本文内容仅作为讨论交流用。

1、理财的观念问题

①什么是消费，什么是资产？简单来说，资产是能带入收入的东西。

②真正的富人，手握大量资产，却绝不会去支付自己承担不起的消费

③当我们的时间还不值钱的时候，多花一些时间去看书、锻炼身体，戒掉一些花费高却对身体无益的消费。

④尽量去找到长期收益率最高的资产，或者是能带来持续现金流的的资产。反过来看“保险产品”，“保费”就能够给保险公司带来长期现金流。

⑤看收益的同时，要关注风险。过高的收益本身可能违背金融规则。即使用极强公信力背景的机构背书也不行。

2、指数基金

①基金是什么？

基金是一个篮子，里面按照预先设定好的规则，装入各种资产，通过基金来进行投资。

按照装入的内容不同，进行区分。装入短期债券、短期理财、现金，就是货币基金；装入企业债、国债就是债券基金；装入各个公司的股票，就是股票基金；装入股票和债券，就是混合基金。

②指数基金是什么？

指数基金可看做是一类特殊的股票基金，（因为股票太多了，业余投资者不可能每一只都了解）它选取某个指数，按照该指数的构成标准，购买该指数包含的挣钱市场中全部或部分的证券。

根据购买渠道的不同，在银行柜台等买，就是交易所外交易基金；在交易所内就是交易所内交易基金，简称ETF指数基金。（ExchangeTradedFunds）

③有哪些指数呢？

开发指数的机构又两类：交易所和指数公司。内地有三个：上证指数、深证指数、中证指数。香港：恒生指数和H股指数；

追踪同一个指数，可以有多只基金。例如，追踪沪深300指的ETF基金就有7只左右。

指数实质上是数学公式，多个指数基金存在着误差，误差来源有：基金业绩比较基准、仓位、购买渠道产生的费用、汇率、基金运作时间等。

宽指基金：如果指数包括10只以上的股票单个成分股权重不超过不超过30%，权重最大的5个股票累计权重不超过指数的60%，且成分股日均交易额超过5000万美元，那这个指数可以成为宽基指数。（美国证券期货交易所定义）

3、指数基金的估值

①市盈率（PE）=公司市值/公司盈利

市盈率衡量了为了一元的净利润愿意付出多少代价。适用范围：流通性好，盈利稳定不会有太大波动。沪深300，中证500流动性都没问题。注意一些没落的行业以及周期性强的行业，用PE来看，有的行业市盈率低，行业下行时候，公司盈利不断减小，PE变大，不再被低估。（市盈率陷阱是什么？）

②市净率=每股股价/每股净资产

可以简单换算成市值/净资产来看。

③净资产收益率（ROE）=净利润/净资产

④股息率=过去一年现金派息额/总市值

对于普通二级市场的股东，买入股票很多权利享受不到。

（有哪些股息高的证券组合？）

⑤指数基金的估值表

（略）维度有日期、对应指数基金、评价（低估高估正常）、盈利收益率、市盈率（10为基准）、市净率

4、怎么投指数基金？

美股历史比A股长很多。道琼斯指数成立于1884年，由当时影响力最大的12只股票组成，指数历经了一战、二战、石油危机金融危机，从40多点涨到了17000多点。而到现在，最初成分股中的12家股份，只剩下通用电气一家。企业追求永续经营，很难历经几十年上百年，但是指数能够跨越这个时间跨度。

我们可以为自己构建一个长达几十年的投资机会，指数就是一个不错的选择。

①怎么买，买什么？

从长期来看，指数基金是看涨的。那么是不是买了就能赚钱呢？不是。如果在高点买进，而且又扛不住在低点卖掉，就亏了。“高点”就是买“贵”了。怎么才能买到便宜的点呢？

基金估值——格雷厄姆估值法：盈利收益率

盈利收益率=股票盈利/股票市值

市盈率是总市值/净利润，两个指标类似倒数的关系。用盈利收益率指标，可以更方便地与其他指数基金的盈利收益率、银行理财产品的年收益率来比较，从而方便作出判断和选择。

格雷厄姆估值法对股票选择的两个标准：

     >盈利收益率大于10%

     >盈利收益率在国债收益率两倍以上

目前（2019.3.8）沪深300指市盈率是11.88，换算成盈利收益率为8.42%，目前5年期国债收益率为3.03%，按照格雷厄姆的标准，就可以大致判断是否应该买沪深300指了。

ps.成分股平均市值1156.5亿，个股平均净利润95.85亿。

（数据来源：银行信息港）

②怎么卖，卖什么？

关于卖出策略的选择，不同的投资大师差异很大，策略也各有不同。依然是按照格雷厄姆的方式，可以用“盈利收益率”来衡量股票（或组合）的相对投资价值。

盈利收益率（净利润/总市值）受短期股价波动影响，股价越低，盈利收益率越高；成长性越强，盈利收益率成长越快。

什么时候卖出呢？

投资者所能找到的最大无风险收益率。如果能找到每年6%稳定现金流收益产品，沪深300指数上涨到了20PE，相当于收益率5%，则可以对比“高风险+收益率5%”与“低风险+收益率6%”，自然会选择后者。

小结：

买：盈利收益率大于10%，且盈利收益大于国债利率2倍以上；

卖：能够找到比股票盈利收益率跟高的品种，才考虑卖。

ps.以上内容主要来源《指数基金投资指南》算雪球上比较热的内容，但是局限性不少，例如，没有对跟着某个指数的基金进行分析，也未考虑止盈止损策略；文章写成于2015年，2015年的股市和2019年的股市也是跌宕起伏的，内容仅为讨论，不做投资建议。