这是「三沐先生」的第3篇文章（公众号：三沐先生）

图| 源网络

文| 三沐

适合人群：吃瓜群众

适合行业：全行业

新鲜度：★★★★★  推荐度：★★★★☆

阅读本文您将了解

1、了解美股熔断机制

2、美股暴跌的四大原因

3、美股暴跌对中国的影响

01

上周的美国股市，可谓屡创历史记录，一般人一辈子都碰不到的情况，上周都碰遍了——

周一美股史上第二次熔断；周二美股大幅高开，向上触发交易限制（俗称：向上熔断）；周四美股史上第三次熔断，周五标普500再次用力过猛，触发交易限制……

首先，我们来说下美股熔断机制是什么？

熔断的英文是 circuit breaker ，直译过来其实就是是“断路器“（“保险丝”）

熔断机制就好比是美国股票市场上的“保险丝”，为了在极端情况下，更好的保护股民的资金，给股票市场争取缓冲的时间。（1987年10月19日，美股市场爆发了有史以来最大的一次崩盘事件，道琼斯工业指数在一天之内暴跌22.6%，导致许多百万富翁一夜之间沦为贫民。史称“黑色星期一”，而这个机制也是一年后正式制定出来的。最新规则如下）

当大盘下跌7%的时候，触发1级熔断，美国证券市场停止交易15分钟。

当大盘下跌13%的时候，触发2级熔断，美国证券市场再次停止交易15分钟。

当大盘下跌20%的时候，触发3级熔断，当天直接停盘，不再交易。

不仅美国有这种机制，其他国家股市也都有类似的机制，因为本周触发熔断的还有其他七个国家，史称“八熔八耻”……（本以为是黑色星期一，没想到是黑色一星期）

02

了解了美国熔断机制后，我们来看下美股暴跌的四大原因：疫情爆发、油价战争、美国经济（估值过高）及投资方式（被动投资）。

1、疫情爆发

2020年的“新冠”疫情对经济及生活的影响颇深，3月9日，世卫组织总干事谭德塞表示，当前新冠肺炎疫情已在全球100多个国家和地区蔓延，病例数已突破10万，此次疫情很可能变成全世界的流行病。

意大利正处爆发阶段，3月7日宣布对伦巴第大区（900万人口）进行封锁，3月9日，意大利总理宣布管控升级，直接上升到全国的水平。所有的公共集会都将被禁止，电影院、剧院等娱乐场所也将关闭，葬礼、婚礼和体育赛事都将暂停。

其他国家的确诊人数也在逐日增加，爆发期还不能确定何时结束，最终会有多少人感染也是个未知数。

接下来我们看下美国，美国在疫情爆发初期就十分的乐观，特朗普更是各种调侃此次疫情。疫情在美国开始散布时特朗普一直试图把新冠疫情当做流感来处理。

不仅是特朗普对疫情关注度低，美国的疾控中心（CDC）也完全没有把好关，就连最初的官方的检测盒虽然设计成四合一功能（即一个盒子同时能检测多种病毒），但是实际使用后发现存在技术缺陷，不仅测的慢，而且还经常测不准，导致CDC没有能力进行大范围的检测。

2月底，不得不放弃该检测盒，开放各州的实验室重新研发。

疫情的不断加剧与流行，给美国经济、世界经济带来的不确定性，使得很多投资者会出于避险情绪而抛售股票。这或将成为美股下跌的一个原因，谈不上根本原因，却是一个重要因素。

2、油价战争

3月，布伦特和WTI两大国际原油的期货和股票纷纷出现暴跌，跌幅一度超过30%，创下1991年海湾战争后的最大跌幅，也被称为史诗级崩盘。

暴跌的直接原因是沙特和俄罗斯在OPEC+会议（欧佩克与非欧佩克产油国部长级会议）上谈崩了。

在过去，全球的石油产能主要就集中在以沙特为代表的OPEC（石油输出国组织）国家和以俄罗斯为首的非OPEC产油国。

但是由于美国的页岩油革命，使原油产量迅速攀升，国际的油价也因此受到下跌的压力，所以两大产国就坐下来谈判减产，控制产量，以此来控制油价，保证双方都有利可图，稳定原油市场。

但是在今年的会议上，俄罗斯一口拒绝了沙特增加减产力度的提议，同时拒绝续签减产协议，这使得国际油价直接下跌8%。可谁知，沙特也没能冷静下来，随即宣布4月1日起，将下调送往亚洲和美国的油价，想通过价格战来向俄罗斯宣战。

国际原油价格的下跌将会影响到美国页岩油行业的发展，甚至影响到整个美国经济；石油开采行业是重资产行业，前期需投入大量资金，承担巨额的债务，而油价的下跌必定会影响到债务的偿还。

沙特的这种做法无疑是杀敌1000，自损800的做法，因为油价暴跌，沙特阿美石油公司（市值全球第一的公司）的股票市值在一天内跌掉了一个中石化。不仅如此，还而且严重影响到美国的经济以及特朗普的大选。

3、美国经济（估值过高）

美国股市的泡沫是市场上一直流传讨论的话题，从证券市场历史数据看，美股目前的PE处在高位，尽管金融分析师们并没有明确指出美股的PE有异常，至少从位置上看是偏高的。

自2009年3月以来，美国股市已经连续涨了11年了。（道琼斯工业平均指数走势图）

股票市场上一直流传着周期论的说法（即认为历史总是会重复），其中比较有代表性的理论有“基钦周期”“朱格拉周期”和“康波周期”，它们分别代表短周期（40个月）、中周期（9-10年）和长周期（60年）。

但是也有人认为周期是个玄学，时而灵，时而不灵。不管是否有此规律，从70年代末，到08年金融危机，经济危机总是反复出现，但时间间隔不一。

美股的下跌也许是必然的，只是由于政治因素及宏观调控的影响，出现了减轻或者推迟经济的周期性波动（俗称：逆周期性调控）

特朗普上台后大力推动减税，施压美联储（目的：干涉美联储加息），这一举动刺激股市的发展（2019年美股指数上涨30%），但是却打乱了美联储加息周期，为美国股市的崩盘埋下了隐患。

4、投资方式（被动投资）

在谈投资方式之前，需要了解下美国的经济的大环境，美国与中国在本质上具有一定的差异性，这与国民的理财观念有很大关系；中国人喜欢把钱存到银行，通过稳定的收益来储蓄，而美国人更多的是相信股票市场，相信企业资本的力量，大部分资金会投进股市。

但是并不是所有人都具有理财的金融技能，金融投资家、基金经理人的职位因运而生，备受追捧，而华尔街由于吸引了大批金融专家而闻名世界。（《当幸福来敲门》也是与此有关的一部经典电影，建议大家有空看下）

投资方式粗略来分可以分为两种：主动投资和被动投资

所谓主动投资，就是基金经理通过自己的能力进行个股精挑细选，希望找出那些超出市场平均表现的公司，主动出击。

所谓被动投资，具体在股市上，就是投资指数或者关联股市的ETF，不求超出市场的超额收益，只求平均收益，被动投资。

由于市场的变化及多次危机的出现，人们发现基金经理选择的个股并不能长期稳定的带来较多的收益（短期可能有效，长期并没有优势），被动投资策略的占比持续增加。其中最著名的案例是“巴菲特的赌注”

2007年，巴菲特以50万美金为赌注，认为对冲基金的基金经理选择任何基金组合，十年的收益都不会超过标普 500 指数基金的收益。2008年， Ted Seides 出来应战，他选择了5只“基金中的基金”， 底层资产是200只对冲基金的份额，期望能超过标准普尔500指数的业绩。

结果巴菲特完胜，平淡无奇的标普500指数年复合增长达到8.5%，而这五只基金只取得了平均2.96%的年复合回报率。

被动投资的占比增加，意味着连锁风险的产生，目前股市的被动投资规模超过了主动投资的规模，并且投资方式及策略趋于一致性，一但市场出现大幅度的变动，股民及市场的反应会向一边倒，踩踏事件不可避免。

03

美股的暴跌对中国会有什么影响？

从中国股市来看，全球经济日益趋于联动，疫情很大概率会全球流行，美股的下跌必定会影响到A股的涨跌，但是由于我国经济体制（中国人民银行已宣布降准来缓和市场）以及对于疫情的管控（我国疫情日益好转，大部分企业均已复工复产），中国股票市场浮动不会过大，不必过多的惊慌。

从中国的发展来看，美股的危机正是中国进步的机遇，尽一切努力提升生产力，不仅有利于提高抗压能力，也能提升中国的经济实力及国际地位，在疫情的处理上，中国可谓给出了教科书般的处理方式。

对于我们这般普通国民，如果你没有一些基础的金融知识，就不要去股市里瞎逛游了，趁疫情期间，多读几本书，看看新闻，吃吃瓜，难道不香？

-END-

作者：三沐，一个对世界充满好奇的90后。

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