文/精读猫

那如何形成自己的观点呢？

本书作者向几乎每一位大佬都提出了这个问题。

答案可以归纳为三个方面。

第一，

广泛获取各类信息。

包括媒体文章机构研究报告特定主题的学术论文，各种统计资料、数据报表等等。

另外，对冲基金经理通常还会利用人际关系网，比如咨询行业专家、政府顾问，经济学者，获得一些更为深入的信息。

但是有一点要注意，切忌听信小道消息。

also try公司的德怀特奖励则自己的教训。

1999年，德怀特刚成立了自己的基金。

他在做多黄金。

有一天晚上他参加了一个行业聚会。

在回酒店的路上帮助了一名醉汉。这名醉汉为了表示感激，告诉德怀特自己是索罗斯的人，下周不要做多黄金。

当时德怀特内心正在为黄金接下来会怎么走感到焦虑。这一下他觉得自己是做好事得到回报了，竟然碰到大神索罗斯的身边人拿到了内幕消息，于是回去立马把黄金仓位平了。

结果可想而知。

根本没有什么索罗斯的内幕消息。

黄金接下来长得很好，德怀特丢掉了一笔本来赚大钱的交易。

德怀特那时候可不是一个初出茅庐的小子，他已经在这个行业摸爬滚打的很多年，可是依然因为侥幸心理，相信了一个毫无根据的小道消息。

形成交易观点的第二个要点是。

想要知道真相，就动手调查自己，去挖掘最新的数据和关键细节。

比如德怀特上世纪90年代中期，在老虎基金做商品期货交易。

他做的品种是钯，一种在核能、航空等高科技领域应用的关键材料。

德怀特为了搞清楚把的价格趋势，他需要先清楚当时的工厂情况，数据显示，钯的供应缺口每年达到需求的四分之一。

如果照此推算，价格至少翻一倍。

但是这个数据准确吗？缺口会不会很快补上了。

从公开资料里面不得而知，只能自己调查。

当时世界上60%的把产自俄罗斯西伯利亚北极圈附近的一个大矿。

为此，德怀特跑到这个矿场去做深入调查。

结果发现了一个隐秘的关键信息。

俄罗斯的出口公司财政部门和中央银行。

的利益博弈，彼此在争夺法的出口权，于是互相限制对方出口。

这样一来，钯的供应短期内就不可能有效扩大。

带着这个调查结果，德怀特回去做多交易。

结果钯的价格在随后几年里上涨了9倍。

德怀特赚的盆满钵满。

形成交易观点的第三个要点是。

在广泛获取信息调查挖掘数据细节之后，需要根据经济学的一般规律来推导市场的运行趋势。

比如在德怀特的做多金属钯的交易中，一旦确认了供应无法提升。那么根据经济学中的价格理论，价格由供求关系决定，供不应求，价格自然会上涨。

于是得出应该做多的观点，就是顺理成章的事情了。

在推导市场趋势的过程中，要注意两个问题。

首先不要简单参考历史规律。

比如上次供应紧张，价格翻一倍，这次也是翻一倍吗？

不一定可能不止一倍，也可能只涨10%。

历史不会简单重复，要在当前的背景下具体分析。

其次可以参考技术图表和资金流向，确定趋势，启动时机。

经济原理推断的是基本趋势。但是这个趋势的启动却可能会有一定的滞后。

比如芝加哥商品交易所的哈里斯讲了一个故事。

有一个对冲基金经理，派人去非洲调查可可的生产情况，发现非常不乐观。

由此他推断可可的价格会上涨，于是买入了可可期货。

后来真的长得差不多4倍。

但是他却破产了。

为什么呢？

因为可可在大涨之前，先下跌了一波，这位基金经理的仓位在下跌中损失殆尽，倒在了黎明之前。

好，关于如何形成市场观点就讲到这里。接下来说一说基金经理们的另一项重要工作，风险管理。

前面提到过。

对冲基金的杠杆交易是一把双刃剑。

而像卖空交易也是一个危险的游戏。

理论上讲，他的收益是有限的，风险却是无限的。

比如卖空一只10元的股票，价格最多跌到零元，但是却可以涨到100元1000元。

也就是说，这笔卖空交易最多赚十元，却可能亏损几十元几百元。

正因为许多操作中蕴含高风险。

所以基金经理们格外重视风险管理。

那么如何管理风险呢？

我们分为两个阶段来介绍。第一个阶段是交易前，第二个阶段是开始交易之后。

先说第一阶段。

在进入一笔交易之前，一定要充分准备。

用罗杰斯的话来说得要充分再充分。

把所有相关信息都考虑到。

如果忽视了某个关键信息，那么从开始就是一场灾难。

罗杰斯讲了自己的一个惨痛教训。

1980年，中东地区两伊战争爆发的前一刻，他做空了石油。

本来伊拉克在边境集合部队的消息就在他手边上。

罗杰斯回忆说。

他如果稍微细致一些，就能闻到冲突的气息。而石油交易的第一定律就是

中东地区冲突会影响石油供应，从而推高油价。

但是他当时有些自满情绪，所以错过了这个关键信息。

再来看第二个阶段。

也就是进入一笔交易之后。

这个时候随时叫跟踪自己的交易，关注交易的背景有没有发生变化，特别要关注不利于交易的因素。

用克里斯丁的话来说，就是每天早上问问自己为什么还持有这笔交易？

如果当初的观点已经不再成立，那么就该退出这笔交易了。

另外在一笔交易中需要设定严格的止损，一旦到达止损位，必须坚决退出。

比如我们买入一只股票，价格是10元，同时需要设定一个止损位，比如设在9元。

如果接下来股价的走势跟我们预测的不一样，他没有涨，而是跌到了9元，那么一定要立刻卖出，承担这个亏损。

好，第三部分内容就讲到这里。

本书的精华内容已经为您精读完了，简单回顾一下。

与通常的基金相比，对冲基金投资范围广阔，交易手段丰富，偏好使用高杠杆和做空对冲的手法。

他们的交易策略主要有定向型策略和相对价值性策略。前者交易的是价格趋势，后者交易的是资产价格的相对运动。

对冲基金经理熟悉掌握各种经济学规律，又有丰富的交易经验。

他们擅长从各类信息中去形成交易观点，赚取丰厚的利润。