“人无机会不富，基无爆款难红”，2025年的私募圈完美印证了这句俗语。截至9月22日，年内新成立私募证券产品直接冲破8000只大关，同比涨幅飙至82%，这股热潮中，百亿量化私募无疑是“主角”，而黑翼资产以114只新成立产品的成绩领跑。
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一、持续“加码”！
今年私募的发行节奏，藏着很明显的“强弱差距”。全市场2100多家有备案记录的私募中，超过一半的机构全年仅备案1只产品，更多是“小步试探”；反观头部阵营，却在持续“加码”：14家头部私募的备案量均不少于50只，宽德、明汯等量化头部机构7月成立都超过30只。
量化策略能成为“香饽饽”，本质是和市场环境“对了脾气”。私募排排显示截至8月底，46只实现连续8个月正超额收益的百亿级产品，清一色是量化策略。即便8月行业多数指增产品遭遇超额回撤，这些产品仍保持着0.63%的平均超额收益。
在发行热潮背后，百亿私募阵营的动态调整更能反映行业深层变化 。今年以来，百亿私募阵营始终处于动态调整中，“有进有出”成为常态。受市场风格切换、策略拥挤度上升等因素影响，部分机构因管理规模缩水退出百亿行列，行业普遍面临“规模与超额”的平衡挑战。
但随着头部机构对市场环境的适应能力不断增强，阵营扩容的信号同样清晰——近期上海开思私募基金管理有限公司（简称“开思私募”）成功晋级百亿阵营，为这一阵营注入了新活力。从公开信息看，开思私募今年以来共计成立12只产品
二、“领先”
黑翼资产以114只产品领跑备案榜，看似“断层领先”，实则是其策略布局与行业阶段适配的结果。成立于2014年的黑翼，在量化赛道布局较早，其策略矩阵覆盖了量化选股、指数增强、市场中性、量化CTA等主流品类。
从策略特性来看，黑翼侧重的中频交易策略，相比高频策略具有更大的规模容量，相比低频策略又能捕捉更灵活的市场机会，这种中间态的选择，在当前量化行业规模快速扩张的背景下，具备一定的适配性。
不过需要注意的是，黑翼在AI技术应用上的探索，并非行业个例，而是当前头部量化机构的普遍选择。
黑翼资产的成立数据固然亮眼，但整个行业不得不思考一个核心问题：量化私募的规模扩张与超额收益能否兼得？
2025年的私募市场资金向头部专业机构集中的必然结果。策略布局、团队积累与市场时机共振的结合都会是一种助力，但这并不意味着其能永远规避行业共性挑战。在资管行业的长跑中，真正的赢家从来不是“备案数量冠军”，而是那些能持续在规模、收益与风险之间找到平衡的长期主义者。
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