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2022年三季度我国数字经济金融形势分析：数字经济支撑高质量发展，增长动能有待进一步释放。
10月29日，国内以推动数字经济、数字金融领域合作为核心宗旨的新型智库平台——中国数字金融合作论坛举办了第3期数字经济形势分析闭门研讨会，发布论坛原创研究成果《2022年三季度我国数字经济金融形势分析报告》（下称《报告》）。这是中国数字金融合作论坛第二次发布数字经济金融形势分析报告。
《报告》全文 1.8万字，从宏观、微观、区域三个视角回顾了今年前三季度我国数字经济运行基本情况，并构建数字经济增长指数反映数字经济运行长期趋势和短期边际变化，总结今年以来我国数字金融运行的主要特点，分析当前我国数字经济发展面临的问题和挑战，并对推动数字经济高质量发展提出建议。今天，我们先来了解2022年前三季度我国数字经济运行的基本情况。
今年以来，国内外形势复杂严峻，数字经济对稳定经济增长起到重要作用，并凭借良好韧性与活力，持续支撑经济高质量发展。总的看，三季度经济恢复回稳，明显好于二季度，生产、需求持续改善。
01、数字经济持续支撑经济高质量发展
今年以来，面对经济下行压力，二季度数字经济增速下行幅度小于整体经济，三季度恢复程度好于整体经济，有力支撑经济恢复回稳。
从宏观看，数字经济引领整体经济恢复向好
一是数字经济生产有力支撑经济回稳。前三季度，计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长9.5%，高于规模以上工业增加值增速5.6个百分点，高于GDP增速6.5个百分点；信息传输、软件和信息技术服务业累计增长8.8%，高于GDP增速5.8个百分点。数字经济生产有力支撑经济恢复，对GDP增速起到重要拉动作用。
二是数字经济投资带动固定资产投资回暖。1-9月，固定资产投资同比增长5.9%，高技术产业投资增长20.2%，其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长23.4%、13.4%。此外，我国基础设施的建设步伐越来越快，5G和新基建超前布局。截至8月末，5G基站总数达210.2万个，占移动基站总数的19.8%。
三是数字经济消费引领消费持续恢复。1-9月，社会消费品零售总额同比增长0.7%，同期全国网上零售额同比增长4.0%，高于社会消费品零售总额增速3.3个百分点；实物商品网上零售额同比增长6.1%，比1-8月加快0.3个百分点。信息消费保持较快增长势头。工信部数据显示，今年上半年，我国信息消费规模达3.24万亿，同比增长6%。
四是数字经济就业规模逆势增长。今年以来，经济运行“三重压力”始终较大，稳就业压力有增无减，前三季度，全国城镇调查失业率平均为5.6%，其中三季度平均为5.4%；9月，全国城镇调查失业率为5.5%， 16-24岁人口调查失业率17.9%，持续高位运行。与之相对应的是，数字经济相关就业保持较快增长，特别是零工经济和线上娱乐职位数量增幅明显扩大，一定程度缓解了就业压力，为稳就业发挥了积极作用。
从微观看，数字经济领军企业延续良好发展态势
从A股上市数字经济企业看，无论是代表硬件制造的计算机、通信和其他电子设备制造业企业，还是代表软件服务的信息传输、软件和信息技术服务业企业，今年以来均延续良好发展态势，主要表现为“较高研发投入、较高营收增长、较高市场估值、占比较快提升”等特征。
一是数字经济核心产业研发强度持续较快增长。今年上半年，数字经济核心产业A股上市公司研发强度（研发支出/营业总收入）为5.9%，比全部A股上市公司高出3.9个百分点，较一季度提高0.8个百分点，提高幅度比全部A股上市公司高出0.4个百分点。
二是数字经济核心产业营业总收入实现较快增长。营业收入较快增长是行业快速成长的重要标志。今年上半年，数字经济核心产业A股上市公司营业总收入同比增长10.1%，增幅较全部A股上市公司高出0.4个百分点。近三年数字经济核心产业A股上市公司营收年均复合增长率高达11.9%，较全国A股上市公司高出0.8个百分点。
三是数字经济核心产业得到资本市场相对较高的估值。数字经济代表了未来发展方向，成长空间大，市场给予了较高估值。今年6月末，数字经济核心产业A股上市公司平均市盈率（PE）为40.8，是同期沪深300指数成分股平均市盈率的3.0倍，是全部A股中剔除金融和房地产行业上市公司平均市盈率的1.7倍。
四是数字经济核心产业企业IPO数量及募资规模快速增长。随着数字经济蓬勃发展，新企业较快涌现，一些企业快速成长并受到资本市场青睐。今年前三季度，数字经济核心产业A股新上市公司99家，占全部A股新上市公司数量的近三分之一，通过IPO募集资金2109.5亿元，占全部A股IPO募集资金的43.4%；IPO募集资金数量较去年同期增长97.3%，而同期全部A股IPO募集资金增幅仅为29.6%。
从区域看，各地区数字经济发展因地制宜有序推进
今年以来，数字经济已成为各地区扩大投资、提振消费、促进就业的重要抓手和动力。各地数字经济发展呈现三个特点：
一是各地数字经济新动能继续发挥引领作用。从各地发布的经济数据看，三季度各地经济回升向好势头明显。8月浙江数字经济核心产业制造业增加值增长8.5%，高技术产业、战略性新兴产业、装备制造业增速均远高于全部规模以上工业。1-8月，北京市高技术服务业投资在软件和信息技术服务业带动下增长35.9%，高技术制造业投资在集成电路、医药健康等领域的带动下增长83.0%，明显快于同期固定资产投资增速。
二是各地国家数字经济创新发展试验区建设取得积极成效。雄安新区以“数字孪生城市”为建设核心，上半年总投资1481亿元，96个项目开工，固定资产投资增长34.7%。重庆以探索数字产业集聚发展模式为主，将大数据智能化创新作为高质量发展的战略选择。深圳以发展数字经济关键核心技术为抓手，数字经济核心产业增加值已超过9000亿，占GDP比重达30%。浙江在国家级试验区的基础上，联动抓18个省级数字经济创新发展试验区建设，探索形成“一县一经验”发展模式。
三是各地持续发力优化数字经济发展政策环境。三季度以来，《广州市数字经济促进条例》《深圳经济特区数字经济产业促进条例》等促进数字经济发展的地方法规正式生效落地，北京和上海也在推进相关条例的进程。三季度，安徽、湖北、山东等地相继发布关于加快发展数字经济的行动方案，细化了3-5年内的数字经济发展指标体系。
02、数字经济增长指数反映其增长动能
目前，官方缺乏一套可横向和纵向比较、较好地刻画数字经济运行状况的指标体系。基于此，本报告在传统分析框架基础上，结合数字经济内涵与规律特征，尝试构建数字经济增长指数。考虑到底层数据可得性与及时性，该指数以季度为频率进行更新。
从指数反映的初步结果看，近年来我国数字经济保持较快增长，已成为经济高质量发展的重要引擎。今年前三季度，宏观经济运行延续“三重压力”，数字经济继续领先整体经济增长，但增长动能边际减弱。具体看，数字基建继续保持较好增势，数字产业增速明显放缓。
过去十多年，我国数字经济平台企业发展逐步进入成熟阶段，数字经济平台企业体量持续扩大的同时，其潜在增速逐渐放缓，数字产业化对数字经济的拉动作用边际减弱。传统行业数字化转型后来居上、稳步提速，产业数字化成为数字经济产业发展的主要力量，且未来仍有广阔空间。
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