论是在投资还是创业中，控制潜在风险、降低成本、提高利润都是获取收益的不二法门。

在指数基金的投资过程中，对于降低成本来说ETF是一个很好的选择，场外基金平台交易费1.5%是比较基础的费率，而ETF的交易费率只有0.02%。这是非常明显的费率下调。同时由于ETF产品线布局非常完善，基本上ETF已经可以作为一套完整的投资布局体系作为大类资产配置的方式。

1 什么是ETF

2 ETF具有哪些优势

3 ETF目前研发了哪些产品

4 ETF和ETF联接基金的区别

5 如何挑选ETF

6 ETF投资风险事项

——— 什么是ETF ———

ETF，是Exchange Traded Funds的缩写，中文全称为“交易型开放式指数基金”，又称“交易所交易基金”，它是追踪特定的指数标的的基金，在交易所买卖，并且随时可以申购、赎回交易。

ETF具有交易型、开放式和指数基金三个特点。

1）交易型，表明这款基金可以在证券交易所像股票一样买卖。

2）开放式，表明投资者除了可以在场内像股票一样买卖交易之外，还可以向基金管理公司申购或者赎回份额，因此基金的份额和规模会不断改变。

3）指数基金，表明ETF这个基金的跟踪标的是指数。

——— ETF具有哪些优势 ———

1）分散化投资：避免单个股票黑天鹅的风险；以乐视网为例，由于企业经营出现重大利空，股票跌停停牌，投资者血本无归，而由于乐视在指数中权重占比不高，对指数影响很小。

2）成份股信息公开透明：指数基金的持仓根据指数成份权重配比，而指数权重完全公开，无须担心基金经理道德风险的问题。

3）流动性好：折溢价套利机制以及做市商保证了ETF的流动性。只要有做市商的ETF产品，为个人投资者提供了较好的流动性。

4）成本低廉：投资指数基金的成本低于主动管理型基金，通常而言，主动股票基金的管理费率为1.5%，托管费率为0.25%，而ETF的管理费率为0.5%，托管费率为0.1%，仅费率方面一年比主动基金低了1.15%。

5）便捷、效率高：指数基金采用被动化的投资，权益仓位可达95%～99%，可以在交易时间像股票一样任意买卖ETF，投资更为便捷。

6）ETF可套利：ETF投资中经常会出现场内、场外净值不一样的情况，通常说溢价率和折价率，当出现的偏差较大时，可以卖出较贵的一方，买入便宜的一方，进行场内外套利，比如纳斯达克指数基金，经常就会出现10%以上的套利空间。

——— ETF目前研发了哪些产品 ———

【货币ETF】

交易型货币市场基金，简称货币ETF，是指既可以在交易所场内申购赎回，也可以在交易所二级市场买入/卖出的货币市场基金。

【债券ETF】

债券ETF指所跟踪债券指数的成份证券为债券，基金份额在交易所上市交易，投资者使用债券组合进行申购赎回的ETF。

以国债ETF为例，其跟踪标的指数是上证5年期国债指数，投资国债ETF就相当于购买了一揽子久期为5年左右的国债组合。

【股票ETF】

包含规模、风格、行业、主题、策略等指数ETF，通过ETF可以帮我们更好的构建自己的投资组合。

【商品ETF】

商品ETF的跟踪标的是商品类指数，采用实物申购赎回。商品ETF可以使投资者更方便地实现对金属、能源、农产品等商品资产的投资。

国内跟踪商品的相关产品主要是黄金ETF、原油基金。目前，国内商品ETF最成熟也是规模最大的是黄金ETF。黄金ETF是一种跟踪黄金现货价格的商品ETF产品。主要投资于上海黄金交易所挂牌交易的纯度高于99.95%的黄金现货合约，是一种方便的投资黄金产品的渠道。

【跨境ETF】

跨境ETF是指跟踪证券指数的成份证券，包括非沪深上市的境外证券，基金份额在沪深交易所上市，投资者使用现金进行申购和赎回的ETF。

———ETF和ETF联接基金的区别———

【ETF和ETF联接基金的区别】

◆ETF投资标的是指数的成份股，ETF联接基金则直接投资ETF。

◆ETF联接基金是以绝大部分资产投资于目标ETF（基础基金）的基金产品，投资于ETF的比例不低于基金资产净值的90%，而且ETF联接基金投资于ETF不会出现重复收费。

◆在风险收益特征上，ETF联接基金与ETF基金基本一致，持有ETF联接基金相当于间接持有ETF，获得与直接投资于ETF基本一致的投资收益。

◆ETF在一、二级市场都可以买卖，也可以进行申购和赎回，而ETF联接基金只能进行申购赎回。

◆购买渠道不一样，ETF购买渠道是证券公司，即我们通常说的场内渠道，而ETF联接基金购买渠道是第三方销售渠道、银行及基金公司等，即我们通常说的场外渠道。

◆仓位效率不一样，ETF仓位几乎可以达到100%，而ETF联接基金属于场外基金，合同要求有5%的资金需要应对基金的申购赎回，所以仓位最高只能达到95%。

◆联接ETF的手续费用成本大部分情况要略高于ETF。

【如何选择不同标的】

1）对于日常交易时间充裕的投资者，便于日内交易的可以选择ETF，否则可以考虑场外ETF联接基金。

2）对于定投的投资者，建议选择ETF联接A份额，方便自动扣款。

3）对于持有时间7天到2.5月的投资者，优先选择ETF联接C份额更划算。

4）对于流动性不好的ETF，优先选择场外的ETF联接基金。

5）对于流动性还不错（日均成交量在1000万元以上，有做市商）的ETF，优先选择费率低的ETF。

———如何挑选ETF———

【第一步，明确自己的投资目标】

如果是高风险偏好的投资者，可以选择股票、海外跨境、商品ETF；

如果是低风险偏好的投资者，可以选择货币、债券ETF；

【第二步，看估值】

一方面，低估值代表更高的安全边际，继续下跌的空间有限；另一方面，当指数低估时，逐利资金会进入，长期来看估值会回归到合理水平。

对于高前景和高成长的ETF，不能简单看其估值，还要参考其成份股未来的成长性，所以对于成长型的ETF，用PEG（市盈率相对盈利增长比率）指标会更合理。

不同行业使用估值体系是不一样的，需要行业内历史纵向比对。

【第三步，看流动性】

流动性指标常用的有ETF场内换手率、场内成交额，这是保证商品能否成交的关键点。

【第四步，看折（溢）价率】

折（溢）价率是基金中常用到的概念，简单来说就像买衣服的折扣。折（溢）价率的计算公式为：折（溢）价率=（基金份额的成交价格-基金当前实际净值）/基金当前实际净值×100%。正值代表溢价，负值代表折价。

【第五步，看跟踪误差】

ETF的投资目标是紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。

【第六步，看费率】

选择同类型基金时，尽量选择费率低的基金。

【第七步，看基金公司与ETF规模】

对于一般的投资者，在流动性没问题且有做市商的情况下，ETF的规模达到2亿元以上就够了，不用过度担心清盘风险和日常的运营效率。且规模2亿的ETF打新收益率可以给ETF增强6%左右，规模较小，打新收益会更加明显。

【第八步，看夏普比率】

夏普比率是基金绩效评价标准化指标，它衡量的是基金每承受1单位总风险会产生多少的超额报酬，是同时对收益与风险加以考虑的综合指标。

假如创业板ETF的收益率是15%，而银行一年期存款利率的回报是1.5%，投资创业板ETF收益率的标准差为6%，那么夏普比率为2.25{（15-1.5)/6}，代表投资者风险每增长1%，换来的是2.25%的超额收益。

———ETF投资风险事项———

【市场风险】

市场风险也叫系统风险。根据投资组合理论，投资权益类资产的风险包括市场风险和个别企业风险。

投资的股票数量越多，越可以通过彼此之间的低相关性降低整体投资组合的风险。但是由于市场带来的风险，无法通过分散投资来消除。

【跟踪误差风险】

这是基金经理产品失误带来的风险，即基金没有跑赢指数。

【费用风险】

也就是成本，还是减少交易，长期投资。首先是基金管理人负责管理ETF的日常运作，故要收取管理费，通常费率为0.5%；第二个是托管银行负责看管ETF的资产，故要收取托管费用，通常费率为0.1%；最后一个则是指数提供商（即我们说的指数公司），指数提供者要负责指数的建构和维持，故要收取ETF的指数授权费用，费率通常为0.03%。

【流动性风险】

ETF在一级市场面临申购/赎回，然而ETF作为基金有时不能迅速且低成本地转换成现金，或者不能应付可能出现的投资者大额赎回的风险，导致交易失败。

【清盘风险】

当基金资产规模低于5000万元且持有人少于200人时就会发生基金清盘。

【国家风险】

如果跨境产品投资的国家/地区的经济、政治不稳定，将有可能发生政策变化、地区冲突等突发事件，进而影响该地区的经济增长和发展，并导致证券和货币市场出现大幅波动，终对基金净值造成负面影响。

【汇率风险】

跨境ETF产品以投资海外市场为主，而在海外市场的金融品种均以外币计价。

—————— 笔记小结 ——————

常识只是知识，认知才能创造价值。后面6篇文章开始介绍具体投资产品。

参考书籍：

（01）《投资入门与进阶指南》【作者：李洪宇】；

（02）《基金投资百问百答小红书》【作者：腾安研究】；

（03）《定投10年财务自由》【作者：银行螺丝钉】；

（04）《ETF投资指南》【作者：老罗】；

（05）《力哥说理财》【作者：邢力】；