7月4日，万科A（000002）迎来半年之后复牌日，结果，开盘就惨遭跌停。跌停报价21.99元，截止上午收市前，万科跌停板封单超过770万手，金额最多时超过170亿元，市值直接蒸发269亿。
虽然目前尚未清楚这170多亿元的抛压出自何方之手，但市场对于万科复牌之后的走势已经充满了忧虑。
万科A股市值缩水或超800亿元
万科深陷股权之争，重组预期至今不明朗，让今天的“复牌必跌论”找到了不少“依据”。
首先是补跌需求。在万科停牌期间，国内资本市场再次经历的一波大幅下跌。据相关机构粗略计算，万科A自2015年12月19日停牌至今日复牌，期间上证指数从3578.96点至最低点2638.30点，最大跌幅约26.28%；深成指最大跌幅约29.96%；房地产（991007）指数最大跌幅约29.07%。万科H股股价也从22.9港元下跌至15.2港元，期间累计跌幅达到33.62%。
其次是万科在停牌前的非理性上涨。彼时，由于股权大战刚曝光，万科A在停牌前的14个交易日，从14.99元涨至24.43元，涨幅高达62.1%。而这次半年多的停牌及不明朗重组前景，足以让当时的跟风者冷静。
此外，再加上预期看空、避险情绪等，市场人士普遍认为万科A此次复牌将至少下跌30%。
根据新浪财经调查问卷结果显示，截止至7月3日晚间，已有近1万5千名网友参与投票。其中46.7%网友认为万科A将有4个跌停，有26.7%网友认为有3个跌停。
根据机构测算，万科A股停牌前总市值约为2697亿元，今日如果以跌停价收盘，其市值将蒸发269亿元。若按照下跌30%来测算，万科A股市值缩水或将超过800亿元。
此外，从基金持仓情况来看，截至2016年3月31日，合计有146只基金持有万科A股股票，合计持有流通市值达61.97亿元，占流通股比例为2.3%。由于万科A复牌后股价表现的不确定性，目前约有25家基金公司已经调整了万科的估值，平均预设其复牌后有2.5个跌停。其中，持股市值占比超8%的10只基金，有8只已公告对万科A采用指数收益法进行估值。
股权大战进入关键时刻
随着万科的复牌，资本之间博弈的速度明显加快，此前深陷股权大战的华润、宝能、安邦、万科管理层及深铁集团的“统一阵线”，这四方如何角力已经让市场异常关注，有关抢筹、打压、补仓等等各种观点让市场猜测玩得不亦乐乎。
根据万科公告，该公司于7月1日召开的董事会上，11名董事全票通过了不同意钜盛华及前海人寿提请召开临时股东大会的议案。这意味着宝能系一方欲改组万科董事会计划暂时搁浅。
而对于宝能方面，万科股价大幅下跌将对其产生不利影响。由于此前宝能通过较高的杠杆在二级市场大量购入万科股票，如果万科今日复牌后出现连续跌停的情况，宝能系的资金将面临不小压力。不过，目前宝能方面放出的风声，包括手头现金超过300亿元、对持有万科股票采取“长期股权投资权益法”进行核算等，博弈意味十足。
此外，万科A复牌之后，获利盘将会集中出逃，一些指数型基金等被动投资产品也会果断出货。获利资本的出走，虽然会引起股价的暂时调整，但从实际情况来看，目前华润和安邦方面还未出手，不排除在股价调整到位之后会出现新的动作。围绕股权大战，各方会否继续加码，还是会有新的故事？真正的关键时刻显然已经来临。
