较还是纵向比较，比如跨行业比较时，就要先考虑选用什么样的指标了，选用不当会有失真的情况，第二步才是指标的数据分析。
ETF常见的误区
误区一：ETF门槛高
不少投资者误认为ETF投资门槛太高，最小申赎单位少则几十万份、多则百万份且一篮子股票的实物申赎方式繁琐复杂，只适于资金量大的投资者参与。其实ETF份额可以像股票一样挂牌交易且免印花税，一手(100份)为起点，资金量小的投资者也完全有能力参与。
误区二：只能在牛市获利
随着ETF应用范围的拓展，很多应用策略是与市场所处的牛熊阶段无关的。例如，有波动即有获利机会的波段操作策略，有价差异动即有获利机会的配对交易策略，又如纳入融资融券标的ETF在市场下跌行情中融券卖空等。
误区三：只用于投机短炒
ETF兼具交易和配置功能。作为指数基金，ETF能完美肩负起中长期指数化投资和组合资产配置的使命，且交易成本和跟踪误差远低于普通开放式指数基金。随着跨境ETF、固定收益ETF、商品ETF乃至杠杆ETF等创新产品陆续推出，ETF可提供更加丰富的中长期资产配置解决方案。
误区四：ETF风险极高
股票ETF近乎满仓运作，净值波动较大。但ETF可被看作众多成分股组成的“超级股票”，相较于单一个股，可充分分散风险，对于资金量小或选股能力较弱的投资者，ETF恰是分散个股非系统性风险的优良工具。
误区五：份额变化常看错
有投资者在发行期认购了ETF后很容易看错ETF的份额变化，觉得自己认购的ETF规模怎么突然大幅缩水。其实，ETF成立时的份额和它运作后公告的份额是不同的。
每一只ETF在成立、建仓完成之后，正式上市之前，都要进行“份额折算”，以使ETF的净值和它跟踪的指数建立一个比较直观的联系，方便上市后投资人的投资。以上证中小盘ETF为例，该ETF根据2011年3月11日的上证中小盘指数收盘值3683.60点，对基金份额按0.27331199的比例进行了缩减，折算前每单位基金净值为1.007元，折算后每单位净值提升为3.684元，基金份额按以上比例缩减。
当然，也有反方向的份额变化。比如，一些ETF本来是将份额按照指数的千分之一进行折算；上市一段时间后再进行拆分，将份额按照指数的万分之一进行折算，这样份额会增加10倍，基金单位净值则直接变成几毛钱。因此，投资者在看ETF份额时，需要看清楚其是否进行了份额折算或拆分；份额的变化会导致单位净值的变化，以及ETF单位净值和其跟踪指数的关系的变化。
如何选择ETF
首先投资之前投资者一定要先想清楚两点：①有多少时间；②有多少资金。（时间通常情况下代表的是专业程度，如果在投资方面花费的时间越多，默认在资本市场的专业程度越高。）
想清楚这两点之后，市场上投资者大致就可以分为这四类来进行ETF投资：
第一类投资者：时间比较少、资金量比较少
这类投资者对金融市场了解非常少，而且资金没有多少，可能每个月只有一些工资的收入，这样的投资者最好的投资方式就是：投资核心的宽基指数，像沪深300、恒生指数，还有国内的中证500这种核心的宽基指数。因为这些指数在每个地方只要有财经新闻都可以看到其涨跌幅，而定期定额投资也能够分散掉市场涨还是跌，是高估还是低估的判断，不需要去判断，而且这些核心的宽基指数长期来看跟一个国家经济增长趋势高度相关。
第二类投资者：时间比较少、资金量比较大
这类投资者相对来说专业程度比较低，但资金量比较大，这时候就一定要用指数组合方式进行二级市场投资，而且这个指数组合一定要依赖于外部的投资顾问，因为个人很难客观评判出自己的一些投资期限或风险容忍度，包括未来现金流的需求等等。如果这类投资者是一些比较年轻的投资者，可以在这里适当配一些长期收益比较好的股票型ETF，还可以适当可以配一些债券或黄金来进行风险分散化的对冲。
第三类投资者：时间非常多，资金量非常少
这类投资者可以用交易型的投资策略，自己建一个投资策略框架，或者可以借助外部投资顾问抓一些波段性的趋势，做一些行业或风格轮动的投资，因为这样的投资首先波动非常大，而且如果预测对的话，其实收益是非常高的。
但这对投资者个人要求非常高，所以投资者一定要避免过度短线的交易，如果自己没有一个非常专业的投资框架体系，而且外部投资顾问对自己投资提供的建议非常少的话，一定要避免中短期交易的方法，以免被他人误导。
第四类投资者：时间非常多，资金量比较大
这类投资者主要用的投资框架是核心+卫星的交易策略。所谓核心+卫星，不管是个人还是专业投资者都能够适用的。所谓核心就是投资自己认可的品种，在国内来看，我们觉得沪深300指数是代表整个中国经济长期增长的趋势；卫星就是根据不同市场风格的判断，如目前阶段性的趋势就是成长板块趋势比较好，接下来财政政策发力，可能会有一些基建类或传统类的建筑建材类企业波段比较好，可以拿出小量资金做卫星的组合，这时候可以借助一下外部机构的意见，做一些阶段性的交易，就可以满足资产配置的需求。
这里需要补充的是，对于对金融市场相对不太了解的投资者还可以通过以下几点来选择ETF：
比较ETF管理人的运作水平
尽管ETF属于被动型管理的基金，基金的业绩表现与基金公司的研究管理能力的关系不如主动型基金密切。
但基金公司的管理能力仍然与基金净值与标的指数之间的跟踪误差、基金的运作成本、规模、流动性等紧密相关投资者在选择ETF的时候需要综合考虑不同公司指数的管理团队的整体实力、对指数投资的重视程度、历史上指数类产品的运作绩效和风险控制水平等。
考察ETF背后的指数
ETF所跟踪的指数既有资产类型的区别，如股票、债券、黄金、货币等，也有投资市场的区别，如单市场、跨市场、跨境等。如果投资者对于市场、特别是行业没有太多研究，可以选择代表性强、覆盖面广的宽基指数。
关注指数和ETF的波动性、流动性及指数的估值水平
一般来说，跟踪低波动性指数的ETF投资风险也低，但对进行短期指数趋势交易的投资者来说，波动性大的指数和ETF却更有吸引力。ETF的流动性对这一类投资者也至关重要，交易活跃的ETF更有利于投资者随时选择进入和退出的时机。但对进行长期投资的ETF投资人，就必须考察指数的估值水平。
