我在头条上分享了景顺长城中证500低波动的调仓，其14日开始调仓，17号完成调仓。调仓后PE从25.29大幅下降到17.51，百分位从30.29%降到了2.33%，结合PB分位点，可以说比历史上90%都要便宜，是投资的机会。
之后就有人问我，为什么现在是机会值，净值明明没有什么变化。6.14净值是0.9056，6.17净值是0.9073，只是正常的波动，根本没有便宜。
因为指数基金低估不低估，从来就不是参考净值。非周期行业指数，主要看市盈率（PE），即股价比上每股收益。PE越小，股价越低或者每股收益越高，都是值得投资的机会。
净值是基金公司根据总金额和份额折算出来的，即净值=总金额/总份额。净值突然巨大变化只会有两种情况，一个是分红（总金额少了），一个是拆分份额（总份额增加了）。
中证500低波动调仓过程，是替换了其中58只表现不好的股票，换成另外58家目前表现更好的股票。所以这个过程只是更换股票，总金额没变，份额也没变，所以净值是不会变化的。
但我们的收益曲线是按照净值计算，净值不变为什么便宜，我们又没有以更低的价格买？
净值只是基金价值的价格表现形式，同样的价格买入，估值越低的，以后上涨的空间越大。
拿我之前写过的净值文章中的例子来说，看下图这三只基金，都是追踪的标普500，因为成立的时间不一样，总资产和总份额不同，表现出来，净值千差万别。但你看这三只基金的增长率是非常接近的，尽管买入时净值不同，若投入相同的钱，收益率是几乎一致的。
所以我们买基金买的是增长率，不是净值。这就是为什么当前低估的指数基金，尽管净值高，仍然是买点。
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