人类往往被自己的自大和盲目所限制，突破它们，你将必定臻于完备----Ray Dalio

无论在格雷厄姆和多德的信息匮乏时代，还是在今天的信息泛滥时代，价值投资都是以低于证券或者资产价值的价格买入。

很多人误以为价值投资是发现廉价证券的机械式工具，但实质上，价值投资是一种全面客观的投资哲学。

强调深入分析基本面的重要性，追求长期投资价值，控制风险，抵御从众心理。

太多的人涉足股市专注于赚快钱，他们更像是在投机而不是投资。个人看来，投机与投资并没有好坏之分。投机者更像音乐家，满怀抱负的音乐家可能要在职业生涯中面临若干坎坷和巨大的打击，才可能逐渐走上卓越。投资者更像医生和律师，通过努力的学习和恪守原则。他们往往能够过上非常不错的生活。

选择在您的手中，您是要和市场赌博还是要和市场博弈？您的第一原则是对报偿的极度追求，还是对风险的极度厌恶？

书中总结，当代金融三大理论：

由格雷厄姆为代表的价值投资理论

以道氏理论和波浪理论为代表的技术分析理论

刚刚起步的行为金融理论

一种投资哲学：技术分析者像音乐家，价值投资者更像律师

作者倡导的不只是一般意义上的怀疑论，他们提出的是一系列的具体训诫，其中每条训诫都可以防止一个到多个上述投资灾难和相关狂潮的出现。

实际上，误以为高收益一定来自于高风险这种传统观念，一定是将格雷厄姆和多德的话当做耳边风。

但事实上，避免严重的损失，是维持高复利增长的一个先决条件。

这门分析学科

与法律和医学类似，投资不是硬科学，而是一门技能和机会同时发挥作用的学科。在《证券分析》一书中，两位作者提供了最大化投资技能影响，最小化机遇影响的策略。

市场发生的变化如此深刻，而这本于20世纪30年代写就的投资手册在今天却依然适用，着实令人惊讶，但要注意，人性不会改变，人们仍在狂躁的高点和抑郁的低点之间摇摆，渴求即时获利，却厌恶付出努力、认真研究和独立思考，现代投资者和他们的祖父辈，甚至曾祖父辈在这些方面都十分一致。无论是当时还是现在，大多数投资者的心魔（主要是情绪因素）都需要用纪律来克服。证券分析的要领，也没有发生太大的改变。

在某些价格上，任何证券都可以是一个合适的投资但需要重申的是，没有什么证券单凭其形式就能确保安全，不是只要是“蓝筹股”（就是普遍受到尊重并被广泛持有的股票）就能保护投资者免受损失。

谨防将希望资本化

由于市场趋势变化迅速（正如华互案例所示），格雷厄姆和多德劝诫读者要将投资建立在合理可靠的基础上，即以证券“内在价值”为基础进行投资。

考虑到人们预测（盈利报告、浪漫邂逅、天气变化等各种事情）的能力有限，作者力劝投资者只考虑一个价值范围。幸好，这对于投资者达到目的而言已经相当够用了。

如果仅仅有账面价值是不能起到决定性的作用。如果你将相同的金额投资到两家汽车公司，比如说丰田汽车和通用汽车，那么两家公司的账面价值将是相等的，但其内在价值（或经济价值）却有着很大的不同。

当今现状和呼吁回归证券分析

如今超值的投资机会已经难得一见，因为对股市有兴趣的人越来越多，大量投资者时刻在电脑屏幕前搜索着这些超值的机会。华尔街的分析师们每天都会快速地浏览市场来发现这些超值的投资机会，所以现在的市场可以被看做大大增强了竞争强度。

但是，在这种情况下。格雷厄姆的《证券分析》智慧依然熠熠生辉，因为人性的贪婪和恐惧和从众心理并不随着价值投资理论被普及而进化，当你了解到了这一事实之后就会明白，即便有很多人打着价值投资的旗号也在干相悖的事情。

从此以后，价值投资的所有理论，不能与《证券分析》和格雷厄姆相悖。