煤炭行业分析学习

今天学习的主要内容是对于煤炭行业的分析。
关注点:量、价、库存。
煤炭分布:


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我国煤炭运输路线:

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主要关注动力煤与焦煤两条线。
(也要分析煤炭股的超额收益与流动性的关系)
煤炭与七大行业关联密切:国际煤价和油价存在比价关系,同受美元和世界经济影响;钢铁、电力、建材、化工是煤炭的主要下游,决定煤炭需求量并且影响其价格,由于其终端需求中的取暖和工厂开工因素,因此一般煤价上涨的旺季是在历年的二季度与四季度;铁路与海运对煤炭运输很关键;港口囤积(秦皇岛库存)量是重要观测指标。
以下是分析煤炭行业应该关注的指标:

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煤炭与七大行业的关系:

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动力煤分析逻辑图:

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焦煤:
与动力煤所不同的是,中国焦煤的消耗会影响全球焦煤的价格,所以国际焦煤价格不再是外生变量。

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煤炭中观数据库:

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对于煤炭行业,择时比选股更为重要。煤种的不同会对上市公司造成影响,一般来说,焦煤弹性更大,因此在煤炭行业景气的时候,焦煤占比大的公司受益较多;动力煤中,合同煤弹性较小(每年议价一次),因此在煤炭行业不景气的时候,合同煤占比大的公司更有防御性。


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最后的国阳新能现在为阳泉煤业。
这段时间,煤炭行业股的大涨,与市场供应偏紧相关,几大港口的库存目前仍均较低,而第四季度正是煤炭需求的旺季,下游钢铁价格的上涨,预期煤炭股会继续上涨。
(本博文资料来源于申银万国、国联证券、国泰君安证券相关研究报告,仅仅作为学习使用)

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