一边是白酒库存的不断增加，一边是白酒产量的急速减少，这反映了一个事实：白酒的消费人群在减少。

白酒消费人群是白酒行业发展的命根子，如今这个命根子却在确定地逐渐缩小。酒企要业绩，量减，就只能靠价增，而在整体经济不景气的大背景之下，白酒逆势而涨的阻力越来越大，如果未来白酒只能靠涨价提升盈利，可能会很快触碰到天花板。

白酒行业的底层逻辑正在发生根本性的变化。

从未来的不长的周期来看，白酒行业增速趋缓会是一个大概率事件，由于目前经销商体系这根白酒行业弹簧已经被压的非常紧绷了， 这可能导致未来一些白酒企业的业绩会突然呈现出非线性的下滑。

从生物进化的角度，越是大型动物面对冲击越是脆弱：蚂蚁从身高一万五千倍的高度坠落，可以毫发无伤；大象从身高两倍的高度坠落，会粉碎性骨折。

当一家市值千亿以上的大型酒企发展失速时，带来的风暴会非常可怕，投资者对此不得不察

市值=利润×市盈率，预期利润和对市盈率的估计不应该是一蹴而就的一锤子买卖，而应是不断根据最新信息，思考，而不断逼近的过程，是一种贝叶思式的思考过程。

从这个角度来说，我并不觉得关于投资某家企业的思考，就一定要等到牛市才能做。

有些人就一定要说，在熊市中做思考就是错的。

但我认为只要你能有克服波动的能力，你能做到针对的对象是企业的经营，什么时候分析都没错，一直根据最新的信息对 企业保持思考、也是一名投资者应该去做的。

如果你在企业经营不利，股价低估时，全然当做没看到，不对此进行什么思考，风过没留声，雁过不留痕，等一两年之后牛市来了，你又能反思什么呢？事后的记忆肯定会歪曲当时的真实。

就算你为了完整周期走完之后总结，也应该有当时状况下的反思。