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今天要给大家读的书是巴菲特本人读过两遍本人并强烈推荐的书籍：《投资最重要的事》。

这本书并没有太多具体的投资方法和技巧，也没有晦涩难懂的公式，而在于一种思维决策体系，一种投资的思维框架。

这本书我已经读了三遍，每一遍都有新的感悟。强烈推荐给大家。文末有此书PDF获取方式。

作者简介

作者是美国橡树资本(Oaktree Capital)的创始人霍华德.马克斯。橡树资本是在美国同黑石、KKR齐名的对冲基金巨头。

橡树资本成立于1995年，于2012年在纽交所上市，截至2020年6月末在全球管理的资产总值超1200亿美元。

橡树资本专注于逆市价值投资及风险控制，是全球最大不良资产投资机构。

霍华德定期给投资者写信（Oaktree memos），分享投资见解，他在信中曾成功预言2000年的科技股崩盘和2008年的全球金融危机。

下文红框内是霍华德专长的领域。

霍华德的十八件投资最重要的事

年近70的霍华德从他自己逆向思考并逆向投资的40多年投资经验中，总结提炼概括如下『降龙十八掌』：

1、最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效，而是清醒认识股市相当高效而相当难以击败。只有真正的高手才能长期战胜市场。

2、最重要的投资决策不是以价格为本，而是以价值为本。

3、最重要的不是买好的，而是买得好。

4、最重要的不是波动性风险，而是永久损失可能性风险。

5、最重要的巨大风险不是人人恐惧时，而是人人都觉得风险很小时。

6、最重要的不是追求高风险高收益，而是追求低风险高收益。

7、最重要的不是趋势，而是周期。

8、最重要的不是市场心理钟摆的中点，而是终点的反转。

9、最重要的不是顺势而为，而是逆势而为。

10、最重要的不是想到，而是做到逆向投资。

11、最重要的不是价格不是价值，而是相对的性价比即安全边际。

12、最重要的不是主动寻找机会，而是耐心等待机会上门。

13、最重要的不是预测未来，而是认识到未来无法预测但可以准备。

14、最重要的不是关注未来，而是关注现在。

15、最重要的认识到短期业绩靠运气，但长期业绩靠技术。

16、最重要的不是进攻，而是防守。

17、最重要的不是追求伟大成功，而是避免重大错误。

18、最重要的不是牛市跑羸市场，而是熊市跑羸市场。

你看，世界顶级的投资大师讲的道理简单吧，但是纸上得来终觉浅，我们自己要做好，做得熟练却不简单，要求长期的练习和领悟。

以下我将分几篇文章来阐述书中的要点。

要点一：成功的投资不在于“买好的”，而在于“买得好”

所谓“买好的”说的是资产的价值，“买得好”说的是价格或买入的时机。投资者应该合理地建立价格与价值的关系，建立独立地价值评估和价格判断。

比如说，大蓝筹茅台，就是『好的资产』，即使按总市值两万多亿来看，ROE，ROA，毛利率，负债率等财务指标相对大多数A股上市公司而言依旧很优秀，那么现在这个时点买茅台，是『买得好』的价格或买入时机吗？

『好的买进是卖出的一半』，橡树资本不花太多时间考虑股票的卖出价格，卖出时机，卖出对象和卖出途径。如果买得足够便宜，他们认为那么最终这些问题的答案是不言而喻的。

那么怎么知道买得便宜与否（价格好不好）？

首先，要考虑公司的基本面，这是不言而喻的。这需要用到熟练的财务分析。。

第二个对价格产生强大影响的因素：心理。关键要弄清当前市场上人们对于某项投资的好恶。有时候这比财务还重要。

在人气最旺的时候买进是最危险的。因为，一切的利好因素和观点都已经被计入价格之中（priced in），且不会再有新的买家出现（接盘）。

投资者的合理预期应该是，看好一支股票，在市场上涨时买进，在继续上涨时买的越来越少，而不是越涨越买，因为成本会越来越高。如果市场下跌时，我不是恐慌抛售，而是欣喜，因为可以再继续以较低的成本买进更多，然后将长期持有。

（未完待续，明天接着跟大家分享霍华德认为最靠谱的获利途径）

作者喻珏Jade，人称喻老师，当过大学老师，同声传译过上千场国际国内大会，做过投资/IR，投资过数个回报十几二十倍的公司。注册金融分析师CFA。

简言之，投资比Jade做得好的，没她口译好。口译比她好的，没她孩子多。孩子比她多的，没她读书多。哈哈哈～