第12章  护城河到底价值几何

选股箴言

①公司的价值就是它在未来所创造的现金现值，仅此而已。

②影响企业估价的4个重要的因素是：企业在未来所能创造的现金（增长率）、实现这些预测现金流的可能性（风险）、企业运作需要的投资额（资本回报率）以及企业置竞争对手于门外的时间（经济护城河）。

③买进估价较低的股票，可以帮助我们防御市场不稳定性带来的侵袭，因为它要把我们的未来投资收益直接与企业的财务状况紧密结合在一起。