个人战略能力之投资理财
林明樟老师的这本书共分为七章，依次是三大财务报表概述，现金流量，经营能力，获利能力，财务结构，还债能力，选股能力。本文讲述的是第五六七章。
第五章讲的是财务结构，有两个指标 负债占资产比率，长期资金占不动产及设备比率
首先来学习的第一个指标。负债占资产比率，也就是那根棒子的位置在哪里。
一 公式和计算
负债占资产比率=负债/资产
双汇2017年负债占资产比率=76.22/230.89=33.01%
与财报说对比基本一致。
二判断标准
最理想的状态：棒子在中间，股东和银行各出资一半。（要知道银行都是晴天借伞，雨天收伞，平时不打理好关系，等到真的缺钱的时候再去借钱就不一定能借的到钱啦）实际呢？
根据MJ老师总结：
经营稳健的公司，棒子一般都<60%！表示股东出资多，不需要问银行借很多钱。
而下市破产的公司，前一年棒子一般都>80%，位置非常低
三、负债比的阅读顺序和实例分析
说完理论，即将进入实例分析，先闭上眼睛回顾一下，拿到一家公司的财报，看到它的棒子，然后呢？
1、先判断位置高低；
2、从毛利率、营业利润率等方面验证位置的合理性；
3、检查心脏！
是的，第三步要检查下公司的心脏——“现金占总资产比率”是否满足要求，如果财务结构差，手上的现金又不够，你说危险不危险？
第二个指标是长期资金占不动产及设备比率
警示 不要用短期的钱去做长期的投资，即以短支长。
一 公式和计算
公式=长期资金/固定资产=（长期负债+股东权益）/固定资产=（所有者权益合计+非流动负债合计）/（固定资产+在建工程+工程物资）
双汇发展2017年长期资金占不动产及设备比率=（2.15+154.67）/（115+1.54+0.04）=15.82/116.58=134.52%
与财报说对比基本一致
二 判断标准
“以长支长、越长越好”的重点是长期资金大于长期资产，所以指标要>100%，分子大于分母！
任何一家稳健经营的上市公司，都不会发生“以短支长”这样的致命危机，所以一旦看到比率小于100%，一定要多堤防，留个心眼。
三 行业分析
2017-2014年数据如下：
双汇发展000895 126.9 125.3 142.1 1.7.5
002330.SZ得利斯 158.1 151.3 146.4 152.1
002515.SZ金字火腿 400.9 378.9 352.7 210.1
002695.SZ煌上煌 312.8 299.3 309.8 401.2
002726.SZ龙大肉食348.6 362.7 353.1 331.1
002840.SZ华统股份170.3 143.1 130.0 153.0
第六章讲的是还债能力，你欠我的，能还嘛，还越多越好。有两个指标，流动比率和速冻比率。
一公式 流动比率=能还吗/你欠我的=流动资产/流动负债
速动比率=（能还吗-不能马上动的）/你欠我的=速动资产/流动负债=能速速还吗/你欠我的=（ 流动资产-存货-预付费用 ）/流动负债
双汇发展2017年流动比率=100.17/74.07=135.24% 与财报说对比 一致
速动比率=（100.17-29.28-0.75）/74.07=94.69% 与财报说对比 基本一致
二判断标准
1、流动比率：指标越大越好！
一般公司≥200%就算不错了，但MJ老师以他的经验，这个指标最好是≥300%，而且最好近三年都满足指标！
2、速动比率：指标越大越好！以老师经验：速动比率要≥150%，而且最好连续三年都达标！
三、立体读财报，交叉验证
如果上述判断指标不满足，我们就需要进行以下交叉验证，以此来综合判断公司的偿债能力：
1、若200%<流动比率<300%，需要验证：
（1）现金：手上现金够不够，越多越好！
（2）平均收现天数：能很快收回现金吗？还要注意与同行对比。
（3）存货的在库天数：关注公司的产品好不好卖，热销还是滞销？!
当然<200%，偿债能力肯定比较弱。
如果实在想投资，要继续弄清背后的原因以及前面四大模块各指标的情况
2、若速动比率<150%，需要验证：
（1）现金：越多越好，越多说明其快速偿债的能力越强。
（2）平均收现天数：如果是一家天天收现金的公司，即“平均收现天数”<15天，则也可以认为这家公司具有快速偿债的能力。
（3）总资产周转率：如果是烧钱的行业，手上现金又不够，快速偿债的能力也很弱，这样的公司也是非常危险的，不能投资！
四 行业对比
2017-2014年年各家公司的流动比率和速动比率数据如下
双汇发展000895 135.0 114.0 174.2 153.2 86 60.9 106.5 84.9
002330.SZ得利斯 184.0 148.4 152.3 182.091 109.1 100.7 102.1
002515.SZ金字火腿 605.0 339.9 1719.6 545.7381 61 1006 70.3
002695.SZ煌上煌 484 472.3 531.2 1034.0 301 305.4 343.5 719.0
002726.SZ龙大肉食342 361.5 450.1 538.6 193.0 244.6 287.5 289.6
002840.SZ华统股份189.0 103.2 95.9 130.1 80 70 53.6 80.4
第七章讲的是选股
用财报判断选股的阅读顺序
1.现金流量=比气长，越长越好
1）现金占总资产比率（A2,70%）现金占总资产比率至少大于10%。烧钱行业即总资产周转率《1，最好大于25%。
2)100/100/10 （A2,15%）现金流量比率大于100%，现金流量允当比率大于100%,现金再投资比率大于10%
3）平均收现天数（A3,15%） 如果前两个都不够好，那要看是不是天天收现金了。.平均收现天数《=15天即可认为是收现金的企业，刷卡的话一两周结算一次。
2.经营能力=翻卓率，越高越好 有三个指标 总资产周转率（50%），平均在库天数（25%），平均收现天数（25%）
1）总资产周转率 介于1~2之间的，都是运营正常的公司。 数字接近1，表示公司经营能力比较普通； 数字接近2，表示其经营能力非常优秀。 如果总资产周转率<1，代表它是资本密集或奢侈品行业，又叫“烧钱的行业”。
烧钱行业的财报阅读顺序第一步：看“总资产周转率”：发现<1，判断这是一家烧钱的公司；第二步：看“手上现金”：是否满足>25%，判断手上有没有钱，越多越好；如果不符合，看“平均收现天数”指标。第三步：看“平均收现天数”：是否<15天，是不是收现金的公司？
2）平均在库天数
<30天，经营能力非常优异！（仓库里待这么几天就卖出去啦，厉害厉害）
30~50天，通常在流通业中属于模范生了！
50~80天，经营能力不错！
80~100天，大多为B2B（公司对公司）业务！
100~150天，工业类或原物料行业（如石油、钢铁等，需求不旺盛）。
>150天，要么能力不佳、要么属于特殊行业（如造船、造飞机、奢侈品、房地产公司等）。
注重同行业对比 ，同行业不能只看一个指标
财报只占60%，还有生活常识和行业知识各占20%。
3）.平均收现天数《=15天即可认为是收现金的企业，刷卡的话一两周结算一次。
.应收账款周转率在6次以上的公司都属于经营不错的公司，所以平均收现天数在60-90天内都属于正常范围。
如果大于90天需了解是行业的特点还是本公司收款能力特别弱。
3.盈利能力=这是不是一门好生意，越高越好
六个指标及权重见下图
1）毛利率时要看五年的，不能只看一年，还要从毛利率数字中看到问题和未来趋势。
2）营业费用率 （1）营业费用率<10%，代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲。
（2）营业费用率如果不仅能做到<10%，而且还能<7%，不仅具备很大规模，在经营上的费用也相当节省。物流行业NB的几家公司费用率都控制地非常好！
（3）营业费用率>20%，特定行业。
3)、经营安全边际率：
经营安全边际率>60%，则这家公司有较宽裕的获利空间，即使面临突如其来的市场波动，也将比其他竞争对手具有更高的风险抵抗能力。
4)、净利率：
净利率至少要跑赢资金成本，也就是利息，标准是至少>2%的公司才值得投资，当然，净利率越高越好！
5)、净资产收益率（ROE）：一家公司ROE能达到10%就不错了，但如果：
（1）ROE>20%的公司，是非常好的公司。
反之：
（2）ROE<7%,可能就不值得投资。
4.财务结构=那根棒子，棒子的位置越高越好 两个指标 负债占总资产比，长期资金占不动产及设备比率
1）负债占总资产比 最理想的状态：棒子在中间，股东和银行各出资一半。实际呢？
根据MJ老师总结：
经营稳健的公司，棒子一般都<60%！表示股东出资多，不需要问银行借很多钱。
而下市破产的公司，前一年棒子一般都>80%，位置非常低
2）长期资金占不动产及设备比率
“以长支长、越长越好”的重点是长期资金大于长期资产，所以指标要>100%，分子大于分母！
任何一家稳健经营的上市公司，都不会发生“以短支长”这样的致命危机，所以一旦看到比率小于100%，一定要多堤防，留个心眼。
5.还债能力 =你欠我的，能还嘛，还越多越好 有两个指标 流动比率和速冻比率
1）、流动比率：指标越大越好！
一般公司≥200%就算不错了，但MJ老师以他的经验，这个指标最好是≥300%，而且最好近三年都满足指标！
若200%<流动比率<300%，需要验证：
（1）现金：手上现金够不够，越多越好！
（2）平均收现天数：能很快收回现金吗？还要注意与同行对比。
（3）存货的在库天数：关注公司的产品好不好卖，热销还是滞销？!
当然<200%，偿债能力肯定比较弱。
如果实在想投资，要继续弄清背后的原因以及前面四大模块各指标的情况
2、速动比率：指标越大越好！以老师经验：速动比率要≥150%，而且最好连续三年都达标！
若速动比率<150%，需要验证：
（1）现金：越多越好，越多说明其快速偿债的能力越强。
（2）平均收现天数：如果是一家天天收现金的公司，即“平均收现天数”<15天，则也可以认为这家公司具有快速偿债的能力。
（3）总资产周转率：如果是烧钱的行业，手上现金又不够，快速偿债的能力也很弱，这样的公司也是非常危险的，不能投资！
总之选股要三张报表一起看才会看出一家公司是否值得长期持有。
