太白湖东接黄梅，西连广济，包湖一转有七十多里，传说这湖原来是个镇，名叫太白街，街上道路纵横交错，人口密集，经济发达，是周围县市的货物集散中心。
有一天傍晚天空乌云密云，狂风大作，雷电闪闪，子夜时分突然从天上掉下来一条巨龙，平整宽阔的街道顿时下陷成了水潭，后来这个水潭叫翻龙潭或龙潭。龙鳞金光闪闪，照亮整个水潭，龙像受过了重伤一般，在泥水里不停地颤抖，呻吟声、咆哮声惊醒了整条太白街的百姓，太白街上的人从来就没有见到过龙，他们把龙误以为是怪鱼，是上天赐给他们的礼物。街上的男子们聚集商量把这个条龙杀了，龙肉分给大家尝鲜，虽然大龙不停地争扎，但终究没有摆脱被宰的命运。太白街上的男女老少都吃了龙肉，只有一个吃素老太太，她无儿无女，住的地方也偏远，大家就没有给她送龙肉。
这天半夜里，老太太做了一个梦，梦见那条龙来找她了。龙说，他本是天界的龙王之子，因为触犯天规，玉帝贬他到凡间修行，修成正果之后方可重返天界，可是无知的百姓却剥了他的皮，抽了他的筋，吃了他的肉，此事惊动了玉帝，玉帝雷霆大怒，决定发场大洪水淹没太白街，惩治这群残忍的百姓。龙感念老太太的善心，告诉老太太如果太白街上庙宇前的两尊石狮眼睛变红了，就是洪水来临之时，并赠给老太太一副白旗，告诉她挥动白旗，白旗就能带她逃离洪水，但是如果老太太将此事告诉别人，那么就她就会变成一块石头，生生世世不得转世为人。
善良的老太太每天早晨天刚初晓就去寺庙前看石狮的眼睛有没有变红，天天如此。一天老太太在去寺庙的路上病倒了，寺庙的师父送老太太回去养病，说如果石狮的眼睛变红了，一定会及时地告诉她。寺庙里有个年轻的小师父暗自嘲笑老太太傻，石狮的眼睛怎么会变红呢，他苦思冥想了半天终于想出了一个办法，那就是用红墨水将石狮的眼睛染红，然后告诉老太太是石狮子自己红了眼睛，那样子她就不会再每天来看了。
老太太知道石狮眼睛变红了，她赶紧召集太白街上的百姓，告诉大家速速逃命。可是百姓不相信啊，这百几十年太白街一直风调雨顺怎么会发洪水呢？没办法她只好不顾龙的警告，说出了那晚的龙入梦的事情，并拿出了白旗，这时洪水已经涌过来了，老太太将白旗交给了一位年轻人让他带着太白街上的百姓去逃难了，而自己却化成了一块石头，永远留在太白街了。
洪水翻涌，房屋倒塌，太白街全部沉没了，只剩下一片湖泊了，自此以后，人们就将这太白街改称太白湖。
