最近在定投践行群里面和大家一起共读《周期》这本书，今天看到房地产的周期这章。

房地产周期的特征是什么？和其他虚拟⾦融产品的区别在哪⾥?

房地产周期和其他周期一样，都会在其他周期的影响和互相作用下起起伏伏。但是和其他虚拟金融产品的最大区别是房地产开发项目的周期很长，从项目设想到开发完成，可能需要几年甚至十几年的时间。

所以在一个项目开发的过程中，可能已经跨越了周期。比如项目立项的时候，往往是在经济上行期间，公司利润提升，人们收入增加，有意愿和能力购房的人数也增加，但是市场上的现房数量有限，房屋建造的长周期造成短期内供给无法满足需求的快速增长，从而导致市场上的房屋价格高涨，所以更多的新项目争先上马。

但是在项目开发过程中，经济周期和信贷周期可能已经由盛转衰，新的需求消失了，信贷利息增加，甚至贷不到钱，很多项目被迫下马。

为什么房地产对普通⼈来说并不是很好的投资品？但很多⼈却以为是很好的投资品？原因在哪⾥？

房地产长期看来，收益并不高。在作者举的一些研究数据中，长期收益率甚至比不上一些基本的银行存款账户。

但是最近一些年，特别是在一些大城市，房屋价值在短期内的涨幅确实很高，这种眼前的利益导致很多人忘记了历史的教训。

印象深刻的⼀句话是哪句话？

“Human emotion inevitably causes the prices of assets—even worthwhile assets—to be transported to levels that are extreme and unsustainable: either vertiginous highs or overly pessimistic lows.”

人的情绪不可避免的把资产（哪怕是真正有价值的资产）的价格推上不可持续和极端的水平：或者是让人眩晕的高价，或者是让人悲观的极低价格。

每个周期的高峰和波谷背后都是人的情绪和心理在起作用。

“But in this case, dispassionate analysis of cyclical data permitted the right conclusion to be reached in real time . . . which is when it counts.”

在（橡树资本2012年房地产投资）这个案例上，只有不动感情地冷静分析周期的历史数据，才能在当时得出正确的结论……关键时刻才能做出关键的决策。

这是一个理性投资人战胜自然人的情绪，通过理性的分析历史数据，作出正确结论，并且大胆践行的成功例子。