作者：ponder
我们的A股，估值弹性非常大，在20到60之间，跌破20倍的，很少很少，过去20几年只有2008一次，而且马上反弹出20倍。高于60倍的，也很少，只有2007年和2015年两次，而且很快要嘛出现金融危机要嘛股灾。 所以，我们可以把20和60作为投资A股非常重要的参考点。目前24倍，距离20倍有17%左右的空间，而到60倍，会涨250%。 不过，你要知道，历史永远不会简单地重复，我们也不会刻舟求剑般地等待20倍才买，60倍才卖，那时股神做的事，我永远不会这么做。因为，机会成本，太高太高。 如果最低是20倍，最高是60倍的话，我把成本控制在25倍，在50倍就卖完，那我也能翻翻，而且危险性小得多得多，包括不会踏空，不会追高的风险。 金融投资，概率的重要性我是排第一的，我只会在赢的概率大些时才会开始下注，然后在赢的概率很高时下重注，因为我知道，活着最重要，市场永远不缺乏机会。
美股的估值，比如标普500，大概在10到25倍之间浮动，目前18.6倍，在过去十年60%左右的位置。 假设你总共想买10份标普500的话，那么可以这么设计。 跌到十年50%的位置时，可以开始买一份。（我们已经买了） 跌到35%的时候，再买一份 跌到30%的时候，再买一份。 跌到25%的时候，再买一份。 跌到20%的时候，再买两份。 跌到15%的时候，再买一份。 跌到10%的时候，再买两份。 跌到0%~5%之间，买完最后一份。 为什么这么设计？还是概率问题。 历史估值越低，你给的容忍度要越大，因为随时有可能直接反转，你知道向下的空间不大了，所以即使被套也问题不大。 整体这么买，你可以把成本控制在20%左右的位置，如果你能够长期都这么做，几个轮回下来，一定是个传奇。
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