打价格战时 品牌溢价匮乏 下游销售渠道议价权上升 品牌商的预收货款下降
贝因美
2016年6月6日，监管部门颁布了《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》，于2016年10月1日起施行。规定我国境内生产销售和进口的婴幼儿奶粉产品配方均需实行注册管理。
这样的制度出台，从长远看，将大大提升市场的品牌集中度，提高国产乳粉企业的竞争优势。
贝因美，立即抢先去注册配方，然而，因该制度的出台，小乳企们必须快速“去存货”，价格战打的更凶了。
由于2015年它大量向经销商压货，经销商压货太多，也得要“去库存”，于是经销商们也加入价格战的大潮中，而且相当之狠。“买一送一”屡见不鲜。
它的销售费用率，也在2016年达到最高值，62.13%，要知道，它的综合毛利率，只有59.66%。这就意味着，产品卖出去，还不够亏的。
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贝因美恶性链条
高管变动→经营失策→刺激销售→库存积压→利润下滑→资金失血→债务增加……
