经济周期理论是一套社会发展理论。因为在经济的运动过程中，不完全是经济问题，还包括了社会制度、政治方面的问题，同时也包括个人在经济周期的运动中应该如何进行人生的规划的问题。经济周期理论开创者有两个，第一个是康德拉季耶夫，他提出的周期被称为“康波周期”。在世界经济周期运动中最长的周期是康德拉季耶夫周期，一个循环是60年，一个人的自然寿命主阶段大约是60年。中国讲六十甲子，循环一次就是一个康德拉季耶夫周期。它分为回升、繁荣、衰退、萧条。

      康波是全球经济运动的决定力量，也是人生财富规划的根本理论。个人的财富积累完全来源于经济周期运动的阶段带来的机会。人的一生中所能够获得的机会有三次，如果每个机会都没有抓到，一生的财富就没有了。如果抓住其中一个机会，至少成为中产阶级。

      2008年发生了康德拉季耶夫周期衰退的一次冲击—次贷危机。2015年二季度发生二次冲击，股市暴跌，人民币贬值。2017年中期中国和美国的资产价格全线回落，2019年出现最终低点。

康波的运动是由技术创新推动的，本次康波1982年开始回升，在此之前，1975年到1982年是上一次康波的萧条阶段，全球滞胀，美国、英国做供给侧改革，供给侧改革是全球进入萧条的标志。繁荣阶段是从1991年到2004年，美国的信息技术泡沫就是康波繁荣的标志，当美国的信息技术泡沫破灭之后经济又增长了七八年，所以2008年之前是世界经济在本次康波的黄金阶段。从2004年到2015年是本次康波的衰退期，衰退期虽然经济增长不怎么样，但是我们还能够从资产价格中获得很大的收益。比如股市、债市，2009年以来大的角度来看都是上升趋势，有利可图的。

2015年是全球经济及资产价格的重要拐点，进入全球康波的萧条阶段。2015年之前六年，通过炒股票赚到钱。大家2015年开始不赚钱了；之前六年，美国、中国央行不断放水，就有钱赚—投资的唯一标的就是宽松。2015年后放水不管用了，资产方钱多但是没有收益率，这是很危险的信号，这就是资产价格的转折点。转折点意味着未来四到五年的总体的资产收益率不仅不赚钱，甚至可能要亏损。2017年到2019年发生流动性危机，如果通过发债能圈钱应该多圈点，发债最好发五年的。

      为手中的钱保值，有人买进一线城市核心区域的房地产，有人搞新兴产业投新三板。但这两个办法都是消灭中产阶级财富的方法。2014年之后不应该买房，是中国房地产周期反弹阶段，只有一小部分涨，是熊市中的反弹。所以2015年应该是房地产的兑现阶段。如果追逐新兴产业，如互联网+是本次康波的技术创新、信息技术的最后成熟阶段。信息技术爆发期在20世纪80年代至90年代以美国为主导国展开。当技术从主导国传导到中国，扩散到生活的每一个角落，中国作为本轮康波中的追赶人，那么这个技术在中国还有什么前途可言？一个技术当它在追赶国的渗透程度达到了无孔不入的时候，一定到达了它生命周期的最后阶段，这个技术后面就是一个成熟并衰落的趋势。所以2016年和2017年是互联网+新三板的兑现阶段。新三板的成熟和房地产的最后上涨意味着康波要进入萧条期。2016年到2017年是一次滞胀，一旦滞胀，会发现你手中持有的流动性差的资产可能就没人要了。

在这个阶段之后，将进入货币消灭机制，就是这些资产的价格将下跌。康波理论告诉我们每一次的康波萧条都是一次滞胀展开，滞胀之后就是消灭通胀的阶段。所以这个阶段如果突然觉得手中的流动性资产不够或没有，就是让大家赶紧发债的原因，你可以有现金流用，甚至以现在低的价格买进资产。到2025年，都是第五次康波的萧条阶段。第四次康波的萧条在一九七几年，第三次是一九二几年，就是美国的大萧条，康波理论描述了一套世界经济的长期运转的过程。

      我们应该如何利用康波规划人生财富呢？人生机会基本上是由康波的运动给予的。2006年如果在北京朝阳门买套房子，到今天涨十倍，大家挣十年也挣不到。人生的财富不是靠工资，而是靠你对于资产价格的投资。你对资产价格的投资一定是低点买进才有意义。在一个人60年的人生主要阶段中，其中30年参与经济生活，30年中康波给予你的财富机会只有三次，不以你的主观意志为转移。1975年左右出生的人，人生第一次机会在2008年，如果那时候买股票、房子，人生是很成功的。以后2008年之前的上一次人生机会是1999年，抓住那次机会的人不多，所以2008年是第一次机会。第二次机会在2019年，最后一次在2030年附近，能够抓住一次，你就能够成为中产阶级，这就是人生发财靠康波的道理。巴菲特其实没什么，为什么能够投资成功，原因就在于他出生在第五次康波周期的回升阶段，所以他能成功，如果是出生在现在一样不会成功，这个就是由你的宿命决定的。为什么在那个年代美国会出现比尔盖茨，这个是因为技术创新是在那个年代展开的，现在中国出不了比尔盖茨，你的人生机会由康波的运动决定。每个人都是在命运中运行，人的生命都是宿命的。1985年之后出生的人注定人生机会第一次只能在2019年出现，在这之前他只能依靠好好工作。因为买房什么都不行，这个就是由你的人生财富命运所决定的。做人生财富规划的时候一定要知道每个人都是在社会的大系统中运行，社会大系统给你时间机会你就有时间机会。这个大系统没给你机会，你在这方面再努力也没有用。

      人生的财富理论上只能有这么几类：第一类就是大宗商品，在60年的巡回中，大宗商品是最暴利的行业，中国人觉得最爆发的是煤老板，原因就在此。因为大宗商品的牛市是几十年出现一次，我们这次的大宗商品的牛市是2000年到2002年，这次处于康波的衰退阶段。第四次康波的衰退阶段，发生于20世纪70年代的石油危机，也是大的商品牛市，所以我们说商品是最暴利的资产。在座各位你所经历的第五次康波，商品的牛市已经结束，所以以后不可能依靠商品取得暴利。2011年至少到2030年，商品的走势都是熊市，所以不可能在商品方面取得大的收益。2015年之前商品可以做空，2016年之后不能再做空，即使未来商品走的是熊市。这是人生的最主要资产。

        第二类资产是房地产，就是经济周期理论中的枯枿周期。房地产周期20年轮回一次，一个人当中可以碰到两次房地产周期。为什么呢？一个人的一生作为群体来讲会两次买房，第一次是结婚的时候，平均27岁。第二次是二次置业，为改善性需求，是在42岁左右。一个人的消费高峰，最高峰出现在46岁的时候，46岁之后这个人的消费就往下走，你的消费逐渐由房子这些变成医疗养老。房子在一生中大致会被消费两次，大概20年一次。房地产周期也是20年轮回一次。中国本轮房地产周期1999年开启，按照房地产周期规律分为三波，第一波是2000年到2007年，2009年之后又涨一波，2013年2014年一波，三波上去，作为全国来讲，房地产周期的高点基本确立，2014年是中国房地产周期的高点，后面价格下来。但是到2015年的时候大家突然发现，房子又好卖了，2016年一线城市核心区域房地产暴涨。但这不是房地产重新开始，而是B浪。全体城市的房子能涨才是牛市，垃圾股不涨，一小部分股票涨不是牛市，这是房地产周期的B浪反弹。所以2017年上半年左右，中国的这次反弹会结束。如果你拥有城市的核心区域的房地产，并且不是自住房，应该在未来的一年之内卖掉，这就是我对于大家的建议。你卖掉这个房子之后你会发现你可以买到好多很便宜的资产，这个性价比已经发生变化，这个就是你的房地产周期。不要以为房地产卖出去买不回来，这个世界上没有只涨不跌的东西。2019年房价会是一个低点，2017年、2018年房价是要回落的。一个房地产周期的循环就是这样，20年的循环，15年上升，5年下降，美国也是一样。2007年美国房子开始跌，跌到2011年附近触底反弹。大家到美国买房有点不一样，我的研究主要就是全球大类资产配置，美国欧洲都研究，中国在世界的东半球，美国在西半球，东西半球的房地产周期起点差十年。中国房地产的起点是2000年，美国是2010年，2010年之后美国出现房子的牛市，2017年是第一波的高点。人的一生当中，房子是最核心的资产，商品不一定能绑住，房子至少一辈子搞两次，这是第二类资产。

第三类资产是股票，股票不是长周期问题，随时波动，这个在我们周期中没法明确定义。

第四类资产就是艺术品市场，像古玩、翡翠这类东西，2015年前涨得很快的，反腐之后下降得厉害，世界上就没有只涨不跌的东西，你的人生资产总会在涨涨跌跌中度过。

      2016-2021年是资产的下降期，这个时候大家尽量持有流动性好的资产，而不要持有流动性不好的资产。像高位的房子就是流动性不好的资产，还有一级市场的股权也是流动性不好的资产。比如新三板，因为流动性很差，想卖很难卖。赚钱不重要，第一目标是保值，第二是流动性。投资一定要非常注意的一个核心的问题。

60年波动中会套着三个房地产周期，20年波动一次。一个房地产周期套着两个固定资产投资周期，10年波动一次。一个固定资产投资周期套着三个库存周期。所以你的人生就是一次康波，三次房地产周期，九次固定资产投资周期和十八次库存周期，人的一生大致就是这样的过程。

        另一个周期是库存周期。制造业的价格波动最短决定周期就是库存周期。2016年一季度中国经济将触底，中国经济的库存周期将反弹，所以商品价格触底反弹了。有很多人与我有不同的观点，可以用时间验证。