经过2020半年，经历了贸易战2.0，疫情全球市场大跌，石油危机，以及近期的中美关系紧张，我的账户也经受了巨大的考验。

A+H主账户刚刚追平收益1%，算是无亏损。

H股账户盈利不到10%。

美股账户（3万美金）由于达美航空等错误买入，亏损-30%。

比较遗憾的是，在下跌中，我捕捉到了很多优秀的机会，却未能很好把握。半年来最大的问题总结如下。

第一，最大的问题，也是今后要重复克服都问题，操作过于频繁。

在半年来A+H账户操作多达400多次，持仓最多时达到近20只股票，也就是每只股票操作近20次。

市场有这么多机会值得操作吗？答案是显而易见的否。

下半年工作的重点，应放在极力降低操作频次，只选择优秀的标的和机会，过滤掉大量的鸡肋。

第二，同样大的问题，仓位管理，长期满仓操作，未留出现金位置。

在今年这样一种典型的不确定性大，波动大的市场情况下，理应随时留出10-20%的现金仓位。而由于我现金不足，导致错过了多次底部加仓的机会。

留有现金，耐心观望，寻找真正优质的机会和价格，是我下半年应改善的重点。

第三，持股不够耐心，对自己初期判断不够坚定。我在底部买到了如中顺洁柔，茅台，五粮液，中国国旅等极其优质的标的，却在上涨过程中，只因获利20%就草草离场，仔细一看持股时间仅一个多月。而这些标的在疫情后纷纷实现了4-50%的收益率，远比换股的标的优秀。

另，在达美航空一例典型的操作中，我以21元的低价买入，但因短期收到巴菲特和段永平减持影响，匆忙卖出。在卖出当时我是极具疑虑的，因为巴菲特并未给出合理的理由，仅单方面论断疫情会影响人们的出行方式，对这一点论断我产生了极大的疑虑，这难道不是“这次不一样”吗？难道不是忽视了百年航空业造成的人性习惯吗？

然而我枉顾自己的独立思考，败给了跟风心理（盲从大佬），在我卖出后不久，达美即反弹至27美元高度，我不仅损失了数千美元，还损失了近30%的潜在利润。

对于初期选入的优秀标的，至少持股要超过60个交易日（3个月），才能判断方向。

下半年工作重点是提高持股的时间，恪守60交易日原则。

第四，何时卖出？不应根据个人感觉对市场估值水平下判断。卖出只有三个原则，换更优秀的股，发现选股错误，极度高估。

在年初，我作了一个极其错误的决定，我仅凭个人观点，认为市场上医疗股估值过高，早早出售了自己持有的万孚生物，安图生物这样优秀的标的。后来由于疫情，医疗股在我买出价的基础上再演绎了50-100%的上涨。

我再次阅读了马克斯“投资中最重要的事”与“周期”。市场情绪的周期性演绎，往往会从一个极端走向另一个极端，高估时往往会过度高估，低估时会疯狂杀跌，只有少数时间处在钟摆的中立位置。

谨记这一点，就会发现，当我从低位买入万孚生物时，我容易过早认为万孚已“达到合理价位”，这个判断既是正确也是错误，万孚可能是在年初5-60倍PE时已经略超过了合理估值，

但我的卖出却存在几个问题，首先，忽略了市场的偏态，高估时很可能过度高估并且将持续很长一段时间。其次，万孚仍然是IVD品类最优秀的top3标的（安图，艾德，万孚），我清仓卖出后，再也找不到同样好的标的。第三，我忽略了“买股票就是买企业”的基本原理，优秀的企业可能被阶段性高估，但后来通过企业的发展，会出现新的业务增长点，新的业务模式，来验证其估值，如验证合理，则该估值会成为新的估值中枢，企业再也不会回到原来的股价。企业是活的。