上次跟大家分享了《投资最重要的事》中第十一章的学习——逆向投资。这次我们继续第十二章的学习——寻找便宜货。在大多数人不愿意做的事情中，通常能够发掘出最佳机会，这就是我们为什么要寻找便宜货的原因。
市场参与者认为极其安全的证券可能会提高令人乏味的收益，而极不安全的证券可能会超出投资者的容忍能力。这就导致了无论证券价格如何，有些标的投资者都不愿意触碰。
因此我们在建立投资组合时并不是毫无限制的，受到很多因素的限制。在我们确定了“可行投资组合”之后，下一步便是从中选择投资。这一步通过识别潜在收益——风险比值最高的或最划算的投资来实现，这个过程必须是缜密且经过严格训练的。
那么构成我们所需要的杰出投资的要素是什么呢？当然价格是最主要的因素。因为“买得好”比“买好的”更加重要，关键不在于你买什么，而在于你用多少钱买。高质量资产不意味着划算，低质量资产也并不意味着不划算，关键看价格。将客观优点误以为是投资机会的倾向，已经不能正确区分好资产与好交易之间区别的倾向，会令很多人陷入困境。
所谓的便宜货说白了就是价格相对低于价值，使得潜在收益相对于风险较高，关键是如何做到这一点，怎么寻找理想的标的。
便宜货的形成过程与泡沫的形成过程刚好相反，泡沫为善于思考的投资者提供了许多卖出和卖空的机会。便宜货的形成重要的是思考它背后的心理因素以及它的驱动因素：受欢迎程度的变化。不再受人追捧是价格下跌的原因之一，到无人问津的时候，价格往往是最低的时候。
便宜货存在的必要条件是感觉必须远不如现实。最好的机会通常是在大多数人不愿意做的事情中发掘出来的。一旦人人感觉某种东西没有优点的时候，就有理由怀疑它不受欢迎、不受追捧，从而有可能估计过低。
便宜货的价值在于其不合理的低价位，因而具有不同寻常的收益——风险比值。投资者可能因心理弱点、错误分析或拒绝进入不确定领域而犯错，这些错误行为能够看到别人错误的第二层思维者创造了便宜货。
