跟随《不读财报就出局》学习了一期，对财务报表中的概念有了初步了解，今天试着照猫画虎分析一家公司-海天味业。

一、公司业务概要

1、主营业务

a 主营业务

调味品的生产和销售

b  经营范围

生产经营调味品、豆制品、食品、饮料、包装材料；农副产品的加工；货物、技术进出口；信息咨询服务及批发兼零售预包装食品。

2、核心竞争力

公司的销售、管理、技术、品牌四大核心竞争优势持续增强，未发生变化，同时还在产能、人力资源等方面进一步拉大了与同行业其他公司的差距。

a 覆盖全国的销售渠道

b 精益求精的管理水平

c 实力领先的技术能力

d 高美誉度的品牌优势

e 全方位提升的竞争优势。

3 、公司发展战略

坚定走专注于调味品为主业的路子不改变，继续推动公司保持持续、健康、稳定的发展势头，继续巩固公司在调味品行业的龙头地位，进一步扩大在酱油、蚝油、酱料的领先优势，加快培育和建立料酒、醋、复合酱等潜力品的发展。利用好海天的平台和优势资源，全力加快新业务的拓展，不断构筑新优势。

4、可能面对的风险

a 食品安全风险

随着我国对食品安全的日趋重视和消费者食品安全意识以及权益保护意识的增强，食品质量安全控制已经成为食品加工企业的重中之重。公司严格在各个经营环节执行质量控制，在采购环节对主要的原材料、辅料制定了严格的采购标准，并定期或不定期地将原材料、辅料送往权威机构进行安全检测及非转基因检测；公司自成立以来，在历次的国家级市场抽检中，产品质量均符合要求。尽管如此，公司仍然存在质量安全控制潜在风险。

b 原材料价格波动风险

黄豆、白糖等农产品是公司生产产品的主要原材料，农产品价格主要受当年的种植面积、气候条件、市场供求以及国际期货市场价格等因素的影响。如果原材料价格上涨较大，将有可能对产品毛利率水平带来一定影响。

c 行业景气度下降风险

虽然调味品是属于一个刚性需求较强的一个产品，但易受高端餐饮下滑等因素的影响，大众消费品的增速也有可能面临下行的风险，但同时也有利于行业整合。

二、财务报表

1、资产负债表

a 资产结构表

（1）货币资金56亿，占总资产的34.36%，满足大于25%的标准。

（2）应收票据没有，应收账款占总资产的0.2%，应收票据和应收账款都非常少，可以看出平时交易方式都是收现金的方式，说明公司应收账款管理能力强，体现公司对下游经销商的竞争力较强。

（3）其他流动资产51亿，比2015年度的26亿增加了91.4%，这部分主要是公司的理财产品。

（4）固定资产36亿，占总资产的22.34%。公司属于重资产公司，每年固定资产折旧和无形资产摊销比较高，公司为扩大产能需要投资资金比较大。

b  负债和股东权益表

（1）公司没有短期借款和长期借款，没有有息负债。

（2）应付账款5.5亿，占总资产3.4%，比率不高；预收款项占总资产为16.40%，比率较高，所以公司对上游竞争力较弱，对下游竞争力很强。

（3）负债合计45.7亿，占总资产27.99%，负债率较低，公司财务结构稳健，整体财务风险很小。

（4）所有者权益117.6亿，占总资产的72%，说明股东看好公司。

2、利润表

（1）营业收入145.8亿，同比增长17.1%，公司主营业务在报告期内稳步增长。

（2）营业成本79.2亿，占营业收入54.31%，营业成本的增幅小于营业收入增幅，说明公司控制成本能力提升，毛利率增加。

（3）销售费用19.6亿，占营业收入的13.42%。

（4）财务费用为负，并且同比减少，主要是因本期货币资金增加，银行定期存款利息增加。

（5）净利润35.3亿，占总资产24.21%，说明公司的税后赚钱能力还是比较好的。

3、现金流量表

经营活动产生的现金流量金额为47.2亿，同比增加13.7%，投资活动同比增加28.5%，用于扩大再生产的的金额逐步增加。

筹资活动产生的现金流量净额同比增加为11.9%，说明公司用于还银行短期贷款和股东分红的资金增加。

三、超级数字力分析

1、现金能力

（1）海天味业没有应收票据和应收账款（除2017年应收账款占总资产比率为0.02%），故也没有平均收现天数，公司对下游的竞争力太强了，不预付款不供货。公司的应收账款管理能力超级强大。

（2）公司五年平均现金占总资产比率为38.5%，手中现金大于25%，在遇到行业不景气时有很强的抵抗财务风险能力。

2、运营能力

（1）海天味业没有应收票据和应收账款（除2017年应收账款占总资产比率为0.02%），故也没有平均收现天数，公司对下游的竞争力太强了，不预付款不供货。公司的应收账款管理能力超级强大。

（2）平均存货天数逐渐下降，说明公司应收账款的管理能力在提高。

（3）总资产周转率逐年下降，平均值接近于1，2017年为0.98，略小于1，说明公司属于烧钱的行业，而从现金能力中可以看出公司现金充足。

3、盈利能力

（1）毛利率5年平均为42.22%，在调味品行业中居于首位。说明公司的竞争力很强。

（2）营业费用率五年平均为15.92%，在调味品行业中属于最低的。

（3）经营安全边际率五年平均值为61.3%，说明公司的产品还能在毛利的基础上降价61.3%，有较高的降价空间。

（4）净资产收益率5年平均为35.54%，净资产收益率非常高。

公司的盈利能力很强。

4、财务结构

（1）负债占总资产比率5年平均为30.24，资产负债率很低，公司的大部分钱都是股东出的。

（2）长期资金占不动产、厂房及设备比率5年平均为211.1%，说明公司是用长期资金在支付长期资产。

公司财务结构非常稳健。

5、偿债能力

（1）流动比率5年平均为223.66%，大于200%，且呈现逐年增长的趋势。

（2）速动比率5年平均为191.46%，大于150%，且呈现逐年增长的趋势。

总的来说，公司的偿债能力很强。

以上为对海天味业财报分析。

说明：

公司背景资料摘自同花顺

财报数据摘自慧博终端

数字力数据摘自财报说